央行昨日在公开市场进行了100亿元7天期和300亿元14天期的逆回购操作，本周三询价的28天期逆回购并未真正实施。

　　临近9月底的季末资金紧张时点，在目前市场对长期资金需求渐多之时，央行一改天量逆回购的态势，这让市场普遍预计，此前一再延后的降存预期有望于近期兑现。

　　由于本周逆回购到期规模为2500亿元，对冲310亿元的央票到期和1650亿元的逆回购投放，则本周公开市场实现资金净回笼540亿元，结束了此前连续三周净投放的态势。

　　随着逆回购趋于常态化，且其利率的市场风向标作用愈发明显，市场对于降准的预期一再延后，市场此前普遍预测昨日央行依旧会大手笔进行逆回购操作。

　　央行举动出乎市场预料，这或许意味着要有动作了。申银万国指出，如果一直依靠逆回购投放资金，则影响到信贷服务实体经济，从该角度讲，要么降准，要么加大差别存款准备金率调整。

　　央行日前发布的二季度货币政策运行报告指出，下半年央行的重点放在调整信贷结构，提高货币政策服务实体经济的有效性。

　　7月份以来，虽然银行间资金利率居高不下，但是央行迟迟不愿意降准，更多的是以逆回购的方式投放资金，平滑资金到期量，但是由于逆回购到期的时间较短，一般为7天到28天，因此逆回购投放不久，就面临到期，影响中长期信贷的投放。

　　值得一提的是，7天期和14天期逆回购中标利率分别持平于3.40%和3.55%。央行官员日前表示，将进一步推进利率市场化改革，初步考虑逐步实现政策利率由存贷款基准利率向公开市场操作利率转化，其中逆回购利率或是选项之一。