“僵尸股”拷问新股制度设计

　　●王洁

　　IPO大潮刚刚告一段落，新股上市的炒新热潮再次扑面而来。从1月17日纽威股份率先上市，到今天沪深两市9只新股齐挂牌。8个交易日，却有多达36只新股汹涌袭来。如此密集的上市速度，其实正是监管部门动足脑筋用来防范炒新的举措。

　　然而，证券市场有其自身的运行规律，不会乖乖按照监管部门的指挥棒来转。有时候甚至正好相反，比如这一次，新股上市集体成为“暴涨的僵尸股”，便极大地讽刺了为抑制新股暴涨而制定相关规则的监管者们。

　　为迎接IPO重启，沪深交易所在去年12月相继推出超出市场预期的新版“限炒令”。“限炒令”规定，新股上市首日的涨幅上限为44%。同时，当盘中成交价较当日开盘价的震幅首次超过10%和20%的“高压线”时，该只新股还将被临时停牌。

　　在诸多限定下，截至昨天，深市上市的24只新股，有23只两次遭遇“高压线”。这使得它们的交易时间大幅“缩水”——由原本的4个小时减少为目前的“3分零2秒”。由于停牌时间过长，新股的交易需求未能在上市当天充分释放，在随后的交易日中，新股继续暴涨反而成为一大另类“亮点”。

　　“限炒令”尴尬的现实，其实凸显了监管层难以割舍的行政干预情结。从新股发行的市值配售，到上市后的“限炒令”，“看不见的手”一直试图让本次新股发行改革“看上去完美一些”。

　　然而，理想与现实永远都有距离。既想让新股顺利发行出去，又想上市后既不破发，又保持适当的涨幅，根本就是一种幻想。证券市场不会让大多数人既猜对开头，又猜对结尾。如今新股市场的乱象表明，改革新股首日交易制度必要而迫切。