任亮

　　自然人对拟IPO公司入股的情况变得越来越多。而招股说明书中很多貌似陌生的自然人股东，很多不止入股了一家IPO公司，甚至成了投资拟上市公司的“专业户”。

　　据《第一财经日报》记者对近期公布招股说明书申报稿的部分拟上市公司统计，作为外部投资人，陆擎、杨增荣、陈泳洪等多名自然人名字，曾出现在不止一家拟上市公司股东名单中。

　　自然人成入股“专业户”

　　今日，广东佳隆食品股份有限公司(下称“佳隆食品”)将接受发审委首发审核。翻阅其招股说明书可以发现，除了实际控制人林氏家族成员外，股东名单中还出现了陈泳洪和陆擎的名字。

　　这两位股东在2008年9月10日增资入股佳隆食品，持股成本均为每股1.48元。其中，陈泳洪出资370万元、持有公司股份250万股，陆擎出资296万元、持有公司股份200万股。

　　按照佳隆食品2009年0.67元的每股收益来计算，如果市盈率水平在30倍，其股价可达20元。因此，顺利发行后，上述两位股东的投资收益可达12倍以上。

　　另外，近日刚刚通过发审委审核的浙江金固股份有限公司(下称“浙江金固”)中，杨增荣的名字也再次出现。杨增荣持有浙江金固270万股，为其第七大股东。而浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司(下称“哈尔斯”)股东之一的阮伟兴，同时也是浙江龙盛(600352.SH)第三大股东。

　　可见，上市后可获得的超额利润吸引众多“有能力”的自然人选在IPO前对公司投资入股，甚至成了“专业户”。

　　陆擎就已经不止一次在公司IPO前进行入股了。据不完全统计，陆擎的名字此前还曾出现在金亚科技(300028.SZ)和塔牌集团(002233.SZ)上市之前的股东名单中，分别持有两家公司430万股和300万股。杨增荣也曾出现在银江股份(300020.SZ)上市前的股东名单中，持有207万股银江股份。

　　其中，陆擎在塔牌集团持有的限售股于2009年5月18日解禁后，便从当年的半年报股东名单中消失。很明显，这些自然人是以财务投资为目的，甚至此前活跃在二级市场的超级散户也开始对拟上市公司进行财务投资。

　　拟于8月13日“上会”的浙江永强集团股份有限公司(下称“浙江永强”)外部股东“谢定英”的名字，便曾在2009年末出现在华天酒店(000428.SZ)前十大流通股股东名单中。

　　在佳隆食品中出现的陈泳洪，也是嘉应制药(002198.SZ)第二大股东。而在进行股权投资的同时，陈泳洪还是嘉应制药董事长。

　　或许更为便利，上市公司高管也成了对拟上市公司财务投资的一支主力军。浙江永强另一外部股东俞祝军，同时出现在浙江医药(600216.SH)高管名单中，为浙江医药董事会秘书。浙江金固另一外部股东杨富金，也同时为银江股份董事会秘书，并持有银江股份1.27%股份。

　　外部股东投资纽带

　　对于拟上市公司的外部股东来讲，进行股权投资的公司能够上市，将为其带来难以想象的暴利。但能否上市是一方面，而能够找到拟上市公司进行投资也非常重要。

　　通过对上述投资进行分析可以发现，保荐机构、同乡、朋友，甚至曾经的同事关系均可能成为外部股东与拟上市公司之间的纽带。

　　在公司招股说明书申报稿中，阮伟兴所投资的哈尔斯，其董事陈晓行曾担任浙江龙盛发展部部长。

　　同样，这些自然人也主要选择对本地的不同企业进行投资。其中，阮伟兴所投资的浙江龙盛与哈尔斯，杨增荣所投资的浙江金固与银江股份以及俞祝军所任职的浙江医药和所投资的浙江永强，均为浙江企业。而陈泳洪所投资的嘉应制药与佳隆食品也均在广东。

　　另外，保荐人或许也在外部股东与拟上市公司之间起到不可忽视的作用。如浙江金固外部股东杨增荣、杨富金同为银江股份股东，而浙江金固的保荐人也与银江股份一样同为海通证券。而嘉应制药与佳隆食品的保荐人则同为国信证券。

　　深圳某投行高层表示，如果在发行前很早就对公司入股，可能是因为看好公司发展而自己入股，但也有一些自然人通过各种关系在IPO之前不久突击入股。

　　以整个自然人入股拟上市公司的角度来看，除了真正的大户外，也有有限合伙企业通过自然人入股来进行避税的。该投行高层指出，目前有很多地方对有限合伙企业的税收比例要远高于自然人，因此也有企业选择利用自然人账户对公司入股。