A股融资杠杆昨起从2倍降至1倍 两融不会腰斩

　　根据沪深交易所安排，11月23日起，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。各证券公司在符合监管要求前提下，也会根据客户和自身风险承受能力，自主确定具体比例。

　　同时，本次调整主要是针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。现存融资合约不需要因此次修订立即了结，合约的金额和期限不受影响，也不需要追加保证金，合约到期时可以按照相关规定和合同约定进行展期。

　　“杠杆降低了，融资规模应该是上不去了，对A股算是利空。再加上IPO启动，注册制可能明年上半年推出，美联储12月可能加息等，我感觉下周风险比较大。”股民罗女士表示。而记者走访发现，面对融资杠杆倍数收缩和新股发行启动，很多投资者仍心存担忧。

　　有专家表示，交易所调整融资杠杆倍数主要是近期融资规模增速太快，而且降低杠杆倍数对市场的实质影响或有限。截至11月19日，融资余额1.21万亿，与9月30日最低值9041亿元相比，增长34.44%；11月以来，日均融资交易额1374.65亿元，环比增长35%，占A股交易额的比例升至14%左右。

　　不过，安信证券分析师徐彪认为，从最新数据来看，A股目前信用账户平均融资担保比例280%，约为0.56倍杠杆，整体水平远低于1倍杠杆，因此，此次新规对市场实质影响非常有限。中金公司分析师杜丽娟也认为，各券商普遍谨慎对待两融业务，“当前账户中绝大部分券商以50%~65%不等的折算率冲抵保证金。”因此，本次融资保证金上调至100%将不会对两融现有的业务本身产生迅速“腰斩”的负面影响。

　　“无论是IPO可能这周启动，还是降低融资杠杆倍数，对市场影响都偏短期，但整体上，市场利率下降，货币宽松，财政较为积极等将成为推动A股上涨的理由。”上述券商营业部负责人表示。同时，他还认为，由于人民币加入SDR和A股加入MSCI都可能在近期出结果。也为大金融等蓝筹股提供表演机会。另外，国内政策预期，也使得智能制造、新能源汽车，甚至是国企股改等题材股继续活跃。