□本报记者 贺辉红

　　都说吉峰农机会成为“苏宁第二”，但一年过后并未表现出苏宁当年的劲头；都说华谊兄弟会成为二级市场的“华纳兄弟”，但至今的表现没有说服力；都说乐普医疗潜力无限，但持续的盘局和数百亿的超高市值让人望而却步……

　　创业板一周岁了！这个市场火过，但时间不长，她带给人们的最大感观冲击似乎仅限于创始股东的“造富神话”。然而就在创业板首批解禁之际，一些投资者已悄然布局。他们坚信，在十二五规划的护佑下，创业板会成为二级市场投资者的淘宝乐园。

　　一年里的一个缩影

　　也许做任何事都比不上到创业板上市赚钱快。数以百计的创业板公司的创业者身价一夜暴增，晋升亿万富豪行列。然而，在一级市场频演造富神话时，二级市场上的投资者却没有太多神奇可言，吉峰农机就是一个“缩影”。

　　彭树祥是一位职业投资者，他只投资创业板股票，一年来的投资经历可谓波澜起伏，其中冷暖也许只有他自己清楚。老彭是首批注册会计师，对上市公司的财务、经营分析都非常精道。创业板开始申购时，他认真阅读了首批28家公司的招股说明书，他认为吉峰农机“靠谱”，有点像之前炒过的苏宁。于是他在44元买进了这只股票。但他没想到股票飙起来会那么疯，不到一个月就实现翻倍。“即使是苏宁也不会有这样的涨法”，涨到88元时，他果断卖出。老彭这次赚得非常顺手，小张就没这么顺利了。

　　在第一轮上涨过后，吉峰农机有一段休整期。在此期间，研究机构纷纷发布报告称，吉峰农机确有苏宁一样的商业模式，有苏宁一样涨数十倍的潜力。所以，小张在73元建仓，股价很快飙到97元。小张此时更加确信，这只股票潜力无限，并做了一些补仓准备做长期投资。但随后吉峰农机一路杀跌，最低时跌至51.4元(复权价)。慢慢地，关于吉峰农机的负面消息不断涌出，有分析人士指出，吉峰农机的商业模式虽与苏宁类似，但对外扩张难如人意。小张感觉此股前途渺茫，只好黯然出局。

　　其实，像小张一样的投资者不在少数。很多创业板公司上市之后遭到类似吉峰农机的质疑。网宿科技因在创业板上市公司中最早出现业绩变脸、总裁辞职而“一举闻名”；曾被市场誉为创业板“探路先锋”的探路者，上市后就遭遇招股书造假传闻；随后的朗科科技、国民技术、乐视网等很多股票都传出负面信息，令其股价一蹶不振。

　　在最脆弱时“盗梦”

　　目前创业板中的很多股票尚处于整理甚至低迷的状态，加上即将来临的解禁潮，很多投资者不愿介入，一些机构甚至还在卖出避险。统计数据显示，三季度机构抛出首批28只股票近千万股。但经验告诉我们，财富密码往往会出现在最脆弱的时候，一些投资者开始趁机布局。

　　彭树祥在炒完吉峰农机之后，将工作重心都放在创业板上，目前他重点配置的个股是易世达。这只股票上市就跌，但市场最恐慌时，老彭完成了对该股的建仓，随后股价一路上扬，账面盈利非常可观。

　　老彭说：“做创业板一定要有耐心，人内心最脆弱的时候，很可能就是股价飙升的前夕。这点经验是从失败的教训中得到的，当时炒同花顺在最低点割肉，让我悔恨不已。”按他的说法，易世达具备十二五规划中，五大新兴行业特征，这种股票极有可能爆发大牛行情。“创业板发行价高要辩证地看，发审委并不是吃干饭的，这里有不少好公司。”老彭说。

　　上海某私募人士也悄悄盯上创业板，豫金刚石和南都电源两只近期创业板表现抢眼的股票成了他的囊中之物。他说，他们都出台了股权激励方案，出台时，行权价都在市价之上，行权的业绩考核指标也非常明确，这至少是在享受高估值的同时，提高了公司的安全边际。此时，投资者就和大股东、高管的利益一致了，这样的股票为什么不买。

　　广州某机构的研究员更看好首批上市的创业板公司。他说，首批上市的创业板股票在今年4月进入调整通道，目前为止，市场担心的高管套现所占比例不大，大部分小非与上市公司有共同利益。估值方面，创业板的估值其实没有想象得那么高，如果今年动态增长30%，第一批可能都到了40倍以下，而未来三年是上市之后的产能爆发期，也是股本扩张期。他还表示，中小板目前已连创历史新高，大盘股缺乏弹性，机会将轮到创业板。

　　对于弱市“盗梦”，深圳圆融资投资执行董事冉兰认为，如何判断一家创业板公司的成长性，除了股权激励等寻找利益一致的上市公司外，就是观察他们超募资金的使用情况。有些上市公司知道如何使用这笔钱，而有些上市公司则有些手忙脚乱，对超募资金使用较好的公司可以关注。不过，冉兰一直认为，创业板的减持压力会比主板大。

　　当“盗梦”遭遇解禁

　　冉兰担心的问题也是目前市场普遍担心的。深圳某投行人士表示，除了高管之外，就是之前投资创业板的风投资金。这些资金主要以基金形式存在，到期必须要兑现。目前业内也有一种传说：风投基金抛售创业板股票的标准是，达到30倍以上市盈率的将全身而退。

　　30倍市盈率？！目前创业板的股票几乎都在此水平之上。这是否会使之前的“盗梦者”遭遇滑铁卢？彭树祥认为，解禁不会对创业板个股的估值带来实质影响，如果股票有投资价值，有人抛售就一定会有人接货。“别把股评家的话当回事，吓吓散户而已。”他说。

　　上海某私募人士说，“解禁减持”是一个十年前就提及的概念。那时天天都盼着国有股不要解禁减持，后来只换了个名字叫“股改”，就迎来了一波超级牛市。解禁并不意味着杀跌，而是在不断上涨中减持。同理，因创业板的解禁、减持，会演绎出更精彩的行情。这一点正好与目前的市场节奏相呼应，回避整体估值而专注于某个板块、行业、题材的炒作。

　　他认为，解禁减持反而是机会。减持方式基本上会以“高价减持+低价增发”为主，当市场价格高企时卖出股票，当市场价格低时把长期资产变成股票，最后完成长期资产变成现金，实现套现。在这个游戏过程中，参与者只要记住，减持的过程就是由高估值低风险到低估值高风险的过程。就像6124点时一样，当时动态估值并不算高，但风险却足够高。

　　一位业内资深人士表示，创业板解禁减持一般会以三种方式实现，第一种是猴急式的不顾一切的减持，第二种是蚂蚁搬家式的减持，第三种是通过增发、配股拉高出货式的减持。他认为，创业板里有很多“高人”，减持可能更多地会以第二种和第三种方式进行。“过了解禁之初的恐慌期后，博傻的人会多起来，投资者可以根据上市公司公告，与‘李冰冰们’共同撤退，这样才不会吃大亏。”(贺辉红)