重返万亿之上 两融余额继续上升

　　国庆节后股指震荡攀升，两融余额重新步入上升轨道。时隔近两个月，两融余额重新回升至万亿元上方。截至上周四，沪深两市融资融券余额收于10012.42亿元，而上周五的额度有进一步的提升，收于10105.96亿元，万亿元关口已经守住。实际上，随着政策面利好的发酵，市场风险偏好的提升是两融市场回暖的主要原因，伴随着上周五“双降”利好，两融余额有望随着行情反弹空间的打开而继续攀升。不过从昨日的行情来看，在乐观的大趋势中，行情的走势存在波折，投资者仍需留一份谨慎。

　　两融余额进一步回升

　　两融是市场情绪和活跃度的晴雨表。上周，A股市场在连续攀升后步入震荡，沪指涨速明显放缓，市场主要指数受制于60日均线而难以突破，而且盘中频现跳水，市场谨慎情绪明显升温。不过随后在周四和周五市场多方力挽狂澜，将市场情绪再度带动起来，两融由此也经历了先抑后扬的格局。

　　数据显示，上周三市场大幅回落之时，融资余额环比下降了80.06亿元。不过周四和周五大盘尾盘拉升，周四融资余额环比提升了132.17亿元，由此，两融余额也从周三的9879.95亿元增至10012.42亿元，重新回到了万亿元关口上方。考虑到周五行情的大幅上扬，特别是创业板的涨幅领先，沪深两市融资余额环比上个交易日增加了93.27亿元，助力两市两融余额稳守住万亿元大关。

　　从上周五的融资行业分布来看，28个申万一级行业中有23个行业获得了融资净买入，其中房地产和传媒行业在上周最受融资客的青睐，这两个行业的融资净买入额分别为14.34亿元和10.81亿元，医药生物 、计算机和公用事业行业的额度也居前列，分别为9.81亿元、7.26亿元和6.66亿元。相反，银行、钢铁和纺织服装行业净偿还额居前，分别为1.26亿元、5160万元和4405万元。

　　个股来看，上周五机器人、风范股份和怡亚通的融资净买入额最高，分别为3.79亿元、3.53亿元和2.72亿元；同时，东软集团、掌趣科技和华谊兄弟的融资净买入额也均超过了2亿元。相反，沈阳机床、科大讯飞和中国平安的融资净偿还额，分别为2.59亿元、2.49亿元和2.30亿元。

　　风险偏好提升

　　霜降来临前“双降”利好的发布，料将大幅提振市场风险偏好，这对于融资余额乃至两融余额的进一步提升均有助力。而从融资客上周五对地产的偏好来看，双降是否会引起市场风格的转换受到市场关注。不过，券商多认为，成长股有望强者恒强。

　　对此，国泰君安证券认为，双降是稳增长加码预期增强，将促使市场存量资金风险偏好进一步放大，市场有望加速反弹，市场上行空间也由此打开。银河证券认为双降将稳定和促进市场行情正面演绎；兴业证券表示，反弹第二阶段正式开始；广发证券看好四季度行情。分析人士指出，由于两融反映的是市场投资者的风险偏好和交投热情，因而随着市场行情的进一步回暖，预计两融余额提升将延续。

　　不过，利好短线虽然对行情形成刺激，但是也要谨慎应对行情中的一波三折。从昨日的行情上来看，28个申万一级行业涨多跌少，传媒、医药生物和商业贸易等热门行业也逆市回调，大概率是短线涨幅较大而自然回调，虽然后市崛起的概率较大，但短线风险仍需谨慎。