央行近期频频出手以实现市场资金回笼。先是年内第三次上调存款准备金率，紧接着就迫不及待地在公开市场继续进行净回笼操作。

　　央行3月22日以价格招标方式发行了新一期一年期央票，并开展了正回购操作。本期一年期央票发行量为500亿元，规模较上期大幅增加400亿元。发行结果显示，本期央票发行价格为96.90元/百元，对应参考收益率为3.1992%，与上期持平。当日进行的28天期正回购规模850亿元，中标利率为2.5%，亦与前一期持平。

　　数据显示，上周公开市场到期资金1090亿元，在上周二合计1350亿元的资金回笼后，央行已提前实现了260亿元净回笼，而这同时也是公开市场连续第三周的资金净回笼。

　　此前两周，央行分别净回笼资金490亿元和100亿元。随着3月期、一年期央票发行利率的上行突破，央行一改此前连续17周的净投放格局，放量发行央票及其他短期品种，在单周到期资金量均处千亿高位的情况下，仍连续两周实现净回笼，累计净回笼590亿。

　　业内人士称，在上调准备金率的同时并加大公开市场操作力度，央行主要还是出于资金回笼的目的，表明回收流动性的态度。上海某商业银行交易员表示，虽然上调准备金率将冻结约3500亿元的资金，但是央行并没有缩减在公开市场的回笼量的意图，相反还是要更大幅度地回笼资金。

　　3月份以来，央行明显加强了资金回笼力度。不考虑本次正回购操作和年内第三次上缴存款准备金，上周央行已实现了资金净回笼，而且3月整体将实现资金净回笼是确定的。

　　与上周央行提前实现资金净回笼相对应的是，当前市场资金面依旧十分宽松。

　　近期银行间市场资金拆借情况显示，虽然准备金率再次上调，但机构“出钱”的热情依然不减，上周前两个交易日，7天、14天、1个月等多个期限的资金都有机构在大量拆出，资金利率则继续保持较低水平，这也进一步彰显了目前市场流动性依然十分宽裕。

　　而央行在18日刚刚宣布年内第三次上调存款准备金率，这让市场有些意外。有银行交易员对记者表示，这也从侧面证明银行体系资金仍宽裕，足以应对存款准备金率上调和季度末结算等资金需求。

　　不过，中金公司此前发布的A股投资策略周报则称，若央行本周继续实现净回笼，加之季末银行信贷额度提前耗尽，3月末资金面开始趋紧的局面很可能再度出现。

　　中金强调，在过去4年中，央行在同一月内同时实现公开市场资金净回笼和存款准备金率上调的月份仅出现过两次，分别是2008年3月和2010年1月，而这两个月A股市场均出现了下跌。

　　有分析称，虽然一年期央票发行利率出现持稳，但这并不能打消市场对于加息的忧虑。近期利比亚等地缘政治因素造成国际原油等大宗商品价格居高不下，国内通胀压力依然较大，考虑到目前一年期央票与一年期定存的“倒挂”，预计4月份央行仍然会有一次加息动作。

　　兴业银行经济学家鲁政委对记者表示，在准备金率上调的紧缩预期可能再度令公开市场无法放量的情况下，普调的准备金率可能仍不得不出台。二季度仍有继续加息可能。在通胀压力仍未根本缓解的情况下，第二季度仍可能继续加息。

　　交通银行首席经济学家连平认为，目前仅靠公开市场操作来回笼资金力度不够，需要存准和央票两者并用以达到回收流动性的良好效果。但是他强调，从现在到二季度，不排除央行再次加息的可能。而随着通过公开市场操作回笼资金开始发挥作用，存款准本金率的使用频率则不会像去年这么高。