将冻结资金9000亿元左右，相当于提高存款准备金率2至3次

　　为何要将保证金存款纳入存款准备金的缴存范围？

　　首先，我国存款准备金缴存范围始终是动态调整的，“准备金新规”是央行根据商业银行实际状况进行的正常政策调整，有利于健全存款准备金制度的调控功能。“今年以来，保证金存款增速较快，一些中小银行甚至把保证金存款作为存款的重要来源，这块存款如果不纳入存款准备金缴存范围，会使流动性管理出现漏洞。”交通银行  （601328 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）首席经济学家连平解释说。

　　其次，“准备金新规”客观上也有利于加强流动性管理，保持必要的政策力度，消除通货膨胀的货币因素。“据我们测算，扩大存款准备金的缴存范围将冻结资金9000亿元左右，相当于上调存款准备金率130个基点左右，即相当于提高存款准备金率2至3次”，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行  （601988 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）业协会首席经济学家巴曙松分析说，央行加息受到了中外利差较大可能会吸引热钱流入、以及可能会影响消费和资本市场等因素制约，而在连续上调准备金率之后，大型金融机构存款准备金率已高达21.5%的历史高位，部分中小银行资金吃紧，一些中小企业面临融资难，上调准备金率的空间也变得日益狭窄。“在这种背景下，‘准备金新规’为货币政策调控扩大了余地、拓展了空间。”

　　巴曙松坦言，“准备金新规”释放出这样一种政策信号，那就是稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务，市场期待的政策“拐点”尚未出现。

　　事实上，尽管不少专家认为下半年很可能出现物价下行的拐点，但央行在二季度《中国货币政策执行报告》中分析，极度宽松的国际货币条件短期内难以改变，大量资金仍可能向增长较快的新兴经济体流入，国际大宗商品价格走势也有较大不确定性，外部输入性因素的影响依然存在；国内劳动力成本以及资源性产品价格趋于上升，将在较长时间内构成价格上行的推力。基于此，央行的结论是“物价形势仍不乐观”。

　　此外，今年以来，一些中小银行流动性压力较大，为了获取存款，他们常常采取这样的方式：贷款给企业，然后企业将部分信贷资金作为保证金存款存入银行，银行再开具承兑汇票，企业拿着汇票到另一家银行贴现。这样一来，企业可能获得更多的资金，而银行也获得了一笔存款。“统计表明，股份制银行新增保证金存款占新增存款比例已在45%以上”，连平说，“信贷资金并非企业自有资金，是不能作为保证金的，‘准备金新规’有利于遏制这种不规范经营行为。”