IPO即将重启 券商股最受益创业板最“受伤”

　　历次IPO重启首日跌多涨少 但之后一个月内股指上涨概率超过八成 分析称重启后

　　专题文/表 记者杨欣、张忠安、吴倩

　　编者按

　　上周末，证监会发布消息，A股IPO在暂停一年多后进入倒计时。不少券商的投行部门准备加班加点，迎接IPO重启。

　　证监会发言人还透露，到明年1月底，将有50家左右的公司上市。有券商人士表示，首批企业可能还是会在已经过会的83家公司中诞生。不过，受平安证券等中介牵连，预计有11家公司或无缘首批重启上市股。

　　二级市场上，IPO重启会分流部分资金，并将影响投资者情绪，但基金经理们普遍认为，IPO重启已在市场的预期之内，预计对大盘的影响应该不大。

　　上周末，证监会连续发布了新股发行改革、优先股等多个重要文件。其中，新股发行制度改革成为市场关注的焦点。“IPO停滞了一年多，证券公司的投行部门基本都是亏损的，现在有机会打翻身仗了。”信达证券一负责人很开心。

　　券商投行部做好加班准备

　　另一位证券公司投行部人士陈先生也透露，虽然目前公司领导还没有要求他们加班迎接本轮IPO重启，但“昨天回家已给老婆说了，要做好连续加班准备”。

　　“如果首批企业从80多家已经过会的企业中选，工作量应不会太大。”上述信达证券负责人认为。记者从证监会网站看到，截至11月28日，IPO排队的企业合计763家，已过会的公司有83家，有43家拟在创业板上市，30家拟在中小板上市，另外10家拟在主板上市。

　　根据证监会的要求，所有企业必须符合改革意见的要求才能发行新股。本次改革意见公布后，要完成一系列准备工作才会有公司发行新股并上市。监管层方面，要修改《证券发行与承销管理办法》；交易所及登记结算公司要制订新股网上配售的实施细则；交易所需要出台文件并调整交易系统，完善新股上市首日机制，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制等。

　　而对已经过会的公司，证监会要求按照新的规则对申报文件作出必要的修改，并履行相关程序。完成上述准备工作后，这些过会的企业就可以向证监会提交更新后的发行申请文件，履行会后事项监管程序。当如不存在需要重新提交发审会审核的，证监会将按新规核准新股发行。

　　“虽然证监会给出的时间大概在一个月左右，但对这些已经过会的企业而言，只要不涉及到财务数据，实际新增的工作量不会太大，基本上都是程序问题。”陈先生说。

　　83家已过会公司望拔头筹

　　“已过会的公司将有望成为IPO重启后发行的首批公司。”华泰证券研究员冯伟也如此表示。

　　根据冯伟的统计数据，这83 家公司总计募资金额约为558亿元。数量上，机械、计算机、医药生物行业的拟上市公司数目最多，占已过会上市企业的37.35%；募集金额方面，煤炭行业规模最大，这是因为陕煤股份拟募资172.51亿元，占到83家已过会企业总计划募资额的三成；而由于中国邮政速递物流99.78亿元的募资水平，使得交运行业拟上市规模膨胀。不过，扣除这两家公司，计划募资额以机械、医药生物、食品饮料、电子最多。

　　根据本报记者粗略统计，在已经过会的公司中，计算机有12家、机械行业有11家、电子板块有9家、医药生物有8家，有色煤炭建材等传统产业却只有1家公司过会。

　　不过，有券商人士提醒称，作为首批重启的公司，规模应该不会太大。这意味着，像陕煤股份、邮政速递物流等上市可能会延后。另外，平安证券等部分券商受到证监会处罚，有分析认为，也可能影响到已过会的项目顺利上市。数据显示，在过会公司中，平安证券有5个项目、民生证券有4个保荐项目。如果按此计算，至少有11家公司可能无缘本次IPO重启的第一批上市公司。

　　A股影响

　　短期影响A股情绪 开闸前或有行情

　　多数人认为IPO重启改革的方向对资本市场的发展无疑是长期利好

　　短期影响A股情绪 开闸前或有行情

　　大部分市场人士认为，IPO重启改革的方向对资本市场的发展无疑是长期利好，但首批IPO公司经过多次核查，质量优良，对现有上市公司是个冲击，因此短期市场有可能因为投资者情绪而出现短暂下跌，随后则有望迎来一轮反弹。

