IPO重启进入政策消化期 程序完成速度决定上市先后

　　杜卿卿

　　股市新政进入密集发布期，新股发行体制改革配套规则正在紧锣密鼓地推出。

　　近日，“IPO之门重新打开，企业申报之门随之关闭”的传闻引发市场热议。对此，证监会表示，并非暂停受理申报材料，拟上市公司应当首先落实改革相关要求，完成相关程序，其后方可向证监会报送首发申请文件。

　　“暂停受理”传闻

　　虽然，证监会否认了暂停受理IPO申报材料的传闻，但有业内人士反映，IPO申报事实上是停着的。

　　一家大型券商投行部人士对《第一财经日报》表示，因为规则没有最终出来，IPO申报事实上暂停。另有投行人士表示，证监会1个月不接收申报材料，要求“消化政策”，什么时候开始收还不清楚。

　　昨日，证监会在微博中澄清称没有暂停受理IPO申请材料。证监会表示，由于《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)对拟上市公司及其控股股东等责任主体的诚信义务等事项提出了若干要求，拟上市公司应当首先落实《意见》相关要求，其后方可向证监会报送首发申请文件。在审首发申请企业也需要落实《意见》的相关要求后，才能履行正常的审核程序。

　　一位正在协助投资项目申报IPO的私募人士告诉记者，现在细则还没有出完，证监会不收材料很正常，新规要求更严格，企业需要重新梳理招股说明书内容，特别是财务部分。

　　本轮改革中，信息披露的重要性被提升到前所未有的高度。按照新规，企业申报材料一经受理就应立即披露，公示之后，就会接受媒体和公众的监督。而非故意的材料失误、错误，和故意的材料虚假披露、误导性陈述都要承担责任，都可能触发“中止审核”。

　　程序完成即核准

　　市场对相关消息反应强烈，一个重要的原因就是对发行节奏的担心。

　　发行节奏交由市尝发行价格由市场博弈自主决定一直是业内的共识。《意见》中也提出，改革后发行节奏将更加市朝。

　　一直以来，新股发行材料审核时间的可预见性较差，市场对发行节奏的放开仍存有疑虑。近日，证监会在多个诚表态，依法走完程序就给予核准。

　　上周六，证监会相关负责人明确表示，“完成程序后就会给批文”。 该负责人称，证监会一定会按照三中全会要求，落实政府与市场厘清关系的要求，切实发挥市场对新股发行过程的决定性作用。

　　对于83家过会企业，“成熟一家、核准一家”是证监会的基本态度。 “要看企业落实改革意见的情况，有无重大会后事项等，我会将严格依法定条件和程序，成熟一家，核准一家。具体的发行时点取决于企业和承销机构的自主选择。”证监会日前在微博中称。

　　配套细则集中出台

　　根据证监会要求，所有企业必须符合《意见》的要求后才能发行新股。

　　目前，《意见》配套细则进入密集发布期。本周一，《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》率先推出，对老股转让具体操作规则进行了规定。

　　而新的《证券发行与承销管理办法》也即将出台。证监会相关负责人曾透露，本次对承销办法的修订范围和力度都非常大，把过去在询价、定价、配售过程中的行政性管制措施都去掉。“至少会有三分之一的内容被删掉。”该负责人称。

　　同时，针对招股说明书特定内容信息披露也将出台一系列规则，十几份文件待成熟后一个一个推出，其中对盈利能力的披露会有新的要求提出。

　　“改革后对企业信息披露的及时性要求更加严格，过会企业三季度如出现重大变化，需要补充披露。同时，对财务数据披露的细节要求更高，比如收入确认时点要明确等都要介绍。”上述投行人士称。

　　此外，证券交易所及证券登记结算公司也有一系列细则将出台，包括新股网上配售的实施细则、出台文件并调整交易系统，完善新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制等。