近日，中国证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场热点问题进行了集中回应。对于新股发行价可以由承销商与发行公司直接定价的新政，证监会表示，依据现行法规，倘若发行人与主承销商协商确定了高于市场水平和投资者无法接受的价格，将无法获得投资者认可并导致大量包销或中止发行。

　　不少网民认为，证监会的上述表态有助于股民充分了解新股定价是否合理，对警示新股申购风险具有积极意义。但网民对破除新股上市圈钱的股市痼疾表达了期待，在当前市场环境下，有必要采取一定的措施停发新股，建立A股市场核心估值体系。还有网民认为，更应从实质上对新股发行机制进行改革，中止圈钱行为。

　　有助于警示新股申购风险

　　网民认为，证监会通过加强市场约束和行为约束机制，制约发行人和主承销商“一手遮天”定价过高的行为，这对充分了解新股定价是否合理和警示新股申购风险具有积极意义。

　　署名段坤的微博认为，新股定价过高是大问题，这使得熊市中股民得不到股票应有的价值，只能亏钱。署名“牛栏”的微博分析说，发行价过高是新股破发的最主要原因，是因为有新股发行定价资格的机构投机者的定价水平太低造成的。从新规出来后上市的新股看，打新的机构不计成本地抛售新股。

　　署名“灰色年代”的网民也说，从炒新被套、炒新退潮，打新破发、打新冻结资金急剧下降，到询价不足、发行中止，清晰地勾勒出新股风险从炒新的二级市场，向打新的一级市场、甚至向询价的“半级市场”传导的路径。日前有新股中止发行的事例表明，新股市场的风险已经波及包括保荐机构和发行人在内的全部新股相关主体，风险约束也已作用于全部相关主体。

　　停发新股有利市场改善

　　当前市场环境下，有投资者提问“监管部门为什么不停止新股发行？”对此，证监会表示，停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施，应当在市场和经济正常运行的条件下进行。目前资本市场气氛不够热烈，主要是国际国内经济增长下行压力较大，投资者信心受到影响，不是因为资金不足。从过往的经验看，停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。

　　对此，有网民表达了不同看法。在当前市场环境下，有必要采取一定的措施停发新股，建立A股市场核心估值体系。署名“皮海洲”的微博认为，停发新股有利于市场环境的改善。它不仅有利于恢复投资者信心，而且也有利于休养生息，停止对大盘的抽血。并且停发新股也有利于推动新股发行制度的改革。实际上，中国股市325点、998点、1664点历史大底的形成，都伴随着IPO暂停，怎么能说停发新股对市场环境没有实质性改善呢？

　　而另据新浪网站进行的一项“新股发行能不能停？”的网上问卷调 查 显 示 ，截 至 记 者 发 稿 ，共 有40667人参加，94%的人认为新股发行能停；96.5%的人认为股市连续低迷和新股发行有关系；90.9%的人认为暂停新股发行能救市。

　　署名“81同学会”的博客文章认为，我以为，为了重新打造股市的信心，管理层必须明确中国股市核心估值标准，比如，参照目前国际标准，定为15倍市盈率左右(美国标普500指数的市盈率目前在25倍以上)。如果市场平均估值低于这个标准，那么，哪怕停止扩容，也要坚决维护核心估值。这不是违背市场化，而恰恰是强化市场化。

　　亟须破除圈钱痼疾

　　网民对新股IPO圈钱的股市痼疾表示了强烈不满。网民认为，一方面，对于发行人与主承销商协商确定了高于市场水平和投资者无法接受的价格，要中止发行；另一方面，更应从实质上对新股发行机制进行改革，中止圈钱。

　　署名“叶锋-夏鼎资本”的微博说“中国股市的核心问题是一级市场和二级市场的利益分配不合理：原始股东、券商、证监会形成紧密利益链条，过度包装企业，IPO定价过高，透支二级市场的合理回报，把股市变成内部人和庄家圈钱的游戏。”

　　署名“皮海洲”的博客文章分析说，所谓发行体制改革的市场化方向，就目前的A股市场来说不过只是一种伪市场化而已。目前A股市场并不具备市场化的土壤，不仅没有市场化的股市制度体系，更没有与之对应的法律体系，不仅投资者不成熟，就是管理层、上市公司以及中介机构都是不成熟的。

　　(记者 曾德金 整理)