文/李赟

　　数据显示，截至11月17日，沪深两市共有97家2011年上市的公司公布业绩预告：67家预增，22家预平，8家预降，华锐风电、方正证券、比亚迪预计下滑幅度更是超过50%。

　　事实上，次新股业绩变脸早在2011年中报及三季报中显现。再往前溯，自2009年7月IPO重启至2011年8月19日，共有654只新股通过IPO成为A股市场中的成员，其中，有127家公司在上市当年业绩就同比出现下滑，当年变脸率为19.42%。

　　巴菲特说，时间是好公司的朋友。然而，时间也是绩差公司最好的“漂白剂”。

　　例如比亚迪。

　　在其公布的2011年三季报中，实现营业总收入3433408.90万元，同比下滑4.34%，而营业利润、利润总额、净利润、归属于母公司股东的净利润则较2010年同期分别减少84.49%、78.64%、81.16%、85.50%。同时，比亚迪在三季报对2011年度经营业绩做出预测，预计2011年度归属股东的净利润与上年度相比将下降35%～65%，净利润金额范围为88319.5～164021.9万元。

　　比亚迪称，业绩下滑主要因为本公司汽车销量、汽车业务的销售收入、毛利率与去年同期相比均有所下降，以及受太阳能市场低迷的影响，公司太阳能业务盈利能力仍未达预期。

　　事实上，比亚迪业绩下滑在2010年已有征兆。2010年年初，比亚迪定下全年80万辆的汽车销售目标，但最终只完成了52万辆。2011年以来，比亚迪的汽车销量继续下滑，三季报显示，公司1～9月共销售汽车31.4万辆，按年下滑幅度为19%。

　　同时，比亚迪亦被经销商退网、大规模裁员等负面事件所困扰。年初，比亚迪董事长王传福曾坦言，比亚迪在2009年就犯下错误，现在的裁员和调整是为过去的错误埋单。从今年起比亚迪将进入调整年，这个调整一是优化管理团队和经销商网络，二是加强品牌设计。

　　比亚迪只是上市后业绩变脸的众多公司中的一员，这些公司招股书所描绘的美好图景顷刻间就灰飞烟灭，投资者由此造成的损失谁来负责？

　　《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，如果“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”，监管部门“可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格”。

　　似乎，此次新股业绩变脸的板子可以打在保荐人的屁股上。然而这些业绩快速下滑的次新公司，当初是如何通过“体检”的？

　　事实上，新股发行追求数量，不追求质量，几乎已成某些保荐机构的“潜规则”。毕竟，更多新股成功发行上市，意味着保荐机构能够获取更多的承销费用。正是在利益的驱使下，只荐不保，或者在保荐过程中敷衍塞责，未能勤勉尽责成为券商投行敛财的法宝。

　　财经评论员曹中铭认为，作为保荐机构，为市场把好上市公司质量关，不仅是其应尽的职责，更是其义不容辞的义务。但众多变脸的次新股却说明，保荐机构在“保护”了自身利益的同时，丝毫没有把市场的整体利益当回事。

　　证监会发审委作为新股发行的审核机构与最后一道关口，对某些次新股的业绩大幅变脸亦难辞其咎。从保护市场与投资者角度出发，监管部门有必要对《证券发行上市保荐业务管理办法》进一步深化改革，以强化监管，并加大对不作为的保荐代表人与保荐机构的处罚力度。