南都记者 谢晓婷

　　伴随着各种传闻、辟谣此起彼伏，在农行上市的前一天，大资金在尾盘提拉银行股全线翻红喜迎农行A股挂牌。分析人士普遍认为，农行周四上市破发可能性很小，或将高开低走。农行初上市的可流通规模并不算特别大，但农行上市后护盘资金撤离或对大盘下一步走势造成明显的利空，大盘未来或将继续探底。

　　银行股尾盘翻红迎农行

　　沪深两市昨日高开高走，早盘在地产、有色金属、煤炭板块的走强下，沪指一度冲高至2494.59点，但遇阻于2500点。随着地产板块涨幅缩小，两市回落，沪指午后维持在2450点上方振荡，深市则在午后大幅回落。截至收盘，上证综指报2470 .44点，上涨20 .15点或0.82%，全日成交额713.9亿元；深成指报9803.72点，上涨1.96点或0.02%，全日成交额624.4亿元；中小板指报5028.84点，上涨2.34点或0.05%，全日成交额232.0亿元，两市成交量比昨日有所回升。

　　值得关注的是，银行板块在尾盘有放量上攻迹象，几乎全线翻红，浦发银行、建设银行、兴业银行、交通银行、宁波银行等涨幅居前———周四不仅将公布6月及上半年的经济数据，而且还迎来了农行A股的上市。长江证券认为，目前市场反弹很难持续。午后一波更比一波低，勉强收在2470点上。长期深幅度的贴水表明期指市场和现货市场对后市判断出现了分歧，从当前情况看，现货市场投资者对后市信心相对期指市场更为乐观。

　　农行上市破发概率较小

　　“农行上市首日破发的可能性很小，可能会高开低走。”上海某基金公司投研人士告诉记者。

　　这一观点可能代表了不少投资者的想法。国元证券认为，由于“绿鞋机制”，农行上市后一旦跌破发行价，中金公司可买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终将获得约89亿元资金，用于在农行上市后一个月内稳定股价。以发行价计算，农行上市后的初始流通市值约为276亿元。如果农行破发，中金公司手中所握资金最多可以买入农行近三分之一的流通股，为农行“保发”提供有力保障。

　　多家券商对农行上市后的合理定价做出预测。中信建投认为，考虑“绿鞋机制”，预测10/11年的BV PS为1.77/1.97，不考虑“绿鞋机制”，预测10/11年的BV PS为1.74/1.95；按照1.8倍-2.2倍的PB，农行合理的价格区间为3.13-3.89。广发证券认为农行上市后合理定价为2.82元。招商证券预计农业银行上市合理价格中枢为2.69，合理价格区间在(2.53，2.84)。申银万国认为合理的价格区间为2.75-3.30元，长城证券认为在2.5-2.9之间。

　　大盘未来将继续探底

　　那么农行上市，将是市场的最后一只靴子还是最后一根稻草？

　　上周以来大盘的反弹明显与市场人气相背离。中登公司发布的最新数据显示，上周(7月5日-9日)，日均参与交易A股账户数跌破200万户，创下2008年11月初以来的新低。同时，上周A股新增账户217096户，较前一周大幅下降60202户；参与交易的A股账户数为967.49万户，较前一周日均减少74.25万户，降至20个月来最低点，显示出场外投资者入场减缓。不过，上周末持仓A股账户数重返5400万户以上，至5413.69万户，较前一周末增加19.98万户。

　　同样，上周基金开户数为2.99万户，较前周下跌0.81万户，减少幅度超过三成，并且这也是2010年以来基金周新增开户数首次低于3万户。同时，封基开户数也开始出现下滑，上周开户740户，比起此前一周1917户出现超过近六成的巨幅骤减。W ind统计显示，2007年牛市见顶前和2008年熊市见底前，新增基金开户数都提前两个月反映了市场的狂热和过度低迷。

　　“农行上市或会是大盘短期的分水岭，农行平稳上市之后，大盘将继续探底。”上述基金业人士担忧，农行初上市可流通的规模并不大，并且有中金护盘，并非压倒大盘的关键因素。目前农行网上发行103.1亿股，发行价为2.68元，流通市值大约309亿元，顶多算一只中等市值股票。就算三个月后机构网下配售的50.32亿股也全部上市，如果三个月农行股价仍维持在3元左右的话，其流通市值大约为460亿元，依然属于一只中等规模的蓝筹股。不过，护盘资金的撤离将使得市场恢复到原来的轨道上去。从资金面上看，最“有钱”的银行反而需要靠股市“提钱”，企业同样难以靠贷款而更需转到股市融资，将使得资金更加供不应求。

　　中信建投分析师魏凤春说：“不是农行一家在战斗，是整个银行业在战斗。中行、建行、工行都接连更改了再融资计划，扩大了融资规模。但不幸的是，中行可转债上市首日即遭破发。”