记者 靖曦

　　10月14日提交招股书申报稿的江苏华宏科技股份有限公司已经顺利过会，即将进入新股申购的最后环节，公司以再生资源加工设备的研发、生产和销售为主营业务，主要产品包括金属打包设备、金属剪切设备、废钢破碎生产线等各类金属再生资源加工设备。公司在过会后预计发行1667万股，拟募集资金2.93亿元将投向以扩张产能为目的的废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目、废旧金属再生处理大型装备产业化项目、非金属打包、压缩设备技术改造项目以及工程技术中心建设项目。

　　但是，这么一家头顶“再生资源加工设备”的企业，实际的主营产品是纯机械类的破碎机、切割机等，单就主营产品很难看出“高科技”的影子；而且，有热心投资者在公司过会后也给《金融投资报》记者打来电话称，华宏科技在上市改制的过程中涉嫌侵吞集体资产。有分析师认为，这种传统制造类企业抵御国内外金融风波的能力也很小，从目前公司存货周转率下降和应收账款周转率“双降”就看得出，公司未来应收账款一块会存在很大风险，而公司内部员工的“低学历化”将是公司转型“高附加值”的最大障碍。

　　村支书兄弟四人获利巨大

　　被质疑侵吞集体资产？

　　根据招股说明书，公司的发起人包括江苏华宏科技实业集团(下称华宏集团)和胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤、胡品龙五名自然人，其中胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤四兄弟一直为公司的实际控制人，胡士勇既为华宏集团董事长，又为华宏科技法定代表人。值得注意的是，胡士勇的另一公开身份为江苏省江阴市周庄镇华宏村村支书。

　　公司的招股说明书显示，华宏集团的前身为江阴市周庄机械铸造厂，成立于1989年7月26日，系经江阴市教育委员会同意、由江阴市周庄镇孟巷小学出资设立的校办集体企业，设立时注册资金30万元。

　　随着上世纪90年代江苏集体企业的快速兴起，华宏集团也跳级发展，从1990年到1996年几乎年年都有新动作，不停进行工商变更，注册资金变更到了3000万元，相比设立时的30万，增长了100倍。2002年对华宏集团是重要的一年，这年华宏集团改组为有限责任公司，此刻胡氏家族对华宏集团的控制也渐成雏形。

　　2002年6月3日，江阴市周庄镇集体资产管理委员会出具《关于江苏华宏实业集团公司改组为有限责任公司的决定》，同意华宏实业改组成有限责任公司，经江阴市周庄镇集体资产管理委员会鉴证，华宏村委会与以胡士勇为代表的33名自然人签订《企业改制协议书》并约定：华宏村委会同意将华宏实业改制为有限责任公司；华宏实业净资产约为5924万元，其中界定给胡士勇等31名自然人1700万元，其余净资产约4224万元由胡士勇等33名自然人按净资产价格向华宏村委会购买。

　　上述热心读者向记者举证：“时隔8年，为什么直到2010年公司筹备上市前夕，公司才召集原孟巷村第五届村民代表大会仍在世的村民代表孟建平、陈士清等37人来出具什么《关于江苏华宏实业集团有限公司改制情况的确认意见》，确认了华宏实业2002年改制时的资产评估结果、产权界定及转让、转制形式等改制内容。那界定给31名自然人的1700万元依据是什么？当时注册资金的30万元是由村小所出，凭什么几年后发展好了村支书和村支书的七大姑八大姨都要来分享增值后的果实？而且，协议书还规定当时其余净资产约4224万元由胡士勇等33名自然人按净资产价格向华宏村委会购买。单从当时购买的总价来看，胡士勇等四兄弟就一次性支付了好几百万元，一个村支书，单凭正常工资如何一次性拿出几百万元真金白银来？还是在2002年！胡士勇是不是该就购买净资产的资金来源做出一个合理说明呢？”

　　“低学历企业”梦想

　　“高科技发展”

　　华宏科技的主营产品共涉及四类，分别为金属打包设备、金属剪切设备、废钢破碎生产线和非金属打包压缩设备。其中金属打包设备是该公司最主要的产品，2011年上半年实现销售收入14084.92万元，占全部营业收入28541.45万元的49.35%。

　　正是这些传统的机械制造加工，因为攀上了一个“再生资源加工”的时髦概念，摇身一变也成为了“科技股”，不过就记者查看招股说明书的内容来看，华宏科技实在很难体现出“高科技”或者“高科技附加值”的东西，而公司从上到下的“低学历化”也让研发迟迟没有重大进展。

　　先来看公司的员工组成情况，董事长胡士勇和董事长兄弟都是初中学历，公司所有员工中，仅有2名研究生和39名本科生，但公司的研发团队人数高达102人！也就是说，绝大部分的研发人员是由大专及以下学历的人员组成，有业内专家告诉记者：“这样的研发团队能够开发出什么高精尖产品我很期待，虽然学历并不是研发的唯一标准，但我见过的研发团队基本是以本科及以上学历的人员组成，高学历人才是研发必不可少的保证。”

　　而且，从华宏科技每年的研发经费比例来看，基本都在3%这个基础值徘徊，上述专家表示：“3%的研发经费是上市的最低门槛，低于这个标准，公司的申报书不可能获得通过，但华宏科技每年都刚好在3%附近，不是3.1%就是3.04%，为了达标而凑数的痕迹太过明显。”

　　应收账款周转率下降

　　公司成长性有疑问

　　华宏科技此次上市募集资金投资项目共涉及四项，分别为废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目、废旧金属再生处理大型装备产业化项目、非金属打包压缩设备技术改造项目和工程技术中心建设项目，其中前三个项目均为实际产出产品和效益的项目，计划募集资金27247万元，占全部计划募集资金总额29343万元的92.86%，是真正意义上的主体项目。

　　其中废旧金属再生处理中小型设备技术改造项目涉及产品Y81-系列中小型液压金属打包机和Q43-系列液压金属剪断机，非金属打包压缩设备技术改造项目涉及产品HPM-系列手动卧式液压打包机和Y63-系列生活垃圾压缩机，这在华宏科技当前销售结构中均占有一席之地。但是针对这两个项目的预计收益情况，该公司的信息披露显然过于乐观。

　　而且，公司2010年末信息披露显示，公司1年以上账龄的应收款占据了绝大多数比例，这或将导致公司未来出现“呆账、死账”的风险大大增加，而2011年上半年，公司的应收账款周转率和存货周转率同时出现“双降”的情况，其中，应收账款周转率从2008年的17.43降到了9.01。而存货周转率从2008年的4.38降到了今年上半年的1.97，上述专家告诉记者：“我不知道华宏科技是根据定单生产呢还是先生产出来再销售，如果是先生产再销售，1.97这个存货周转率就明显低于机械类的同行业公司周转率了，周转慢就意味着出货慢，就意味着资金积压，这对于资金并不宽裕的中小企业是很不利的。”

　　对上述问题华宏科技有何解释呢？《金融投资报》记者反复拨打公司公开电话但一直无人接听，面对这家“带病爬山”的准上市公司，本报记者还将继续为你关注。