周末，证监会半夜发布《关于加强新股发行监管的措施》，严管IPO高市盈率现象，慈铭体检于当日晚间便宣布暂停发行。作为一家以“治未脖为宗旨的企业，慈铭体检在申请IPO的前后过程中，业绩悄然变化已显“病态”。

　　保荐机构送高PE

　　奥赛康暂缓发行之后，较高的市盈率成为市场关注的焦点。证监会也在1月12日紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，其中强调：将对询价、路演过程进行抽查，同时如果市盈率高于同业水平，需要公司在网上申购前三周内连续发布风险公告。

　　随着上述措施的推出，慈铭体检于当日晚间便宣布暂停发行。该公司保荐机构海通证券1月3日发布的新股投资价值分析报告中给予慈铭体检2013年47-57倍市盈率，对应价值区间为37-45元。由于同行业上市公司较少，海通证券所给出的市盈率是高是低难以比较，不过有市场人士指出，目前国内体检业务竞争日趋激烈，公司业绩能否持续稳定发展难以确保，此市盈率较高。记者注意到，国泰君安给出的市盈率为47-52倍。值得注意的是，根据公司所提交的审计报告可以看出，慈铭体检在2013年前三季度净利润同比增速已经出现下降，海通证券给出近60倍PE实在有些让人费解。

　　老股转让压力大

　　慈铭体检在发行中也存在老股转让的问题，此次IPO公司拟募集项目资金约1.75亿元，发行股数待定；新股发行不超过4000万股，转让老股不超过3700万股。

　　“老股转让抽走资金，钱不给上市公司，慈铭体检募集1个多亿就放300万股，剩下3700万股是老股转让。”一投资者在其微博中表示：“机构持股比例过半，届时套现面临不小的压力，上市的本质还是圈钱。”以鼎辉系为例，其旗下的北京鼎晖、鼎辉一期、天津宝鼎以及鼎辉元博累计持股34.01%，且持股时间均已满36个月，套现压力巨大。

　　未上市业绩已变脸

　　除了市盈率以及老股转让的问题，慈铭体检的业绩也是堪忧。慈铭体检尚未上市，其业绩却已经出现变脸，今年一季度甚至将出现亏损。

　　2009年-2011年，慈铭体检营业收入分别为3.39亿元、4.49亿元和5.75亿元，净利润分别为1363万元、3706万元、8713万元，增长率近乎翻番，这是慈铭体检2012年招股书中显示的财报数据；随着2012年IPO暂停审核，公司的净利润增长幅度也出现了下滑，当年净利同比增长12%；2013年前三季度净利润则下滑35%。

　　慈铭体检在新的招股书中披露，公司预计2013年全年扣非后净利润同比变动幅度为0-10%；同时预计今年一季度扣非后净利润为负。慈铭健康的解释为人工成本支出、装修摊销、房屋租赁费以及季节性波动等因素所致。然而公司业绩在2012年之前净利大幅增长以及2012年之后净利下滑却是不争事实。“之前有粉饰业绩之嫌，IPO停了一年多，让一些公司的业绩露出了马脚。”一资深财务人士告诉记者。

　　尚未上市成功，慈铭体检便有着“健康第一股”之称；然而在上市过程中，公司的业绩却显“病态”。就相关问题，《大众证券报》昨日致函慈铭体检，截至发稿公司并未回复。

　　记者 王朋