　　基金：已有预期冲击有限

　　对IPO开闸，基金经理比较普遍的看法是，短期偏利空，但不会改变市场中长期走势。

　　“周一市场不管其怎么运行，都不会改变近期形成的市场运行格局，2270点前期高点的压力，未来还是会突破的，石头落地后，未来市场消化后必将会走得更稳健，而且也必然会促使未来行情加速到来。”广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平指出。

　　吴国平表示，这次新股发行体制改革的意见中，能看到监管层的诚意和用心，这样的IPO重启会加速大牛市的到来。

　　长城基金宏观策略研究总监向威达则指出，IPO重启对市场的冲击已有预期，短期对创业板、中小板会造成一定压力。

　　重启前需一波树信心行情

　　数据显示，自1990年A股市场创立以来，共发生8次新股发行暂停、7次重启。从证券史上这7次重启IPO首日及重启后一个月的市场表现看，重启短期对股指下行的影响有限：重启当日市场表现是跌多涨少，但跌幅有限。沪指涨跌幅基本维持在1%以内。而IPO重启后一个月内股指上涨概率却超八成。

　　虽然市场信心受到IPO重启猜测的打压，但也有市场人士认为对此不必过分担忧，因为市翅有一波行情为重启IPO做铺垫。

　　民族证券研发中心副总经理徐一钉认为，从历史上看，凡是暂停后的重启IPO发行前A股都有一轮不错的行情，而且都具有两大特点：一是恢复IPO发行前反弹或上涨趋势不会改变，二是恢复IPO后的第一批新股上市后反弹或上涨趋势依然延续，“A股市场需要一波‘树信心’行情，为重启IPO做铺垫，否则恢复新IPO免谈。”

　　失血的资金或得以补充

　　对于IPO的重启，市场历来都心存芥蒂，主要是担心IPO重启会加速“抽血”。但证券市场交易结算资金银证转账连续四周呈现净转入，截至上周末的余额也是创出了近五周来的新高。业内人士普遍认为，股市吸引力正在逐渐增强。

　　投资机会

　　板块投资建议

　　利多券商创投 创业板或将泡沫破裂

　　券商股：证券业有望增收百亿元以上

　　IPO重启将直接提高券商在承销业务方面的收益，并将带动经纪和自营业务的效益，按相应融资规模粗略估计，证券行业有望增收百亿元以上。

　　华泰证券研究员冯伟认为，仅仅以83家已经过会的公司为例，如果按照5%的保荐费率计算，承销保荐费在前面的A股上市券商有中信证券、招商证券、兴业证券、西南证券等，其中，中信证券有4个项目，预计保荐费在5亿元左右，招商证券有6个项目，保荐费在8000万元左右。兴业证券和西南证券分别有6700万元和5800万元左右的已过会项目。这些公司的股票可重点关注。

　　创投概念股：退出更加顺畅 更高获利

　　由于IPO重启创投公司将明显受益，退出更加顺畅，更高获利。其中，鲁信创投较获机构推崇。该公司参股多家已上市及拟上市公司，是A股唯一一家纯PE上市公司。

　　另外，参股拟上市公司的有电广传媒、星湖科技、复星医药等个股。其中，电广传媒控股子公司达晨创投参股的凯立德科技和华工百川已通过创业板初审；星湖科技持有珠江桥860万股，预计可获得5000万元增值。

　　3

　　权重股：

　　或现“铺路”行情

　　近期，A股市场多次出现中石油等权重股尾盘拉升现象。德邦证券研究员胡青则称，“基本上‘国家队’在此处护盘的目的不排除是为IPO铺路。”

　　4

　　创业板：

　　或是下跌导火索

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，是由于目前排队上市的公司以中小板和创业板为主，主板公司很少，因此对创业板冲击较大。

　　从年初到现在，创业板上市公司市价总值增长了114%，即使很多公司因为重组、并购等因素预期估值有所提升，也已经被透支。因此，创业板泡沫破裂仅需要一个触发因素，而这个导火线很可能就是IPO正式重启。

　　其他投资建议

　　投资者可挖掘“打新”机会

　　“新股上巿，积极打新。”向威达表示。杨德龙指出，这一次IPO重启可能会采取批量发行的形式，一天可能有几家甚至十几家公司集中上市，这样的话就给投资者提供了比较好的打新机会，这些公司里面不乏一些相对比较优质的公司，因为现在证监会对于IPO的发行价会有比较大的限制，所以发行的股价可能相对比较低，一旦中签，首日涨幅还是比较大的。