早报记者 忻尚伦

　　昨日上市的两只新股仍有一只未能逃脱破发的命运，中颖电子  （300327 股吧,行情,资讯,主力买卖）昨日下跌3.68%。至此，本周上市的8只新股中，已有6只出现破发。

　　这似乎意味着，随着中国证监会以及沪深两大交易所对“炒新”行为的一再打压，新股首日破发已成常态。

　　事实上，自4月28日中国证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》(下简称“指导意见”)实施以来，A股市场上共迎来了21只适用于IPO(首次公开发行)新政(编注：网下配售股份锁定期的取消)的新股上市，21只新股中已有12只出现首日破发。

　　同时，21只新股的网上网下打新回报率(以“网上(或网下)中签率×首日均价涨跌幅”计算)已几近“归零”。

　　让人百思不得其解的是，网下申购的机构们在新股上市首日大多选择“夺命狂奔”，甚至是不惜“割肉”斩仓的代价在首日抛售新股。沪深交易所公示的数据显示，上述21只新股在上市首日卖出前五席位中，机构席位合计卖出金额高达11.6亿元。

　　而据深圳证券交易所(深交所)日前发布的“新股发行体制改革后新股发行及交易特点分析”一文显示，指导意见实施后，新股定价水平渐趋合理，高市盈率、高发行价以及超募资金过多的现象有所缓解。改革后发行的新股(数据截至6月12日)发行市盈率平均为30.61倍，仅高于行业市盈率的4.23%。另一方面，深交所指出，新股上市后，机构投资者卖出新股及买入新股的比例略有提高。

　　机构割肉也要抛

　　虽然昨日A股市场出现了积极向好的迹象，但昨日上市的两只新股均未能逃脱机构斩仓的命运。

　　中颖电子最终下跌3.68%，全天均处于破发状态，日内最高价12.08元/股也未能超过发行价12.5元/股。从深圳证券交易所盘后公布的交易数据可见，当日卖出成交额前五席位中三家均为机构，合计卖出3540.154万元。而另一只创业板新股凯利泰  （300326 股吧,行情,资讯,主力买卖）虽然当天大涨62.22%，但依然有三个机构席位出现在卖出前五排列中，合计卖出金额为7642.48万元。

　　实际上，自首批适用IPO新政的新股上市后，至今共21只挂牌交易的新股，在上市首日，无一例外都有机构占据在卖出前列榜单上。

　　首批适用新政上市的东诚生化  （002675 股吧,行情,资讯,主力买卖），上市当天遭到了来自机构席位1.4245亿元的抛售。而同日上市的浙江美大  （002677 股吧,行情,资讯,主力买卖），被至少5家机构集体抛售，当日卖出额也超过了1亿元。上市首日机构卖出金额超过1亿元的还有黄海机械  （002680 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　让人感到奇怪的是，21只新股中有7只上市首日的最高价均未超过其发行价。也就是说，当天进行抛售的机构全部是割肉出局，合计有5759.57万元的资金毫不犹豫地在上市首日便进行了斩仓。从估值来看，这7家公司的发行市盈率也并不高高在上。如上市首日遭到机构近亿元斩仓出局的百隆东方  （601339 股吧,行情,资讯,主力买卖），其首发市盈率仅有12.5倍。而百隆东方股价在上市第二日甚至还出现了上涨，较发行首日上涨1.3%，报12.49元/股。

　　“机构的行为让我们百思不得其解”一券商策略分析师说道，“参与网下申购的，应该都是看好该股一二级市场的差额收益的，或者说，是看好这家上市公司的质地。”“首日就进行割肉式斩仓，完全不是一家成熟的机构投资者的作风，甚至连散户都不如。”他并称，如果不啻用阴谋论去思考这个问题的话，那就是机构们在网下做的是“人情报价”。

　　但国金证券投资顾问孙宏廷则表示，与一些机构交流下来：“这些打新的产品都是为了博取一二级市场差价而来的。他们有投资纪律，就是无论新股上市首日涨还是跌，必须抛售。”

　　打新收益骤降

　　而机构不惜成本抛售的一大后果就是适用于新政的21只新股，过半数都已出现破发。

　　以新股申购回报率计算，网上网下申购回报率最高的是黄海机械，网上申购回报率为0.3484%，网下为0.944%。即便如此，仍有11只新股的网上网下打新回报为负数。

　　相比此前，今年出现的网上申购回报率最高为朗玛信息  （300288 股吧,行情,资讯,主力买卖），回报率为1.8006%，而网下的申购回报率最高的为吉视传媒  （601929 股吧,行情,资讯,主力买卖），高达43.92%。而2009年以来上市的新股中，网上申购回报率最高的则为2011年7月上市的佰利联  （002601 股吧,行情,资讯,主力买卖），达到了2.883%；网下申购回报率最高的也是2011年7月上市的金禾实业  （002597 股吧,行情,资讯,主力买卖），回报率高达57.045%。

　　Wind统计显示，今年以来至新股政策实施前上市的77只个股，网上申购的平均回报率为0.2274%，网下为3.5289%。也就是说，在新政实施后，打新收益率在一夜之间骤降了98.7%。

　　“今后不会再打新股了。”一专门打新股的散户投资者向早报记者表示，“这一个月来就没赚到钱。”孙宏廷也表示，未来机构们打新的热情也会迅速下降。

　　然而从以往申购新股的冻结资金来看，目前每一轮的新股申购冻结资金之多还是有6000万元左右。在打新赚钱效应归零后，这些资金是否会重新流回“二级市场”呢？

　　“应该不会去投资二级市场权益资产。”一券商资管子公司投资主办说道，“为了多元配置，我们还是会去购买一些利率类的低风险产品。”而有这种想法的机构不在少数。

　　录入编辑：李琪