天则经济研究所昨日发布的最新经济研究报告称，国内刺激政策的退出和政策方向的调整，有可能都要推到明年。事实上，国内通货膨胀预期已经形成。

　　天则所经济学家张曙光在报告中称，未来，中国经济在前三个季度的基础上，还会保持目前的增长态势。按照现有的情况，今年的经济增长有可能达到8.2%左右，CPI有可能在-0.1%左右，投资和消费还会继续保持快速增长和相对稳定的态势。

　　对于目前经济界普遍认为10万亿元的贷款增长并不多，从产能过剩的情况和目前的价格走势来看，也没有通货膨胀的危险。但张曙光给出了不同的意见。

　　“通货膨胀没有近忧，但需远虑，我不相信这么大量的货币投放不会对经济运行产生作用，”张曙光说，“事实上，通货膨胀预期已经形成，资产价格过快上涨就是证明。”

　　9月末，M2和M1分别增长29.3%和29.5%，分别比去年同期加快11.5和20.5个百分点，前九个月新增贷款8.7万亿元，货币政策继续保持了相当宽松的态势。即使按照第三季度的情况增长，全年新增贷款也会达到10万亿元。

　　张曙光称，大量增加的货币供应和贷款投放，不是流向实体经济，造成投资过旺，就是流向资产市场，造成资产价格上涨过快。虽然股市近期处于波动震荡和中期调整之中，但房市的过快上涨却很明显。

　　一般来说，产能过剩会发生通货紧缩，不会造成通货膨胀。张曙光认为，过剩产能也有个结构问题，很多工业生产能力过剩，但是不少农产品和服务业产品并未过剩，甚至不足，价格上涨很快，只是现行物价指数未将其列入而已。