上周的黑色星期五，让上证指数当日暴挫160多点。本周以来A股依然延续了下跌的格局，不到3个交易日，年线失守。

　　先前对后市极为乐观的公募基金，至今仍在“坚持己见”。但在本轮的下跌中基金同时也在悄悄减仓，应对市场短期波动带来的风险。在不少基金经理看来，通货膨胀创新高，以及宏观政策收紧的迹象，都开始让基金短期变得谨慎起来。

　　基金小幅减仓

　　本周二，上证指数被打压在了年线附近，年线附近或有强劲支撑的猜想开始充斥着市场。不过，周三沪深股市又呈现出板块尽墨的格局，上证指数一举击穿年线。生物制药、酿酒、农林牧渔等前期突出的板块沦为了杀跌的主力，金融、地产板块则较为抗跌。

　　事实上，此前一向看多的公募基金也在本轮暴跌中实施了减仓行动。从11月12日和11月16日两天偏股型基金净值的变化，就能透露出基金小幅减仓的迹象。

　　据统计显示，11月12日，偏股型基金(剔除次新基金，下同)的整体跌幅为4.86%，当日上证指数的跌幅达到了5.16%，沪深300指数的跌幅为6.22%。可见，截止到上周五，偏股型基金的仓位并不低。

　　11月16日，上证指数当日跌幅为3.98%，沪深300的日跌幅则为4.38%。不过偏股型基金的平均跌幅下降为2.89%，这说明基金在这几个交易日已经着手减仓。

　　数据显示，深圳某大型基金公司旗下的一只基金，在上周五暴跌中净值损失了5.18%，而在本周二的单边下挫中，净值当日损失幅度已不到1%。上海某小基金公司旗下的基金在上周五净值大幅蒸发后，本周二整体也只是轻微受伤。

　　与此同时，沪上某基金公司的投资总监告诉记者，最近几日公司旗下的基金也的确调低了仓位，各基金减仓程度不太一样。仓位较重的调整幅度相对较大一些，有的往下调整了5个百分点。

　　某中等规模基金的基金经理则表示，确实在下跌中小幅降低了仓位，主要是由于前期仓位太重，手中已没有太多现金。不过在《每日经济新闻》记者的采访中，也有基金经理表示，由于对后市还是很看好，自己管理的基金仓位并没有怎么向下调整。

　　紧缩政策预期强化

　　虽然仍保持乐观心态，基金也不得不面对紧缩政策预期的日益强化。在很多基金投研人士看来，本轮行情是由充裕的流动性推动的，其基础正是宽松的货币环境。所以，当政策预期发生摇摆时，投资者的心态也会发生剧烈的波动。

　　国泰基金就认为，发改委调控物价言论，使紧缩性调控的预期有所加强；各种政策传闻让市场惴惴不安，在当前没有明确明年政策基调的情况下，任何一个传闻都会增加市场大幅波动的可能。

　　上述接受采访的投资总监也表示，本轮反弹市场累积了大量的浮盈盘，紧缩政策的强化直接导致了市场的担忧，基金也不得不应对短期的风险。不过，从中长期来看，市场还是很乐观的。经济结构转型之下，新兴产业以及大消费主题下蕴藏的投资机会仍将是基金重点挖掘的对象。

　　有基金公司投研人士认为，市场的反应总是会有些过度，在一轮大调整后，也同样是布局市场结构性机会的好时机。