中央经济工作会议以“稳中求进”定调2012年经济发展，轮廓清晰。

　　“稳”字当头的定调，虽与2011年“稳健的货币政策和积极的财政政策”表述一致，但“不能两次踏入同一条河流”。在本报记者采访的人士看来，国内外形势的新变化决定着2012年新宏观经济发展策略的到来。

　　是以，当“防通胀、调结构、保增长”目标描述转为“稳增长、控物价、调结构”，三者次序的微调蕴涵着怎样的辩证哲学？2012年，何谓“稳”，何以“求进”？

　　在中央财经领导小组办公室副主任杨伟民看来，“稳中求进”的要义在于，在保证当前经济增长和物价不出现大幅波动的前提下，把调结构，解决发展中不平衡、不协调、不可持续问题放到一个更加重要的位置上。

　　而在包括瑞银集团中国区研究主管汪涛在内的多位金融界人士认为，在调结构进程中，为支持实体经济发展，解决资本逃离问题，房地产与金融业仍面临不可回避的调整。

　　缘何“稳”字打头

　　事实上，“稳”字当头是基于当前国内外经济形势权衡下的一种选择。

　　首先，拉动经济增长“三驾马车”之一的出口正遭遇持久的减缩环境。商务部最新数据显示，前11个月我国贸易顺差1384亿美元，同比下降18.2%。随着国内外环境变化的不确定性，下一阶段外贸形势将更趋严峻。据机构预测，明年我国进出口贸易对GDP的贡献率为零或负，出口增速可能从两位数降到个位。

　　从国内形势看，调结构、放缓经济增长的预期已经兑现。三季度GDP同比增长9.1%，为2009年第二季增长8.1%以来的最低水平。中国社会科学院《经济蓝皮书》预测，2011年GDP同比增长9.2%左右，2012年将回落到8.9%左右。

　　投资方面，数据显示，11月新增中长期贷款占比35%，短期贷款占比56%，二者差额再次扩大，表明贷款再次呈现短期化现象，企业中长期投资动能不足。

　　杨伟民担忧，受多重因素影响，今年以来炒钱氛围较浓，一定程度上已出现资金逃离实体经济的势头。有分析人士认为，虽然10月份以来CPI持续良性下行，预示通胀压力缓解，并为明年稳增长提供了一定空间。但明年的CPI仅是有限下行，随着国际国内不确定因素的增加，仍需密切关注和防范通胀风险。

　　“前段时间，美国打算金融封锁伊朗，实际上等于切断中国能源进口的重要渠道，也许从明年起，我国石油进口将不得不更多依靠于俄罗斯或西方掌控的大跨国公司，这将对中国输入型通胀带来更大威胁，能源价格上涨将给基础产业带来更多挑战。”在中国城乡建设经济研究所所长陈淮看来，通胀依然是需要防范的怪兽。

　　在经济增长速度下行和物价上涨压力并存形势之下，明年如何实现保持8%以上的经济增长速度，并且改变现有结构中的不平衡，才是最大的挑战。“稳中求进”，所谓“稳”，既是要防止经济大起大落，保持经济平稳较快发展，也是要保持宏观经济政策基本稳定，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定；而“进”的核心，则是要求在前者的基础上提高GDP的质量和经济可持续发展能力，加快经济结构调整和转变经济发展方式。

　　信贷额度增至8万亿？

　　“稳增长”之下，作为宏观经济调控的两大主要工具，明年货币政策与财政政策的执行空间成为市场关注的焦点。虽然与今年“稳健的货币政策和积极的财政政策”表述相同，但明年的“稳健”、“积极”内涵不同。

　　在多方变量影响下，明年的宏观政策会更侧重增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，政策会随着形势变化，出现微调。在央行货币政策委员会委员、国务院参事夏斌看来，在理解明年实行稳健货币政策的过程中，如何理解“微调”至为关键。他表示，“微调”是基于宏观审慎管理的原则，针对融资体系的不完善、机制的不灵活而进行的一些补充性制度安排，“微调”关键是要更精细地运用好动态的差别存款准备金率。

　　对此，业内预测，与今年多次加息和上调存款准备金率不同，明年的货币政策实际操作上将呈现中性偏松格局。“相对于今年7.5万亿元的信贷增长目标，明年微调基调下，预计M2投放将回归历史常态，信贷目标将在8万亿元左右，流动性比今年有所好转。”瑞银集团中国区研究主管汪涛在接受本报采访时说。

　　北京大学光华管理学院教授、金融与证券研究中心主任曹凤岐亦表示，稳健货币政策的“微调”将会更趋灵活，一方面，外汇储备占款的下降为存款准备金率下调打开了空间，另一方面，公开市场操作也会频繁使用。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌预计，明年上半年准备金率有150个基点的下调空间，利率水平则可能会到明年下半年CPI到3%以下后下调。

　　毫无疑问，财政政策亦是明年政策“微调”的关键点。夏斌在参加CIHAF2011中国住交会地产金融(国际)论坛时指出，“主基调下的中国经济能不能稳定发展，关键在结构调整，结构调整能不能过得去，关键在财政政策。明年必须保持积极的财政政策，才能把宏观调控坚持下去。”

　　国家税务总局原副局长、博源基金会顾问委员许善达在《财经》年会上表示，在今年税收超10万亿元基础上，明年政府有适当增加财政政策投入的能力与空间。

　　在许善达看来，财政政策的“积极”，不是体现在财政支出对公共投资力度的加大，而是体现在完善结构性减税政策、加大民生领域投入、加强地方政府债务管理等方面。“如果用3%~5%的税收，也就是3000亿~5000亿元用于减税，相信居民收入增长、中小企业收入增长、增加社会就业等都能得到有效支持。”

　　房地产“调整”年

　　“能否艺术地调控好房地产市场，是明年宏观调控的关键和难点。房地产价格泡沫不打，中国肯定要出事，打狠了也会出事。”夏斌在谈及房地产问题时分析，房地产市场是中央政府、地方政府、开发商、老百姓和投资者等方方面面的连结点。房地产问题直接联系地方政府的土地财政；土地财政问题又连结了地方融资平台的风险；地方融资平台的风险，更是直接连结了整个银行体系能不能稳健的问题；银行体系能不能稳健，直接影响到当前中国股市、老百姓的信心问题。因此，目前从宏观经济、金融角度来看，不得不密切关注房地产。

　　而中央经济工作会议已明确，2012年要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。

　　业内人士分析，目前楼市调控效果刚刚出现，政策一旦放松可能面临大幅反弹，因此，短期内房地产并无实质性放松政策。不过，因外围经济恶化，加上土地财政、拉动经济增长等因素叠加，仍需对房地产市场密切关注。

　　在业内看来，明年无疑是房地产的“调整年”。中央经济工作会议表态的“推进房产税改革试点”在市场上引起了不小波澜。不过，明年房产税的推进力度究竟有多大？用房产税替代限购令是否可行？业内看法不一。

　　全国人大常委会预算工作委员会主任高强表示，“征收房产税应慎重。住房消费是当前扩大内需消费的重要领域，在住房消费环节征收房产税势必遏制内需的扩大。而且，对保有住房的税基多次重新评估，会造成税基虚高，影响经济稳定。”

　　夏斌则提出，房地产调控应再花1~2年时间把握节奏，择机做好短期行政措施的退出和长期税收、市场及其他法律制度出台的衔接。在尽快完善全国房屋交易信息的情况之下，选择适当时机，进行适当的政策调整。为精确打击产生于交易环节的投机行为，与其上房产税，不如重点先推出高额累进交易所得税，用交易税逐步替换限购政策。