是什么成就了它们？

　　一个理论上的推测是，由于更灵活的仓位限制，集合理财可以通过接近于零的仓位规避掉大盘系统性风险，并在行情扭转时全仓杀入。

　　这仅仅是个假设，尤其是，部分明星集合理财的身量已经不输中小公募基金，在现实中几乎没有如此大尺度瞬间调节仓位的可能性。在二季度末，东方红4号和东海东风3号的股票、基金仓位都高于60%——股票型基金的持仓下限。

　　真正的原因是，“牛股”榜之外却有漏网之鱼。

　　最近的案例是，FOF的东海东风2号，在二季度末减仓时，将原本上限40%的权益投资仓位降至22%，同期可查的东风2号的持股仅有苏州固锝  （002079 股吧,行情,资讯,主力买卖）和长百集团  （600856 股吧,行情,资讯,主力买卖），持股占比分别为5.39%和4.01%。

　　截至9月14日，苏州固锝二季度末以来涨幅已近80%，而长百集团略涨两成左右。

　　而混合型的东海东风3号，则在同期大举入货汽车股龙头——上海汽车  （600104 股吧,行情,资讯,主力买卖）和一汽轿车  （000800 股吧,行情,资讯,主力买卖），二季度末至今涨幅在30%-50%之间。此外，东风3号自2009年第三季就持有四创电子  （600990 股吧,行情,资讯,主力买卖），迄今累计涨幅逾130%——东风3号全部吃进。

　　在选股方面，东方证券亦是当仁不让。2009年三季度末，在东方红4号一成立就持有的伊利股份  （600887 股吧,行情,资讯,主力买卖），迄今涨幅已逾100%，东方红4号不但没有减仓，反而小幅加仓，理由是“价钱还没有到位。”

　　值得注意的是，与公募基金动辄几十只甚至上百只持股风格不同，集合理财集中持股程度远高于前者：东海东风3号二季度末股票仓位约50%，而其10大重仓股就占比甚至就达到44.9%。类似的，陈光明亲自操控的东方红4号，其同期前十大重仓股占比亦高达47.27%

　　东风2号投资主办朱玺则在一次客户交流会上透露，“我们不喜欢持有很多股票，调研下来把握很大的股票，一般都会大比例持有。”

　　令人心声遐想的是，截至9月中，上述两家集合理财所重仓的大多数股票涨幅了了。东海证券重押的汽车股、中国北车  （601299 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长江电力  （600900 股吧,行情,资讯,主力买卖）涨幅平平；东方红4号新买入的第一大重仓股农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）、第三大重仓股*ST钒钛，同期也都远没有良好的股价表现。

　　其中，尤其值得注意的是，除东风3号之外，东海证券通过自营盘以及东风5号，分别重仓买入中国北车和中国南车  （601766 股吧,行情,资讯,主力买卖），累计投入资金约9亿元；

　　而东方红4号第一大重仓股农产品，亦是东方红5号第一大重仓股，同时，早前者一步，华夏旗下华夏复兴与华夏红利已经于今年一季度末潜入该股。

　　至于*ST钒钛，同期几乎没有涨幅，但却因为将于2011年4月到期、针对老股东10.55二次现金选择权，而悄悄成为机构的大热门股。同一时期，嘉实主题买入2.94亿股，占该基金资产的1.27%。