IPO新规“压顶” 三企业剔除九成申购量

　　长江商报消息 本报记者 曾茜

　　在证监会连夜给IPO新规“打补侗后，最新一批正式发行的7只新股昨日公布发行公告，其中包括在周一宣布暂缓发行的汇金股份和恒华科技。

　　值得关注的是，这七家企业中，多家大幅剔除最高报价，扬杰科技、汇金股份、众信旅游剔除最高报价的数量均超过总量的90%，此外，汇中股份的剔除量也达到总量的62.54%。

　　“这个比例太高了，有点不可思议。”昨日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，市场对新股的热捧，以及新股定价方式，是造成高剔除量的主要原因。

　　新股纷纷避踩红线

　　上周日晚，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》，包括拟发行价格对应市盈率高于行业平均市盈率的，应提前三周连续发布风险公告；将对网下报价投资者的报价过程进行抽查等措施。

　　据公告，扬杰科技决定对申购价格为25.50元/股及以上的初步询价申购予以剔除，占本次发行累计申购总量的94.28%；汇金股份剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的95.57%；众信旅游对应剔除的申报量为293910万股，占本次初步询价申报总量的96.33%。

　　与大多数已启动新股发行的企业10%—30%的剔除量相比，这三家企业的剔除比例尤其高。而据证监会此前发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，剔除的申购量占申购总量的下限仅为10%。

　　同时，记者注意到，最新一批新股显然有意避踩红线。昨日公布发行公告的7家企业，无一市盈率超过行业平均市盈率；而对于颇受市场诟病的老股转让问题，企业也有意绕开“地雷”，老股转让量均不超过发行股份总数量的50%。以汇中股份为例，此前曾宣布老股转让数量不超过1250万股，而昨日确定的数量仅为357.50万股。

　　高剔除率拉低市盈率

　　这几家企业为何主动大幅剔除最高报价，一位投行人士表示，这多少带有“被迫”的成分。以扬杰科技为例，在剔除了94.28%申购量的情况下，其市盈率仍达26.53倍，非常接近行业最近一个月静态平均市盈率26.64倍。

　　“而证监会周一宣布，若市盈率不达标须连续公告，扬杰科技不得不砍掉九成。”上述投行人士分析，“它们就是为了避开红线，保证IPO顺利进行。”金百灵投资秦洪也认为，这几家企业是在跟着证监会的“窗口指导”走。

　　“剔除申购量的90%，这个比例让人出乎意料。”董登新接受本报记者采访时表示，“在绝大多数申购量都剔除的情况下，其定价就无法代表市朝定价。”

　　他分析，这么高的剔除量背后有两大原因，“首先说明网下询价的机构和投资者很疯狂，对新股的追逐很狂热。其次，说明新股的定价机制有问题。”董登新介绍，我国参考的是荷兰式定价法，“从高报价到低报价排序，最后定价为中标的最低报价。换句话说，高价优先中标，往高了报中标的可能性更大，这也就导致价格不断高推。”

　　证监会可能全面核查51家新股定价

　　据21世纪网 1月14日晚，市场有消息称51家IPO公司将全部接受核查，而不是此前的抽查，核查将由证监会稽查大队主导。

　　对于这一传言，上海地区一位保代向记者表示，在奥赛康事件后，近日证监会对51家拟IPO公司做出核查要求。核查的主要内容是新股的定价过程。此外，亦有其他地区的保代向21世纪网透露称，此次核查主要调查IPO定价发行阶段情况。

　　记者从三个不同的信息源获悉，证监会可能对51家拟IPO公司做出核查要求，核查的主要内容是新股的定价过程。对于该消息，21世纪网尚未向证监会求证。

　　在两天前，证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》中提出，证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行，并依据相关规定对发行人、主承销商采取监管措施。涉嫌违法违规的，依法处理。