我看，中国央行可以加息了。

　　昨天，中国内地股市收盘走低。基准的上证综指全天低开低走，尾盘在紧缩担忧影响下跌幅扩大，收跌1.34%，报2652.50点；成交人民币1395亿元，较前日略萎缩。深证成指收跌2.17%，报11412.10点。

　　市场风传不对称加息方案获批，引发跳水。虽然一年期央票利率连续持平，并没有追平或超过一年期存款利率，但这已经无关紧要了。

　　所谓不对称加息，即只提高存款利率，不提高贷款利率。意在减少通货膨胀对居民储蓄的侵蚀，又不增加企业和整体经济负担。惟一吃亏损的是利润主要来自存贷款利差的中国商业银行。但北京对银行系统仍有完全控制力，执行政策不在话下。

　　铺垫已经足够，现在动手，也利于经济与市场消化。周三，在天津举行的世界经济论坛上，中国央行货币政策委员会委员李稻葵表示，尽管今年有望将通货膨胀率控制在3%之内，如能提高存款利率更有助于国内金融稳定。

　　此前，李稻葵接受中国中央电视台采访时就曾建议，应略微上调存款利率，以部分抵消位于近两年高点的消费价格的影响。

　　中国8月份CPI上升3.5%，升幅高于7月份的3.3%，同时是2008年10月份以来的最大升幅。这一升幅高于目前为2.25%的1年期基准存款利率，意味着中国目前的实际利率为负。因为利率管制，商业银行不被允许将存款利率提高至基准存款利率之上。

　　对付通货膨胀，增加消费者实际收入的另一个选择是人民币升值。

　　李稻葵上述讲话的同日，中国央行周三将人民币中间价设在6.7250元，为央行自1994年开始发布中间价以来的新高。昨天开盘后不久，美元便触及人民币6.7330元，创下1994人民币汇改以来的最低水平。

　　按这一水平计算，人民币兑美元已经较今年6月19日累计升值1.4%，当时中国取消了长达23个月之久的紧盯美元政策。

　　然而，人民币会大幅升值吗？

　　前天，北京宣布，中国国务院总理温家宝将在下周访美期间与美国总统奥巴马会晤。但中国商务部发言人姚坚在一个新闻发布会上表示，有关中国为促进对外贸易而操纵人民币汇率以及美国方面因中国的贸易顺差而指责中国的汇率政策是毫无根据的。市场认为，这是北京不允许人民币大幅升值的暗示。

　　何况，由于中国的贸易顺差已经在收窄，从平衡收支的角度，人民币缺少大幅升值的必要。目前，中国贸易顺差占GDP的比重已经从2008年全球金融危机开始前的约10%降至3%左右。8月份贸易顺差大幅收窄至200.3亿美元，低于7月份的287亿美元。市场也认为人民币短期升值空间有限。离岸市场，1年期美元/人民币无本金交割远期尽管有反弹，但前市曾一度滑落至人民币6.6319元左右的低点。投资者的美元需求依然占据市场主导地位。因预计美元兑人民币可能很快就会反弹，需要人民币的企业客户纷纷推迟交易。

　　不利于加息的惟一理由是怕对整体经济有所伤害，但从最新官方数据看，中国工业生产的扩大幅度比预期的大，零售销量大幅上涨。接受美国银行/美林调查的基金经理中，11%预计中国经济在未来12个月内将会走强，比上个月高30%，是2009年5月以来最大的上扬幅度。应该相信，中国经济的健康程度能够承受一次存款利率提整。