IPO重启倒计时 市场各方意见调查

　　编者按：日前，证监会在发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》时表示，需要一个月左右时间进行相关准备工作，才会有公司完成相关程序。预计到2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。这被认为是IPO重启排定时间表。消息传出后，市场各方反响热烈。本报记者采访了各个市场参与方，券商、基金等机构蓄势待发；拟上市公司则充满热情；投资者也认为有源源不断的新鲜血液注入市场才能使整个资本市场更好的发展；而中介机构在看到机遇的同时也意识到挑战。无论如何，IPO重启靴子落地，有利空出尽的效果，A股市场运行机制逐步正常化，有利于资本市场长期发展。激活投行研究专业能力 推动行业变革

　　未来3－5年是券商行业格局变化和创新的时机

　　本报记者 李木子

　　IPO重启明确进入倒计时后，券商板块接连两日“逆市”而动。昨日金融板块半数个股回调，国金证券、国海证券盘中一度跌逾3%，截至收盘，过半券商个股报跌。

　　虽然昨日券商板块表现不甚理想，但分析人士指出，IPO重启进入倒计时，对券商而言是长期利好。一方面新股逐步过渡到注册制，IPO发行进程加快，券商承销收入将迅速增长；二是加大处罚力度，新股发行市朝下大投行议价权加强，这两方面将提高券商收益。

　　2014年IPO正式重启后，券商无疑是一大获利者，市场对于明年券商板块的表现也持乐观态度。

　　高盛预计，IPO的重启和改革、再加之优先股这一新金融工具的引入，应该会给券商2014年投行业务收入带来支撑。优先股承销可能为券商2014年收入预测带来意外提振，这具体取决于市场情况和证监会的审批流程。

　　方正证券行业研究报告指出，IPO承销保荐收入是证券公司投行业务的重要收入来源，由于IPO项目始终无法如期完成，近年来投入产出比严重不平衡。IPO重启，市场空间被打开，目前排队申请发行的企业累计达760多家，券商传统承销保荐业务有望复苏。

　　短期来看，IPO重启必然对市场造成一定冲击。

　　湘财证券策略分析师认为，IPO重启可能短期内在情绪面和资金面对股指形成一定的冲击，特别是考虑到今年6月份以来资金利率维持在高位；且由于排队上市的企业中中小板和创业板的企业较多，预计对中小板和创业板的冲击可能较大。

　　开源证券的报告也指出，根据历史经验，每当IPO重启时，市场都会出现震荡。短期来看，前五十家拟上市公司经过证监会多次财务核查，质地优良，存量资金将从二级市场向一级市场流入，加剧市场恐慌情绪，伪成长、伪主题、伪创新将遭抛弃。

　　不过从长期来看，IPO向注册制过渡将大大提振A股市常

　　民生证券与开源证券的观点相似。民生证券认为长期来看，证券发行向注册制过渡，若经济增长稳定，流动性配合，则优先股和市值配售(稳定公募机构)有利于稳步提高股指中枢。发行人发行溢价空间降低，股票一级市场价格向价值逐步回归。

　　综合来看，“新股发行制度的改革确定了注册制和券商自主配售的方向，投行和研究的专业能力被激活，市朝的竞争给予了优秀公司取得差异化定价的可能。同时后续的多层次资本市场建设和券商自身的改革继续深化，将使这种推动行业变革的动力传承下来，未来3－5年是券商行业格局变化和创新的时机，参照国外的经验，处于该阶段的券商估值会有较大的提升空间，尤其是优秀公司，会获得超越行业平均的机会。”招商证券报告指出。