央行公开市场两周累计净投放1120亿元

　　10日,央行在公开市场发行了950亿元3月期央票,同时进行了500亿元91天期正回购操作。至此,公开市场已连续两周净投放,累计金额达1120亿元。分析人士表示,鉴于9月份到期资金量较大和国庆长假因素,本月公开市场仍有望实现净投放;而时隔近两月后再启91天期正回购,则显示央行继续在公开市场进行期限结构调整,以稳定未来到期资金量。

　　本周净投放400亿元

　　央行公告显示,人民银行于本周四(9月10日)以价格招标方式发行了2009年第四十三期央行票据,并开展了正回购操作。其中,第四十三期央行票据发行量800亿元,期限3个月,参考收益率连续第四周持平于1.328%;正回购操作期限91天,交易量500亿元,中标利率1.33%,该利率水平较上次同期限操作上涨23个基点。

　　据统计,本周公开市场到期资金量为2650亿元,周二、周四分别回笼950亿元和1300亿元后,本周公开市场将实现400亿元净投放。目前央行已连续两周实现净投放,累计金额为1120亿元。连续净投放为货币市场注入了充分的流动性,使得资金利率在大盘股中国中冶发行期间保持了相对稳定。

　　从月度数据来看,目前9月份的到期资金量为11020亿元,央行已回笼4350亿元,本月尚有6670亿元可供对冲。招商证券分析师表示,考虑到中秋国庆假期因素的流动性之需,9月份央行公开市场操作仍将以小幅净投放为主。

　　利率方面,虽然当日91天正回购利率较上一期有小幅上升,但上次91天期回购还是在7月14日,本次23BP的上升幅度则与期间公开市场利率的升幅大致相同;同时,3月期央票利率则继续持稳。招商证券表示,4季度信贷增长尚有不确定性,且国庆临近,为维持货币市场利率平稳和信贷平稳增长,预计央票发行利率再次迎来上涨期或延迟至国庆以后。

　　3月期工具有望成对冲主力

　　近期公开市场上,央行增加了1年期央票和3月期央票这类较长期限回笼工具的使用,而大幅压缩了28天正回购的操作量。特别是本周,央行先是暂停了周二的28天期正回购操作,后又于周四再度启动了91天期正回购操作。这种“增长减短”的操作,意味着公开市场工具对于资金的锁定力度在加强。

　　统计显示,未来一年内公开市场到期资金规模很不平衡。截至8月31日的统计数据显示,今年9月份公开市场到期资金量超过1万亿,而12月份期资金量为0,2010年9月到期资金也仅为1590亿元。海涌证券分析师表示,当前央行仍将保持银行间市场资金的平稳性,因此大部分资金仍将通过公开市场操作对冲;在期限方面,3月期工具则有望成为对冲主力。

　　截至9月10日的数据显示,今年12月和2010年的到期资金量已分别提升至2250亿元和3390亿元,央行在公开市场上的期限结构调整已初见成效。(葛春晖 中国证券报)