每个热门行业背后都有超配它的主力基金。

　　像华夏热捧周期股;制造业有大成、上投摩根等五虎将超配;采掘业人来人往，广发银华南方重仓停驻;长城买了很多酒;华商孙建波偏爱信息技术。

　　正是这些背后的主力基金拨动着行业跳动的节奏，或大浪淘沙，或小桥流水。

　　2010-2011。

　　这两年，注定将在不长的中国共同基金史上留下印记。他们将比其他任何时候都更能证明，谁是真正优秀的基金经理，谁是真正合格的基金管理人。

　　2010年，"自上而下"和"自下而上"，成为基金季报中出现最频繁的两个词语。

　　那一年，令很多投资者和研究者跌破眼镜的是，排名前列的，大部分皆为管理者名不见经传、规模不上10亿的小基金。

　　那一年，在机构投资中，个股交易利润逐步超过配置收益。大型基金们眼见自己排名输人，却无能为力。

　　而2011年，随着传说中的风格转换姗姗来迟，行业配置，将重拾其在机构投资中的尊严。

　　正如我们所看到的那样，在这一年的第一个季度中，基金在持续高仓位的情况下，依然做出了力所能及的调仓行为。

　　不可否认的是，在金融、钢铁、化工的行情中，基金既是跟随者，也是行情的缔造者之一。

　　而"自下而上"，在2010年，得到了过高的评价，最后甚至沦为某些公司买入基本面不足、估值过高、无行业背景支撑的股票的托词。

　　我们希望，2011年，"自下而上"将回归买方投资行为的传统意义：基金公司在每一个行业中，精挑细选出的代表股票。

　　如你所知，随着震荡市的持续，基金行业正在受到前所未有的质疑。这个行业的挑战，从竞争对手林立、产品同质、治理结构不成熟、缺乏信托责任，逐步将归向一点--他们是否能够为持有人获得利润、他们是否拥有理论上分散风险战胜市场的专业能力?

　　无论这个行业有多少流言、虚假消息和失范行为，这一次，我们依然倾向于肯定机构投资者的专业性。我们依然相信，众多买方机构用脚投票的结果，可能帮助我们寻找到该行业最好的一批公司，因为他们拥有最多的信息、最专业的投研人员和最完备的风控系统。

　　在接下来的7个月内，公募基金是否能够战胜市场，将决定这个行业在投资者心目中的地位。作为中国最大的资产管理行业，如果只有王亚伟的神话被反复咀嚼，这样的荣光注定短暂而危险。

　　当然，如你所知，与2007年最辉煌时相比，公募基金规模占A股流通市值比例持续下降--如果只计算可投资股票的比例，现在很有可能已经不到10%。

　　这也是很多基金公司抱怨基金业绩整体跑输大盘、大盘整体跑输全球股市的原因之一--买方力量薄弱、机构投资缺位、游资坐庄依然盛行。

　　因此，更大的可能性是，他们不再创造市场，他们只能判断和跟随。

　　此前，有一位大型基金公司的总经理说，他前几年思索的是：我们如何像一个机构，而不是散户那样去投资?

　　而据我所知，更多的基金公司，选择了行业配置跟随大型公司、少量独门个股获取超额收益的策略。他们不再奢望跑赢市场，只希望自己能够跑赢同行。

　　哪一种方法更有效更聪明，我们将共同见证。