时隔13个月两融余额重回“8时代”

　　本周一A股市场并未延续上周五的反弹态势，两融余额连续22日下降，时隔13个多月后再次回落至9000亿元关口下方，收于8996.35亿元。这跌破了去年9月底的两融阶段低点，创下了2014年12月5日之后的新低。从去年下半年的行情走势来看，两融触底时点晚于市场，短线A股行情仍需要时间去探明底部并夯实底部，且当前恰逢春节前最后几个交易日，两融下降态势或将延续。

　　两融余额下破9000亿元

　　2月1日两融余额收于8996.35亿元，环比下降逾95亿元，连续第22个交易日环比下降，由此，两融余额较去年12月31日的11742.67亿元已经萎缩了2746亿元，跌破了去年9月底的前阶段低点，创下了13个多月来新低。上一次两融余额低于9000亿元关口出现在2014年12月5日，当时两融正处于规模快速扩张阶段，当年12月8日两融余额单日环比提升了逾270亿元达到了9160亿元，受此突破9000亿元整数关口。

　　明细数据显示，2月1日的融资余额为8976.31亿元，也是时隔13个多月之后首次跌破9000亿元，环比下降了94.77亿元；融券余额为20.04亿元，环比下降了0.6亿元。其中，融资买入额为273.47亿元，仅次于1月7日熔断情况下的166.38亿元，取代了1月28日成为去年以来次低点，显示出市场情绪十分低迷，不断刷新“冰点”。

　　2月1日28个申万一级行业均出现不同程度的融资净偿还，其中，非银金融、化工和医药生物行业的融资净偿还额较高，分别为10.14亿元、6.85亿元和6.59亿元；而休闲服务、农林牧渔和轻工制造行业的净偿还额较小，分别为1518.84万元、4702.08万元和5616.51万元，其余行业的净偿还额均超过了8000万元。

　　个股来看，当日有119只个股获得了融资净买入，其中，金地集团仍然高居榜首，获得2.63亿元的融资净买入；民生银行、力帆股份和工商银行的融资净买入额也位居前列，分别为9374万元、8808万元和5570万元；而巨化股份、多氟多、中国重工、上海莱士和赣锋锂业的融资净偿还额均超过了亿元。

　　跌势料延续

　　两融余额的回升大概率意味着行情的回暖，但两融余额的回落，却往往较行情延迟一段时间。例如去年8月26日沪指创下阶段低点之后，开始逐步震荡、夯实底部。期间两融余额并未止跌企稳，而是延续回落态势，直到2015年9月30日两融余额最低触及9067.09亿元后才重拾升势。而后上证综指也一改往日震荡整理格局，在国庆节后迎来一波反弹行情。

　　当前，A股市场跌势已经逐步趋缓，底部震荡正在开展之后，虽然两融余额距离阶段低点越来越近，去杠杆正在逐步接近尾声，但是回落态势料将延续一段时间。后市若行情筑底完成并重拾升势，那么两融余额才能彻底摆脱颓势。

　　实际上，上周五行情与两融市场的背离，已经透露出些许两融暂难止跌的信号。1月份A股市场连续下跌后，却在1月最后一个交易日迎来强势反弹，沪综指重返2700点，热点板块全面反弹。不过两融数据却显示，当日的两融余额不增反降，回落至了9091.72亿元，可见资金谨慎情绪下市场短线的反弹并未得到资金认同，底部区域仍需要确认，9000亿元关口支撑力不尽如人意。本周一行情低迷，两融余额随之回落也就不难预测。

　　此外，我国股民有持币过节的习惯，而两融又因为有额外的利息费用，因而持股过节意愿更低。在去年国庆节长假之前，两融余额曾明显回落，而今距离春节仅剩三个交易日，两融回落态势大概率延续。