83家过会企业大点兵：创业板占半壁江山

　　记者 江欢

　　IPO开闸前夕，所有涉及其中的人都在低调谨慎地行动。

　　“万事俱备，只欠东风。在上市前最关键的时刻，希望一切低调稳健进行。” 12月3日，记者采访到一家拟上市企业的大股东，他很低调地对记者表示。他这番话代表着大部分已过会企业的心声。同日，这家企业召开了董事会。

　　12月3日，证监会召集已过会的83家企业的主承销商开会，要求这些企业当周上报新股发行计划。不久前的11月30日，证监会发布了《进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)。业内人士称，这将引发整个行业的大调整。

　　除了《意见》对IPO市场的影响，投资者更为关注的是，83家整装待发的拟上市公司孰优孰劣？为此，《投资者报》研究院以83家企业的财务数据为依据，对其综合业绩打分排序。

　　最终结果显示，在得分最高的10家公司中，有半数为IT企业。其中，全通教育高居榜首。而以天保重装领衔的10家公司则得分较低。

　　新规将引发行业调整

　　自从去年11月2日浙江世宝登陆A股中小板以来，IPO已暂停1年有余。

　　11月30日《意见》发布后，拟上市公司需要1个月左右时间进行相关准备工作，才会有公司完成相关程序。IPO有望在明年1月重启。而保荐机构、会计师事务所等证券服务机构以及83家已过会公司都已开始积极备战。

　　本次《意见》凸显新股发行体制改革中的两个方向引发市场关注：一是由审核制向注册制过度的“市朝”改革；二是对相关利益人加强监督和处罚的“法治化”改革。

　　“此次新股发行改革，是落实三中全会精神、从核准制迈向注册制的重大开端，必将引发整个行业的重大调整。” 国浩律师(上海)事务所合伙人张兰田对记者表示。

　　终于又要有新股上市了，投资者喜忧参半。喜的是又可以打新了；忧的是IPO重启对资金分流压力大，是否打压股指？

　　对此，IDG技术创业投资基金(以下简称“IDG资本”)合伙人章苏阳明确表示：“《意见》的出台对整个市场完全是利好消息。《意见》本身则有利于促进市场健康有序地发展。”

　　市场上有观点认为，经过长期停发新股及财务专项检查，目前留下的过会企业都是好企业，有大量资金等待炒作新股。

　　从上个世纪90年代中国股市设立以来，A股市场已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。从实际情况看，恢复新股发行并不能决定股市中长期走势，股市运行主要受当时经济基本面和宏观政策影响。

　　创业板占据半壁江山

　　IPO即将开闸，首批上市企业很可能从已过会的83家企业中诞生，它们成为大家关注的焦点。

　　从融资规模看，83家公司总融资规模达558亿元。按照证监会发布的信息，2013年12月底~2014年1月，约有50家企业能完成程序并陆续上市。我们据此粗略估计，届时IPO募集资金额度约为336亿元。

　　分板块来看，在过会企业中，创业板有43家，占据半壁江山；中小板30家；主板10家。三大板块募集资金额度分别为107亿元、105亿元和346亿元。

　　83家过会企业以创业板和中小板公司为主。究其原因，主要在于，与创业板相比，主板的上市条件更为严格。而中小板与主板的上市条件相当，只是发行数量的要求不同。

　　从业绩来看，83家已过会公司报告期间营业收入平均增长率为33.2%。其中创业板为34.9%，中小板为32.1%，主板为29.4%。

　　摩根士丹利的分析报告指出，83家排队公司以创业板和中小板企业为主，新规将使得新股具备较高吸引力。新股相对当前创业板和中小板中基本面差的企业有明显吸引力，将对后者产生较大冲击。

　　十佳半数为IT企业

　　天图资本高级合伙人王岑认为：“《意见》的发布，让市场慢慢的回归理性。即使在市场低迷的时候，好的企业依然会有好的市盈率。差的企业就算在市场表现好的时候，也不会有好的市盈率。”

　　为了甄别当前83家公司的优劣，《投资者报》研究院从公司的成长性、盈利能力以及财务安全三个方面进行综合评分，并分别给予三项指标30%、30%、40%的权重，据此算出每家企业的综合业绩得分。

　　其中公司成长性和盈利能力评分分别参照营业收入的同比增长率和净资产收益率均值。而财务安全的评分则根据每家企业的流动比率、经营活动净现流/净利润两项指标进行评分。

　　最终结果显示，排行榜中的前10家企业，有8家属于创业板，两家是中小板企业。主板表现最好的贵人鸟位于榜单的第18位。

　　从拟上市板块来看，综合评分均值最高的是创业板，其次是主板，最后是中小板。

　　值得一提的是，在得分最高的10家企业中，5家为IT企业。他们分别是全通教育、无线天利、安硕信息、三奥股份和浩丰创源。

　　其中全通教育从事家校互动信息服务；无线天利则一直专注于移动信息服务领域；安硕信息是国内领先的金融服务IT提供商；三奥股份面向广电等运营商提供数字媒体的综合解决方案；浩丰创源的主营业务是向银行、保险、政府及公共事业等行业或领域提供具有自主知识产权的营销信息化解决方案。

　　从单家企业来看，全通教育以综合评分7.06分成为创业板表现最好的企业，位居排行榜榜首。艾比森和无线天利分列榜单的第二位和第三位。友邦吊顶综合评分为6.30分，成为中小板表现最好的企业，排在第四位。

　　不过，大多数新股上市 前都广受质疑，就算“勇得”冠军的全通教育也不例外。全通教育主营业务是综合利用移动通信和互联网技术手段，采用与基础运营商合作发展的模式，为中小学校(幼儿园)及学生家长提供沟通互动服务。全通教育曾被曝出“亲友团股东”涉嫌偷税以及和运营商关系不稳等负面报道。

　　中小板块中表现最好的友邦吊顶也同样受到过质疑。公司主要从事集成吊顶的研发、生产和销售。从公开资料上可发现，公司收入来源单一，主营业务收入全部来源于住宅装修装饰市场；销售渠道过于依赖经销商。因此，公司的经营业绩增长潜力备受质疑。

　　天保重装等得分垫底

　　从榜单排行看，得分最低的10家企业依次是天保重装、光洋股份、中材节能、安控科技、金一文化、天赐材料、益康生物、中邮速递、鹏翎胶管和北特科技。

　　其中，天保重装以2.01分的综合评分成为垫底企业。从排行榜上可以看到，天保重装的成长性、盈利性和财务安全评分分别为2.89、2.17和1.23。这三项指标均是低分，并且低于83家企业各项指标的平均值。

　　去年2月中止审查不久后，天保重装重新进入IPO队伍，并于去年5月成功过会，拟在创业板上市。

　　天保重装属于工业机械行业，而考核此行业企业的要素之一就是生产安全。其在招股书中却暴露出不少生产经营上存在的问题，如安全事故频发、盈利能力堪忧。

　　在垫底的10家企业中，我们还注意到，中邮速递的盈利能力得分为0。从该得分的参考指标净资产收益率看，其报告期内的均值仅为5.63%，仅略高于央行一年期定期存款利率(3%)。