迈入3月，2月的宏观经济数据又将成为投资界关注的热门话题，而在所有重点数据当中，PMI(中国制造业采购经理人指数)将率先发布。从目前业界的普遍预期来看，宏观调控作用显现，2月的PMI很可能延续去年12月以来的下降趋势，经济增速及制造业的景气度存在下滑的压力。

　　汇丰PMI指数预警

　　由国家统计局、中国物流与采购联合会(CFLP)共同编制的官方PMI指数发布在即。种种迹象表明，2月的PMI很可能延续1月的趋势继续下行，并越来越接近50%的分水岭。作为具有预判作用的先行参考指标，汇丰(HSBC)于近期发布了PMI预览。2月份汇丰中国制造业PMI预览由前一月的54.5降至51.5，创出近七个月的低点。

　　在此之前，官方发布的PMI指数已经连续两个月回落——去年11月的数据是55.2,12月是53.9，今年1月是52.9.

　　紧缩政策已经显效

　　著名研究机构莫尼塔认为，由于春节因素，工业类企业对二月份的预期普遍偏低，实际销售情况比预期略差。东方证券认为，在货币政策快速连续紧缩之后，政策的累积效应开始逐渐显现。长江证券认为，制造业景气程度在2月有明显下滑，持续紧缩的货币政策对企业家的预期有一定的负面影响。

　　宏观分析员发现，在不同的市场氛围当中，A股二级市场对PMI会有不同的解读。如果市场上紧缩预期强烈，宏观调控上升为主要矛盾，则PMI走低会被解读为“政策起效”的正面信号。而如果市场憧憬未来经济复苏，则PMI下降将成为利空。现阶段，市场相对而言更担忧通货膨胀及其引发的紧缩政策，PMI适度下降(而非急剧下降)被市场从正面解读的可能性更大。