每经记者 李智

　　如果要评选一个近年来大盘股发行的曲折度排行榜，中国交建(601800，SH)绝对名列前茅。虽然公司首发申请在去年9月已经获批，但是直到今年1月31日才最终披露招股说明书。作为早日登陆A股的“代价”，中国交建主动将融资计划由200亿元缩减至50亿元。

　　按照计划，“瘦身”之后的中国交建在下周三(2月15日)就将启动发行程序，发行价格的确定就自然而然成为各方关注的话题。这个时候，作为国内券商龙头的中金公司，指出中国交建合理交易价格区间为6.0元~7.8元的声音，引发了整个市场的关注，认为这样的价格似乎有些“贵”了。

　　发行进入倒计时

　　该来的总会来。从2011年9月23日披露申报稿开始，“中国交建”这个名字和200亿元的融资计划，如同悬在股指之上的达摩克利斯之剑，不可避免地一次又一次被提及。不过令人欣慰的是，当中国交建公布最终版的上市计划之时，大家才发现公司IPO比想象中的“温柔许多”。

　　中国交建此前正式发布的招股意向书显示，公司本次发行不超过16亿股，其中预留5.04亿股用于换股，最终网上、网下募集资金总规模不超过50亿元。再考虑到10亿元的战略配售，中国交建此次实际融资金额仅为40亿元。而这样的融资规模，与此前公布的信息相去甚远。

　　按照中国交建原来的IPO计划，预计发行不超过35亿股，募集资金不超过200亿元。换句话说，此次发行数量缩水19亿股，融资规模也大幅减少了75%。按照安排，公司在2月15日就将发行，面对此前“瘦身”发行的新华保险给市场带来的惊喜，中国交建也进入了普通投资者的视线当中。

　　需要指出的是，随着市场的逐渐回暖，新股的表现也有了明显的改善，就连原本被认为破发无疑的高价新股华录百纳(300291，收盘价55.55元)，也最终在机构的力挺下首日大涨23.24%。市场对于新股热情的回升，无疑为中国交建的发行营造了非常理想的市场氛围。

　　发行价格成焦点

　　按计划，中国交建在本周进行了询价路演，根据参与人士的介绍，各方最为关注的发行价区间并未确定，要等到2月13日才能揭晓答案。

　　当各方都在猜测中国交建究竟以怎样的价格来面对挑剔的市场资金之时，作为国内券商龙头的中金公司，给出了让人关注的答案。中金公司研究报告认为，与其他建筑企业相比，中国交建的竞争力体现在业务均衡、多元化经营成功；基建业务以港口大型桥梁、高速公路为主，且市场份额全国领先等方面，预计未来有望实现稳定增长，综合考虑A股可比公司和A/H溢价之后，中金公司认为中国交建上市后合理交易价格区间为6元~7.8元/股。

　　对于中金公司提出的 “合理价格区间”，不少投资者都大呼太“贵”。《每日经济新闻》记者统计发现，大多数券商测算出的中国交建合理询价区间在5元~6元/股，比如安信证券给出的合理询价区间为4.96元~6.03元/股，海通证券给出的为4.41元~5.67元/股。

　　中金提出的价格为何与其他券商有如此大的差异？一位投行人士对此表示，中金公司提到的6元~7.8元/股合理价格区间，应该是二级市场的价格，按照惯例，询价区间至少还有10%的折让，照此计算的话，二级市场上6元~7.8元所对应的询价区间，就应该是5.4元~7元/股之间。