银行“撒娇”引发A股惊魂 IPO重启或再延宕

　　本报记者 包涵 北京报道

　　在任何投资者看来，本周都是一个可以载入史册的交易周。

　　6月24日，上证综指以5.1%的跌幅带领全球市场经历了一个难忘的“黑色星期一”。6月25日，宣泄性的下跌仍旧继续，汹涌的做空力量使一个又一个新低变得不再有任何意义，直到陷入1849点的绝地，200多家公司跌停，央行不忍卒视，终于松口，阐释流动性“总体适度”立场。

　　收到口风的股市几乎是立竿见影地止住哭泣，奋发图强收复所有失地，仅以0.19%的微跌收盘，仿佛一切都没有发生过的样子。26日，恐慌性的情绪得到极大缓解，全天仅跌去0.41%。

　　一场和“钱荒”有关的撒娇，带给市场难以平复的心悸。

　　在很多人猜测底在哪里时，深圳上善若水投资合伙企业投资总监侯安扬在接受记者采访时称，长期来看，有很多公司已经值得买了，现在不失为一个入市的好时机。

　　救市：要还是不要

　　几乎每次大跌，都伴随着救市的呼声。而25日下午，正逢股市依次跌穿“辛亥底”和“甲午底”，上海召开了2013年陆家嘴论坛新闻发布会，一行三会有关负责人出席并回答了相应问题。证监会办公厅副主任江向阳表示，证监会将加快改革，加强基础性建设，维护市场三公，采取综合措施，提振市场信心，维护资本市场健康发展。

　　这一表态显示了证监会对改革的一个决心，却似乎并未针对当天股市的大跌显露救市信号。

　　“这几天的暴跌，是对流动性紧缩的一种过度反应，主要的因素是心理预期。目前这个市场不是该不该救的问题，而是有没有必要救？”国泰君安高级经济学家、中国金融40人论坛特邀成员林采宜对记者表示。

　　林采宜用了一个比喻阐述其观点，一个孩子被一声巨响吓昏了，醒来之后，他就会明白只是一声炮仗响，而不是天塌了。可如果你在这时候给他注射大量强心剂，对他的健康反而没有益处。股市也是如此，因恐慌而陷入的暴跌，情绪散去就会恢复。而央行没有如期释放流动性，初衷正是为了降低金融体系的整体性风险。这才是治本之策，也真正体现了“稳健”原则。

　　大同证券首席策略分析师胡晓辉也对记者表示，股市是经济的晴雨表，如果为了救股市而采取一些损害经济的政策，那最终还得由股市来偿还。“这涉及一个问题，股市大还是国家大？我认为从国家长期繁荣角度看，应该更多关注针对经济的政策，而不是股市点位。比如现在，我们都知道地产经济已经不能继续下去，难道股市跌一点就要治吗？唯有经济问题解决了，股市才能起来。”胡晓辉称。

　　此外，也有市场人士认为，在眼下救市，只是给炒作小盘股的机构投资者和套现的大小非以机会，非但不能救市，还是一种“救发”，为IPO的带病重启创造条件。

　　在胡晓辉看来，如果在连续暴跌后遇反弹，基金有可能迎来赎回潮。

　　IPO：越近还是越远

　　事实上，仅过了一周，IPO重启的预期就一下由近变远。6月21日，证监会否认了7月重启IPO的说法，表示IPO重启尚无时间表。

　　而进入本周，随着股市的暴跌，让IPO重启的预期变得更加遥远。“IPO重启的日程表应该会考虑市场人气的恢复情况。”林采宜认为。

　　“历来新股发行的暂停或重启都会考虑到二级市场情况，如何把握好资本市场投融资功能平衡的标准，是IPO重启的软约束前提。”国泰君安在其研报中也指出。

　　而中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏[微博]也认为，市场是在倒逼证监会改革，不彻底解决改革的问题，IPO“十一”也启动不了。

　　“对于IPO重启的时间表，我不去猜测，进入7月后随时有可能开启。但这不是最重要的。股市的本质就是为企业融资，如果马上启动IPO，上市的是阿里巴巴[微博]和腾讯这样的企业，你觉得投资者会反对吗？问题就是目前并没有令投资者放心的有价值的企业，而不在于启动或不启动。”胡晓辉表示。

　　央行态度：变了还是没变

　　正在市场为25日的V型反转匪夷所思之际，中国央行晚上6点多发表声明称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合要求的金融机构提供了流动性支持。该表态缓解了投资者对中国银行间市场资金链紧张的担忧，给股市反弹进一步增添了动力。

　　在林采宜看来，此次央行不过是表了一个态。未来该动的手术还是会动，该挤的脓包还是要挤。挤压影子银行的规模，降低商业银行的风险偏好，强化流动性管理，从而降低整个金融体系的风险。央行这个立场没有变。

　　天治基金首席宏观策略分析师寇文红也对记者表示，央行之前不放钱就有把资金挤回银行表内，然后引导流向重点行业的意思。这个趋势也不会变。

　　“所谓盘活存量，最有效的做法就是资产证券化。让银行把信贷资产、信托权益、抵押资产等可变现或者获取收益的资产证券化，在资本市场上转让出售，收回现金，提高流动性。对于金融机构来说，目前语境下的盘活存量实际上是通过去杠杆来提高流动性。”林采宜认为，而这一资产证券化的过程给了券商投行一个巨大的业务空间。

　　“把从通过影子银行流到地方政府融资平台、流到房地产公司、产能过剩行业等不合国务院意愿的行业资金赶出去，重新配置，进行结构调整。”寇文红认为。

　　胡晓辉也称，我们的货币存量已经够了，现在不是资金的问题，而是他们没流到地方。前两天央行的发文，已经点明了银行的七宗罪，这才是核心问题。

　　“央行不会改变态度，也不应该改变态度。”林采宜称。

　　钱荒迫在眉睫，关于央行会不会降准的问题再度出现。中国银行就认为，如果资金流入持续下滑，央行应该下调存款准备金率。预计9月之前央行不会改变基准利率；如果GDP增长降至7%以下，央行必须行动；预计第三季度GDP增长将回到7.8%至8.0%的水平。