【财经网专稿】记者 李春雨 12月15日，新华保险(601336.SH；1336.HK)港股上市遭遇破发，以26港元开盘，收盘25.65港元，较发行价28.5港元跌10%。

　　除了受港股市场疲弱影响之外，部分机构目前看淡保险股，以及对新华保险未来业绩存疑是造成其破发的重要因素。部分机构对新华保险的质疑主要集中在其银保渠道占比过高、投资能力较弱、再融资压力较大上。

　　仅隔一天，12月16日，新华保险要在A股上市。分析师认为港股破发对A股上市形成了明显压力，明日不排除破发可能。但考虑到A股流通量比较小，明日走势取决于基金经理的看法。

　　虽然明知AH股市场双双疲弱，在别的公司都推迟上市的情况下，偿付能力迫使新华保险不得不进行IPO融资。

　　“实际上，现在香港机构都不太看好保险股，认为中国保险业高速增长的时期已经过去了。”大华继显分析师陈卓伟告诉记者，“不仅是新华保险，今天港股保险板块都有较大跌幅。新华保险与中国太平(0966.HK)属同一水平，但与之相比，新华保险估值比中国太平还贵一点，基本面却比中国太平弱。”

　　新华保险未来能否实现业绩高速增长是机构判断的关键。京华山一分析师夏平对记者称，“新华保险银保渠道占比较高，实际上其银保渠道的利润并不高，机构方面可能会担心其渠道占比下滑造成业绩不稳定；另一方面，其投资能力相对较弱，在如今资本市场不好的情况下，很难会有多大盈利。”另外，现在新华保险的偿付能力相对较低，今年AH股上市只募得总共120亿左右的规模，市场亦担心其再融资压力。

　　新华保险港股破发，从其香港公开发售申购不足便可看出端倪。新华保险香港市场公开发售只获得56%的申购率。

　　国泰君安港股分析师罗磊对记者分析，“新华保险破发受港股市场疲弱影响很大，今天恒生指数下跌了2.4%，最近港股上市的新股大多都破发了。在如此的市场环境下，香港现在对新股都不太感兴趣，这是造成申购不足的主要原因，与之相关的是海通证券H股上市也推迟了。”另外，最近新股上市较多也造成了较大资金分流。

　　值得注意的是，15日中国人寿A股(601628.SH)跌停，有人认为，这可能是为明天新华保险上市腾出仓位。

　　(证券市场周刊供稿)