经济导报记者 杜海

　　低迷已久的大盘16日终于“扬眉吐气”，尽管盘中再创2170.75点的新低，但随着尾盘发力，终于止住连跌并创出近两个月来最大单日涨幅，最终收于2224.84点。

　　一级市场大赚特赚，二级市场却一赔再赔。让人“抓狂”的A股，何以沦落至此？经济导报记者发现，众多业内专家不约而同地对现行的制度设计有所诟病。他们认为，当前的发行审核制度，即IPO审批制，“早就到了应该放弃的时候了。”

　　管理层须“往后退”

　　过去半个月，沪综指一路狂泻，2300点、2200点等所谓的“铁底”接连失守。A股“十年零涨幅”一时间成为社会热词。而经济增速放缓、宽松信号未现以及投资者对市场扩容的担忧，被认为是市场低迷的主要原因。

　　著名股评家沙黾农近日坦言，继续上会、继续申购、继续上市，是A股的一种自杀行为。他建言，“高速扩容，可谓得不偿失。应立即停发新股，让股市休养生息。”

　　是否有必要停发新股暂且不论，但IPO屡次成为“调控工具”，却深刻反映出目前新股发行的非市场化状态。因为随着一次次IPO的暂停与重启，也给市场带来了一次次不必要的波动。

　　“监管者要打破‘审批情结’，将IPO上市企业的实质审核(审批)向程序化审核和形式性审核转变。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授对导报记者分析说。

　　知名财经评论家水皮对上述观点颇为认同。“在中国的证券市场，管理层必须往后退。不管是审核制也好，审批制也好，都应该取消，应该施行备案制。”水皮表示，现在所有的权力全部收在证监会，这一权力分配，包括监管与被监管，责任不清，犹如一团糨糊。“又是裁判员，又是运动员，如何能指望他自己监督自己？”

　　刘纪鹏表示，现阶段发审委有权、保荐人有钱、投资人有险的不合理发行制度，亟待改变。“应取消发审委，逐步向交易所、保荐人、承销商三位一体、责权利一致的发审体制转换，尤其要对保荐人实行分级管理，落实保荐人责任，发现问题即给予严惩。”

　　东北师范大学经济学副教授徐敏也对导报记者分析说，IPO审批制往往扭曲了证券市场供求关系。同时，发审委很难有真正的能力去识别一个公司的未来价值，而只能依赖其过去的业绩作出判断。“这就是说，发审委的标准未必是投资人选择企业的标准，不承担任何风险与责任的发审委，却在强制性地替投资人选择。”徐敏说，事实上，如果企业能够自己选择上市时机，也有利于推动IPO的备案制，使得IPO发行机制更加市场化。

　　废除阻力来自既得利益者

　　“既然退市要按市场规则的话，那么上市过程是不是也按市场规则？拟上市公司该由谁来审？很简单的一个事情。需要证监会审吗？不需要。你能判断行业趋势吗？你不能。”水皮诘问道。

　　刘纪鹏表示，监管者应将主要精力放在监管市场各类主体、交易所和中介机构上，沿着监审分离的方向推进证券监管体制改革。“此外，发展多层次的资本市场要循序渐进，充分考虑市场的承受和接纳能力，处理好国际板、新三板的关系。”

　　导报记者注意到，中国证券市场发展之初实行IPO审批制，是为了帮助国有企业融资、转制，是不得已的选择。如今，央企多数已实现上市，而且盈利能力惊人，似乎已没有理由继续维持IPO审批制。

　　此外，从国外证券市场如NASDAQ来看，其之所以能够采用备案制的IPO发审制度，而且上市门槛低，因为它的法制法规更严厉、监管更有效。对法律的敬畏，让人们更有诚信意识和法制意识。同时，NASDAQ之所以能够成功采用市场化的退市标准，因为它的投资者更成熟、更理性，更懂得什么叫“买者自负”的道理。

　　目前来看，放弃审批最大的阻力无疑来自既得利益者，这需要决策层“灵魂深处的革命”。在不少专家看来，只有放弃IPO审批，才能消除PE腐败和其他“寻租”行为。也只有放弃IPO审批，证监会才能集中精力去严厉打击内幕交易、财务欺诈和股价操纵等行为。