深圳商报记者 陈燕青

　　8日，我武生物、新宝股份分别以30倍、39倍的发行市盈率打响了IPO重启后的“头炮”。近500名网下投资者的参与，超百倍的超额认购，都显示了这两只新股网下申购形势的火爆。

　　截至昨日，已有4只新股公布了网下询价结果。多家公司发行公告显示，除了机构对打新热情高涨外，多位自然人网下打新的积极性也较高，且其中不乏牛散如黄炽恒等斥资亿元参与。对于网下配售，有业内人士表示，由于询价只是参考，最终发行价是发行人与主承销商确定，这就很难完全避免利益输送的问题。

　　多位牛散网下打新

　　多家公司公告显示，首批新股的主承销商都要求，个人投资者有至少5年以上的股票投资经验，以及信用记录良好。由于网下发行最低申购量都在百万股以上，对于个人投资者的资金门槛提出了很高要求，具有千万级别资金的个人投资者才能获得入场券。

　　昨日上海主板新股纽威股份确定了发行价格为17.66元，发行总量为8250万股，其中公开发售老股为3250万股。公告显示，在纽威股份网下认购获配的投资者中有两名自然人，分别为张景春与陈学东，各以17.75元和17.68元的申报价格获配450万股和700万股。资料显示，两人均是"牛散"。张景春曾参与闽闽东(现华映科技)的股改行情，并曾经出现在S*ST三农(现泰禾集团)的前十大股东中；陈学东则专注股权拍卖市场，曾介入*ST九发(现瑞茂通)、S*ST新太(现佳都科技)与*ST海龙(现恒天海龙)的债务或破产重整。

　　在此次网下申购中，新宝股份和我武生物分别有28位和7位个人投资者参与其中。记者注意到，最终黄炽恒成为唯一的自然人跻身新宝股份的配售名单之列，以10.5元的申报价格拟申购新宝股份1000万股，周国娣和柳海彬则成为我武生物的有效报价对象。

　　黄炽恒是何方神圣？资料显示黄炽恒为广东中颐集团的实际控制人，他对炒股情有独钟，最经典的案例当属对上海莱士的超长期“潜伏”。2012年12月至今，上海莱士暴涨250%，而公司去年三季报显示，黄炽恒持有445.80万股位列第六大股东。事实上，黄炽恒早在2009年便已建仓上海莱士，持股成本极低。

　　值得一提的是，参与打新的自然人还包括大名鼎鼎的游资敢死队领头羊之一章建平。章建平给新宝股份的定价为4.5元与5.28元，申报股数为350万股与300万股，其价格与最后定价相差超过一半，最终未能入围。

　　记者获悉，上海某券商将个人投资者参与询价的资金门槛定在3000万元以上，而据传有券商要求资金量上亿元，这也意味着绝大多数投资者难以参与网下询价。

　　网下配售有玄机？

　　从最新发布的四家新股发行公告来看，网下认购异常火爆。如新宝股份网下配售结果显示，共有481家投资者参与本次发行的网下配售，申购总量为778650万股。如果以其发行总量7600万股来计算，网下超额认购倍数超过100倍。

　　值得一提的是，公司最终确定的发行价为10.5元，而根据发行人和主承销商协商，剔除了10.52元以上的最高报价，也即剔除了44.5%的申购总量，最终询价在10.5~10.51元的19家有效报价投资者入围。

　　为了防止自主定价等过程中出现利益输送等行为，证监会曾明确规定，无论发行人和主承销商采任种定价方式，对于明显高于同行业相关水平的定价，将要求发行人和相关中介机构强化信息披露、深入揭示风险，甚至重新询价或重新提请发审会审议。对于发行人和主承销商违规输送利益的，证监会严格监管并视情节采取监管谈话、出示警示函、责令公开说明、认定不适当人癣市场禁入等措施，对涉嫌犯罪的，将依法移送司法机关，追究其刑事责任。

　　这是否能完全避免利益输送呢？对此，一位正参与新股询价的私募高管表示网下配售很难完全做到公平公正。他表示，"比如新宝股份，从结果看报价高出2分钱就被剔除在外，从侧面反映了网下打新的热情。不过，为何定在10.5元而不是10.55元？这其中并没有一个规范，归根到底发行价还是由主承销商确定，这实际上意味着主承销商有可能配售给自己的核心客户。"

　　上海券商人士冯先生则认为，根据规定发行价格可由发行人与承销的证券公司自行协商确定，这就很难完全排除利益输送的问题，主承销商全程可以看到各家机构的报价情况，而初步询价只是发行价的参考，如果主承销商给部分机构客户在截止报价前透露了发行价，就能够使其获得配售。