温和加息符合预期 市场反应较为平缓

　　北京时间12月17日凌晨3点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的政策制定会议闭幕后公布货币政策声明，联储将基准利率提升0.25个百分点至0.25-0.5%区间，维持2016年底利率预期，小幅下调2017及2018年末利率预期。

　　事件：12月FOMC议息会议联储近十年来首次加息，符合市场普遍预期

　　北京时间12月17日凌晨3点，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的政策制定会议闭幕后公布货币政策声明，联储将基准利率提升0.25个百分点至0.25-0.5%区间，维持2016年底利率预期，小幅下调2017及2018年末利率预期。

　　点评：温和加息符合预期，市场反应较为平缓

　　北京时间12月17日凌晨3点，为期两天的美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议闭幕并公布货币政策声明，联储将准利率由此前的0-0.25%区间提升至0.25-0.5%区间，符合市场普遍预期。

　　货币政策声明中，FOMC认为经济活动适度扩张，家庭支出和企业固定投资稳步增长，住房部门进一步改善，但净出口保持疲软，就业市场进一步改善，确认今年年初以来，劳动力资源利用率不足的现象已经有所减弱，通胀继续低于联储长期目标，以市场为基础的通胀指标依旧较低，以调查报告为基础的长期通胀预期指标略有下降。FOMC认为经济活动和就业市场前景所面临的风险已经平衡。随着能源和进口产品价格下跌的暂时性影响消散以及就业市场进一步增强，预计通胀将在中期内上升至2%。FOMC将维持现有的政策令FOMC长期债券持有量保持在客观的水平，有助于保持金融融通状况。

　　从近期美国的经济数据表现看，美国就业市场较为稳固，核心通胀企稳回升迹象明显，房地产市场基本维持高速增长，但美国制造业活动疲弱、非制造业景气程度亦有所下滑，同时，大宗商品价格低迷，尤其是油价的缕创新低，对通胀率的拖累短期内仍然存在。未来联储的加息进程将是较为缓慢、渐进的。预计2016年6月之前很难进行下一次加息。

　　12月以来，因欧洲央行加码宽松力度不及市场预期，美元大跌，欧元兑美元走高。FOMC货币政策会议加息的消息小幅推升美元，但正如我们此前报告中提到的，由于加息预期在逐渐释放，美元上行动能不足以再次突破前期高点。鉴于美联储加息周期已开启，而欧洲央行宽松的货币政策将持续到2017年，美元强欧元弱的大格局仍然不变，而由于联储加息进程将较为缓慢，预计欧元兑美元的波动性将会加大。而近期欧元区经济复苏势头较强，12月16日当天公布的欧元区制造业PMI创20个月以来最高，预计短期内欧元兑美元或有一定回升空间。

　　美联储加息令人民币贬值预期增大，资本外流状况仍将持续，货币政策宽松空间有限，但降准以对冲外汇占款的可能性依然存在。鉴于短期内美元回升动力有限，且央行仍有能力维稳汇率，预计年末人民币兑美元单边大幅贬值的可能性仍然不大。

　　另外，由于加息幅度较小，美国股市受到鼓舞，加息当天美国三大股指涨逾1%。欧洲股市也受欧元区制造业PMI创新高的提振略有上涨。10年期美债收益率上升至2.3%。