申万研究所市场研究总监 桂浩明

　　转眼间，创业板的推出已经整整一年了。如果说在一年前，人们对创业板还是满怀疑虑，对其前景感到难以把握的话，那么现在至少认识上是比较理性了。越来越多的投资者开始把创业板作为自己投资组合中的重要部分，整个市场对创业板的投资正渐入佳境。

　　一年前创业板呱呱落地的时候，其“三高”现象的确很令投资者反感。虽然，出现“三高”现象的原因不能简单地都归结为是创业板上市公司本身，但是它毕竟是通过公司股票的价格来表现的。在此后的一年中，市场起起伏伏，虽然“三高”现象并没有从根本上得到解决，但是创业板的平均市盈率毕竟是有了相应的下降，部分创业板公司上市后破发。尽管现在创业板的估值仍较高，但是如果结合创业板的特点以及相关公司的具体情况，已经不是特别离谱。创业板首批限售股将要上市流通，一些舆论认为这将导致相关股票的大跌，甚至认为创业板将出现熊市格局。但是实际情况却是最近一段时间创业板的表现并不差，那些有限售股解禁压力的股票还出现较大涨幅。这表明，相当一批投资者把创业板遇到利空视为建仓的机会。这也从一个角度表明，创业板的投资机会正在出现。

　　不可否认，现在有不少投资者对创业板是有成见的。这里除了“三高”现象外，还有一个重要原因是创业板的成长性不高。这也确实是事实。但是，从某种角度来说，这恰恰又是一种误解。创业板公司主要是新兴行业的中小企业，它们往往是处于企业成长的前期，这个时候的特点就是企业具有很强的扩张需求的同时又缺乏实现扩张的条件。在创业板上市，解决了资金瓶颈，但是要用好这笔钱，让其在满足其他扩张条件上发挥作用，还需要有一个过程。从海外市场来看，创业板的高成长，通常会在筹集资金两三年后才体现出来，要慢于传统企业一两年。但是当高成长真的显现时，又往往会显现出极大的爆发力。当年筹集到的资金陆续投入，其效果也正逐渐得到体现。换言之，这些公司的投资价值也是相对清晰的，而从投资者的角度来说，投资风险则变得可控。最近创业板中有不少公司走势强劲，创业板公司表现出来的成长性是不可否认的因素之一。

　　所以，对创业板的投资，现在正渐入佳境。如果人们假以时日，那么在不久的将来，一定会看到创业板群体中将会出现一批很好的公司。当然，也会有一些公司失败，股价下跌，乃至退市。但是，如果因为其中会有这种风险而回避整个创业板，那么实际上也就不是真正在进行股票投资了。