近两个半月人民币相对美元跌幅近1%

　　[ 在人民币贬值预期下，资本流出的现象持续发生，不排除未来有会加大的可能，资本市场流动性会受到影响 ]

　　2012年7月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.3247元。而2012年5月2日该中间价则为1美元兑人民币6.2670元，近两个半月的时间，人民币跌幅已接近1%。

　　同期香港的离岸美元/人民币即期报价从6.2990升至6.3740，而海外无本金交割远期外汇(NDF)市场一年期美元/人民币报价则从6.3380升至6.4210，涨幅为1.3%。

　　对此，招商银行总行金融市场部分析师刘东亮近日接受第一财经日报《财商》采访时作出判断：“这一轮升值周期已经在二季度结束了。”

　　资本现流出迹象

　　FX168财经集团高级金融分析师魏军认为，人民币出现了一定幅度的贬值，符合目前市场总体情绪以及中美两国经济、货币政策等因素的现状。

　　中国人民银行最新公布的数据显示，中国6月外汇占款新增490.85亿元人民币，高于5月234.31亿元的水平。“但总体来看，自2012年以来中国外汇占款增幅明显下降，个别月份出现大幅流出的消息。而中国外汇储备也连续第二个季度减少，反映出资本有一定程度流出，给人民币带来了贬值压力。”魏军说。

　　魏军认为，人民币对美元贬值主要是受到两国经济前景以及货币政策走向等因素影响。首先，尽管美国部分经济数据表现疲软，但总体上维持了稳健的复苏步伐，美联储在6月议息会议上宣布延长扭转操作半年，美元的下行压力解除。其次，欧洲主权债务危机引发的避险买盘进一步提振了美元走势。第三，包括中国在内的新兴市场经济体增速明显放缓，境外资金流出，并且央行连续下调基准利率和存款准备金率，也给人民币带来了贬值压力。

　　贬值是趋势

　　对于这次人民币的贬值，投资者或许要做好长期的思想准备。

　　刘东亮告诉记者：“在影响人民币汇率走向的因素中海外环境因素持续时间会比较长，今年全年情况都不会太乐观，国内环境关键要看政策。”

　　刘东亮认为，7月以后政策的力度是在加大的，譬如近期突然的降息。随着政策力度的不断加大，经济见底的可能性也逐渐变大。因此国内的因素是有机会反转的，海外市场情况则不会特别乐观。

　　“后期如果国内情况比较好的话，人民币汇率无非是在6.3~6.4区间震荡，而投资者对于国内环境也不应该抱过多的期待，能够止住经济下滑就已经比较理想了。”

　　上海证券首席投资顾问付少琪也认为，人民币贬值可能要持续较长时间。他说：“随着欧洲债务危机持续的发酵，而国内经济仍在下行，出口增速继续放缓。在这样的大环境下，人民币的贬值具有一定持续性。”

　　根据魏军的分析，人民币贬值的走势也将延续一段时间。首先，从国内情况来看，中国经济仍未触底，中国央行进一步放松货币政策的概率极高。并且，境外资本流出也将给人民币带来持续的贬值压力。其次，美联储年内推出第三轮量化宽松的概率较低，加之欧洲主权债务危机影响，美元预计将受到更多投资者追捧。因此，人民币对美元的贬值仍将延续。

　　人民币贬值时代的投资策略

　　随着市场环境的改变，投资思路也要改变。人民币贬值将给市场带来较为深远的影响。

　　刘东亮认为，资本市场将会面临两方面问题。首先，在人民币贬值预期下，资本流出的现象持续发生，不排除未来有会加大的可能，资本市场流动性会受到影响。其次，人民币贬值，对市场信心也会有一定的影响。“但主要的影响还是前者，资本流出的问题。”

　　刘东亮告诉记者，对于没有实际的外币需求的投资者，人民币贬值对他们没有直接影响，如果有外币需求，则要掌握好购汇的时机，因为接下来汇率变化可能会比较大。

　　根据刘东亮测算，全年来看上方6.3是个高点，突破6.3的难度非常大。而6.4则是一个重要的心理关口。“我觉得央行也会把底线放在6.4，只要国内国际的情况不出现恶化的话，6.4是阶段性低点，跌破6.4的可能性不大，但是如果欧洲情况出现了超预期恶化，或者国内数据超预期的下行，跌破6.4的可能性还是有的。今年整体偏弱，明年的行情要根据经济筑底反弹的情况再做判断。”刘东亮说。

　　付少琪认为，人民币贬值可能对股指造成下行压力，但不是影响A股的最重要因素。因此这种正相关的关联度不是很高。人民币贬值可能造成出口型企业利润上升，相关个股可能产生阶段性行情，因此具有一定获利空间，但出口型企业的大环境仍然偏负面，所以相关投资机会可能只是交易型机会。对于一些板块，风险则可能加剧，付少琪提醒投资者注意规避航空、造纸等板块。