今年CPI是否见顶仍难判断，明年通胀局势又会怎样？日前，新加坡国立大学和厦门大学的联合课题组发布报告称，2012年中国经济增长8.91%，CPI涨幅回落至4.93%。

　　明年CPI难超5%

　　关于今年的经济形势，上述报告认为，2011年中国GDP将增长9.28%，CPI涨幅为5.34%。对比今明两年的CPI预测，5.34%和4.93%虽然相差不多，但却分属5%这一通胀警戒线的两侧，这似乎预示着明年我国物价上涨局面将有较为明显的缓解。

　　厦大经济研究中心主任李文溥说，由于通胀生成原因复杂，今明两年通胀率还将维持4%~5.4%的较高水平，因此对通胀威胁不可掉以轻心。

　　瑞士信贷认为，中国的通胀水平将在未来一年中持续处于高位。该机构预计今年全年中国的CPI增长率为5.6%，而明年则会小幅回落到4.6%。瑞士信贷首席经济分析师陶冬表示，目前尽管食品价格上涨的趋势得到了一定控制，但是服务业的价格上涨将成为今后通胀的主导因素。

　　此外，不少专家认为，明年中国经济增速会逐步回落，预计恐难以达到9%的水平，各个机构也纷纷下调了对中国乃至全球的增速预期。

　　考验政策调控平衡术

　　李文溥表示，如果美国明年一、二季度果真陷入二次衰退，欧元区经济增幅下降，而中国央行明年一季度减息25个基点，货币供应M2增加18%，那么，根据课题组模型预测，明年中国经济增长率为8.24%，CPI涨幅为3.95%，低于4%的政策目标。尽管变量太多导致预测也不尽相同，但迫近5%的CPI预期依然会成为影响政策风向标的最大因素。

　　社科院经济研究所副所长张平称，中国的物价上涨与国际上有所不同，由于农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）占比较高，其生产周期比较长，价格变动的滞后性也较长，物价上涨短期内难以解决。

　　面对未来的通胀压力，瑞信认为中国央行将会进一步实施紧缩的货币政策，以达到控制通胀的目标。其报告大胆预测说，预计明年的中国存款准备金率将达到23.5%的最高位。

　　政策收紧将会消耗经济增长动能，这已被中国发展现状所充分证明，基于此，财政政策可能将会扮演更加重要的角色。比如摩根士丹利认为，中国决策者将更加依赖财政政策而非货币政策，以抑制经济下行风险。财政政策或将更加关注支持社会保障房建设、中央政府资助的选择性基础设施项目和刺激消费的鼓励政策。

　　“这些项目的推进需要一定的融资创新。”张平表示，按目前的城投债和企业债的利率水平，保障房项目很难推进，需要在税收减免上做一些安排。