公司是我国新疆地区最大的农机装备高新技术企业，从事农牧机械的研究、设计、生产和销售，专注于中高端农牧业机械产品，以高附加价值、高技术含量以及替代进口农牧业机械产品为主导业务。主要产品包括系列玉米收获机械、系列青贮饲草料收获机械、系列动力旋转耙、农副产品加工及林果机械，形成了农牧业收获机械、耕作机械和农副产品加工及林果机械三大类产品。

　　招股书显示，近年公司业绩呈现出跳跃式增长，公司2007 年至2009 年营业收入分别为4696万元、9760万元、12666万元；净利润分别为1026万元、1332万元、2428万元。2010 年1~9 月营业收入较2009 年度增长77.63%，净利润较2009 年度增长92.30%。

　　公司发行前总股本为3040万股，本次拟发行1060万股，发行后总股本4100万股。 一、分享行业景气发展前景可期我国农业机械行业整体提升空间巨大。

　　截止到2008年底，我国农机总动力达到8亿千瓦，2000年~2008年期间，我国农机总动力保有量的复合增长率为5.5%。截止2008年，我国农机工业的总产值为1800亿元，在2005年~2008年的4年间，年均增长18%左右。

　　从世界范围来看，美、日、欧等主要发达国家的农业机械化早在1970年以前就已完成，目前这些国家的农业综合机械化水平均已超过90%。根据国发(2010)22号，到2020年我国的综合农机化率将达到65%，较目前综合农机化率45.8%还有很大缺口，其中小麦、水稻和玉米的耕种收综合机械化水平将分别超过90%、80%和70%。基于我国目前状况，与世界水平相比，未来我国农机仍有巨大提升空间。

　　从宏观政策层面来看，我国政府大力支持农业机械化生产。

　　我国已出台了《农机促进法》、《农业机械购置补贴专项资金使用管理暂行办法》等一系列支持和促进农业机械发展的法律法规和政策措施，同时，国家也将包括高效玉米联合收割机在内的多种农牧业机械列入国家装备制造业振兴计划之中。

　　这些基本面的利好将使新研股份受益匪浅。

　　二、产品创新成为业绩增长的恒久动力公司是由新疆机械研究院改制设立，拥有较强的自主创新能力和研发能力。截至目前公司获得的专利多达57项，公司的产品累计29项经技术部门鉴定处于国内领先水平，30余项填补国内空白，获得国家重点新产品证书4次，目前公司处于研发阶段并计划产业化的产品达15项。

　　公司主导产品为自走式玉米收获机械、青贮饲草料收获机械和动力旋转耙，其中，公司不对行自走式玉米收获机居国内领先地位。以上三类产品占公司收入的78.17%。

　　近年来，通过不断推出新产品以及对原有产品的升级更新，公司产品总销量由2007年的244台快速增长至2010年前3个季度的1051台，在3年不到的时间里，增幅超过300%，收入也由不到5000万元增至2.25亿元，增幅超过300%。公司青贮饲草料收获机械和动力旋转耙等产品虽然目前占比还不高，但增长比较快，且毛利率远高于玉米收获机，这两类产品的毛利率均超过50%，成为公司盈利的增长点之一。除此之外，公司2010年推出的辣椒收获机市场反映也非常好，毛利率超过60%，再加上正在开发的折叠式联合整地机、钵苗移栽机以及准备开发的自走式不对行番茄收获机、自走式经济型采棉机、多功能果园作业机等，这些将成为公司未来增长的推动点。正是凭借转制前科研院所的研发功底，通过持续不断的推出新的高端产品和已有产品的更新提

　　高，公司获得了持续增长的动力，这也将成为公司未来3~5年的增长模式。

　　此外，预计未来国内将进入劳动力成本上升期，借鉴日本经验进行推测，在这一阶段，机器将逐渐替代人工，从而形成我国农业机械的潜在需求；而国家推出的一系列强农、惠农政策将把这种潜在需求转化为现实需求；公司将凭借扎实的研发基础，通过持续的高端新产品开发和现有产品升级更新来满足这些需求，从而实现公司的持续增长。初步预计，公司未来3到5年有望保持40%左右的持续增长水平。

　　三、区域强势地位利企业做大做强新疆地区土地平整，适宜于大规模机械化作业，新疆建设兵团过去一直是国内农业机械化应用的楷模，再加上新疆地区地广人稀，具备农业机械化的现实需求，因此新疆地区的农业机械化水平一直处于国内领先水平。在未来的新疆大开发战略中，已经形成优势的农业无疑将成为新疆大开发战略的发展重点之一，服务于农业现代化的农机产品有望从中受益。

　　公司产品依靠较强的技术优势，近几年迅速占领了新疆地区农机市场，目前公司大部分产品进入自治区农机购置补贴目录。公司14项产品已经进入了《2009~2011年国家支持推广的农业机械产品目录》，5项通用类农机产品进入国家通用类农机购置补贴产品目录，通用类农机和其它非通用农机产品也已经凭借公司的技术优势进入了内蒙古、吉林、辽宁、黑龙江等多个省区的农机购置补贴产品目录，为将来公司拓展疆外市场和募集资金投资项目的投产奠定了良好的基础。

　　四、募投项目将使公司如虎添翼公司此次公开发行募集资金投资项目将扩大现有农机装备的生产能力，该项目总投资2.02 亿元，其中固定资产投资1.32 亿元。2009年公司农机装备年生产能力为600台。据分析，本次募投项目达产后，将形成农机装备年生产能力3000台(套)，包括其中玉米收获机1400台、青贮饲草料收获机320台、经济作物收获机200台、动力旋转耙500台、农副产品加工机械200台、林果机械300台以及其它农业机械80台。公司前期已用自有资金进入部分投入，预计2010年末产能可达到1200台。

　　这些募资项目到位后，公司产能瓶颈将得到很大缓解，将有利巩固和提高自身的市场地位，并通过更多的新技术研发和新产品设计，成为中国最专业、最优秀的农业机械开发和生产厂商之一，成为中国中高端农业机械产品和新产品领域的领先者，成为中国未来最具竞争力的农机企业之一。

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