每经网上海8月30日电 摩根大通中国董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶昨天(8月29日)在上海表示，2011年下半年中国央行货币政策不会转向宽松，预计2011年全年社会融资总量14万亿人民币，银行借贷占比将在60%以下。

　　宽松货币政策成“泡影”

　　李晶昨日在上海参加媒体见面会时表示，随着全球主要商品的价格纷纷下跌，猪肉价格等核心通胀减缓，中国通胀水平已经于7月见顶，政府紧缩货币政策的宏观调控奏效。

　　统计数据显示，2011年7月全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，为三年来最高，其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.1%。

　　李晶认为，受过去两年内的工资上涨及货币供应迅速扩张的影响，潜在的通胀压力仍然存在，因此货币政策没有转向宽松的必要，而应采取更加灵活的手段调控经济。

　　李晶表示，在市场流动性过度宽松的背景下，存款准备金已经开始成为央行吸收流动性的主要手段，共计冻结资金约17万亿人民币，锁定资金占GDP的45%左右。

　　“下半年由于银行的流动性压力较大，和公开市场到期资金量下降，准备金率再次上调可能不大。”李晶认为，如果国内经济出现下滑，央行可通过调低准备金率释放流动性，刺激经济。

　　近日央行将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的范围，李晶认为，该措施冻结的约9000亿资金预计对市场影响有限。

　　李晶称，央行年内尽管已经三次加息，目前1年期实际存款利率仍然为-3%。过低的利率使得居民要存入更多的钱达到存款目标，使得居民可支配收入减少，不利刺激消费。

　　预计2011年社会融资总量14万亿

　　作为多管齐下抗通胀的手段之一，李晶认为，2011年中国需要继续控制增信贷发放，预计全年新增信贷不超过8.4万亿人民币。

　　李晶预计，随着金融市场的发展，社会融资渠道和工具逐渐多元化，包括各项贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产及其他各项之和，预计今年中国社会融资规模约为14万亿，和2010年基本持平。

　　“其中银行渠道融资规模占整体融资规模的比例将不断下降，预计将从2009年的74.6%的占比降至不超过60%。”

　　李晶指出，商业银行贷款额度受限，大批企业尤其是中小型企业可能将面临资金运转困难的局面。而民间借贷的利率因此也逐步攀升，从而导致中小企业借款成本的进一步提高。建议出来更多优惠的利率政策帮助中小企业融资。

　　昨天人民币兑美元中间价报6.3883，创汇改新高。李晶认为，理论上讲，更大的汇率弹性和人民币加速升值有助于化解国内通胀压力，达成经济增长模式的转变；但造成出口的损失以及失业率的上升。

　　股市仍有下行风险

　　李晶认为，虽然目前A股估值已经跌至历史低位，在中国持有大量外汇储备和美国国债的情况下，债务问题与经济增长问题没有合理解决前，QFII等外资机构目前采取大幅进场策略的可能性依然很低。

　　“从2011上半年的宏观经济数据来看，当前中国总体经济未出现大幅下滑，经济接近软着陆。”

　　李晶认为，本轮股指下跌更多由于美国信用降级问题的消极恐慌影响，而非国内本身经济运行出现进一步恶化的情况，下跌有一定非理性因素的影响。

　　对于H股的表现，李晶认为，随着欧洲区债务危机促使投资者减持风险资产影响，各指数均下跌。由于市场传言法国可能面临评级被下调的风险，再度引发欧元区债务危机从外围成员国向周边成员国蔓延的消极态势，H股价仍面临下行风险。

　　“A股银行一旦上涨，将可能推动H股呈上行趋势；而H股银行的大跌或成为相应A股银行股走势的阻力。”

　　继续看好大宗商品

　　在大宗商品领域，李晶坦言，继续看好石油、铁矿石、铜和焦煤未来的涨势，中国强劲的需求将成为大宗商品上涨的一大动力。

　　李晶认为，因强劲的需求推动，继续看好大宗商品市场。2013年将迎来保障房竣工面积高峰，保障房新开工面积的增加，将对钢铁为代表的商品有支持作用。

　　李晶还表示，我国煤炭进口同比增幅在继续扩大，中国热能煤进口量2011年有望达9000万吨。由于发电厂近期耗煤量较大，并有进一步进货的需求，热能煤价格可能仍然会上涨。

　　李晶分析指出，中国是全球最大的铜生产国和消费国。铜消费在2008~2010年间增长了15.5%，其中电力行业的需求占国内铜总消费量的45.2%左右。中国为刺激经济而进行的基础设施建设包括房地产开发等，将进一步刺激了铜的需求，铜价仍有上行空间。