国家统计局 3月9日发布的数据显示，3月份CPI同比上涨3.6%，高于上月3.2%的涨幅，其中，食品价格同比上涨7.5%，影响居民消费价格总水平同比上涨约2.39个百分点，是 CPI上涨的主要“推手”。中国一季度CPI同比涨幅为3.8%，低于政府设定的全年通胀控制目标4%。

　　业内专家分析，关于3月份通胀反弹，除了蔬菜价格上涨外，成品油价格上调是其重要推手。上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春表示，油价对物价有直接的传导作用，油价上升通过上游企业的原材料采购和下游的直接消费，几乎可以传导到经济发展的各个部分，很可能引发连锁效应，引起物价的全面上涨。

　　业内人士警示，未来影响物价上涨的不确定性因素依然存在，全年来看，六七月份短暂跌破3%后，通胀指数将再度上行。国际大宗商品在美联储宽松货币政策背景下不可能下跌，这将给中国造成巨大的输入性通胀压力。与此同时，劳动力要素价格与水、电、油等能源资源的价格调整都将成为未来通胀上涨的长期性因素。下半年CPI同比的不确定性将上升。

　　但也有不少专家对全年通胀走势持乐观态度。中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤在接受本报记者采访时表示，目前看抑制物价上涨的有利因素包括：一是经济减速，总供求关系向着有利于物价回落的方向发展；二是去年以来国家采取的降低运输成本、加大农业补贴、减免税费等政策的效应将在今年继续显现；三是工业品出厂价格显著回落，对消费物价的传导压力大大减小；四是翘尾因素明显收窄。交通银行金融研究中心发布的研报分析，年内经济增速继续放缓，实现软着陆的可能性较大，物价上涨的需求拉动因素减弱。此外，前期货币政策收紧对物价的下拉作用在今年上半年仍将发挥作用，且未来货币政策大幅放松的可能性不大。

　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明分析，目前复杂局面增加了央行等决策部门作出决定的难度。如果物价上涨压力比较大，央行会继续采取稳健从紧的货币政策，如果坚持这种货币政策，经济下行的压力和趋势也许会加剧，这是目前政策操作的困难。央行行长周小川日前表示，对于中国和其他的一些经济体而言，2010年以来政策目标是逐步使通货膨胀率降下来，也就是说实现软着陆。但是从技术上来讲，各国面临很多复杂情况，需要把握好政策的力度，比如中国就需要平衡不同的货币政策工具。

　　在日前举行的央行货币政策委员会第一季度例会上，央行强调要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，同时进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。有市场分析人士指出，由于3月CPI涨幅超预期，短期政策逆周期操作的力度可能低于此前市场预期。短期内降低贷款基准利率的可能性减小，货币政策的预调微调也将更多地体现在放松监管比例指标以保持货币信贷的适度增长上。

　　交通银行首席经济学家连平分析，今年宏观调控保持稳健的基调不会改变，同时货币政策稳中偏松，将会通过数量型工具使流动性保持在合理水平。今年新增信贷规模将有所扩大，预计全年的信贷投放量将达到8万亿元至8.5万亿元水平。二季度有可能再次下调存款准备金率一至两次，总下调幅度在0.5个至1个百分点之间；而存款利率下调的可能性不大，通过增加信贷投放量，将促使实际贷款利率出现下降。

　　今年我国货币政策总体将突出“总量适度、审慎灵活”的特点，而如何在促进经济增长、保持物价稳定和防范金融风险之间取得平衡则成为政策的关键。由于当前国内GDP增速放缓、通货膨胀压力缓解、外需疲软、银行资金紧张、中小企业融资艰难等诸多因素交织并存，这就需要把握好货币政策预调微调力度，同时增强货币政策的针对性、灵活性和前瞻性。