竞争对手众多 利润率极低 特许加盟模式存风险 辅导期内连遭罚

　　近日，中国证监会预披露了东易日盛家居装饰集团股份有限公司(以下简称东易日盛)的首发招股说明书(申报稿)。尽管公司有望登陆深交所，但是其主营居室装饰等业务的门槛低，竞争对手众多，利润率极低，特许加盟模式存风险，辅导期内遭到处罚等一系列问题却让投资者对其投资望而生畏。

　　竞争对手众多 利润率极低

　　2010年我国家装市场产值突破9500亿元，从市场占有率来看，主要品牌的市场集中度相对较低，销售量排名前100位的知名家装企业年产值仅占市场值的6.17%以下。2010年，东易日盛的主营业务收入只占市场值的0.11%。

　　不仅东易日盛在行业内的市场占有率非常低，而且公司利润率也是在非常低的水平上。根据招股书显示，公司2011年营业利润仅为0.85亿元，利润率只有6.4%。

　　业内人士分析指出，东易日盛的竞争对手众多是导致公司利润率较低的原因之一，从行业上分析，家庭装饰门槛较低，没有一定的技术壁垒。加上市场竞争越发激烈，已经属于服务行业的“红海”，未来发展空间需要仔细考量。

　　事实确实如此，就连东易日盛在招股书中都提到很多竞争对手。招股书提到，公司在家装行业面临的竞争对手主要包括三类：一是以业之峰、龙发为代表的全国性家装公司；二是以苏州红蚂蚁、杭州九鼎、武汉嘉禾为代表的区域性家装公司；三是以居然之家等家居卖场为代表的间接竞争对手。

　　特许加盟模式 存经营风险

　　据东易日盛招股书显示，截至2011年12月31日，公司共有63家加盟商、112家特许加盟店，分布在69个城市。

　　但东易日盛同时也做了风险提示，公司的商业模式具有可复制性，可以通过特许经营、连锁加盟的方式实现低成本扩张，其中对加盟商服务体系的管理和控制是关键环节。如果加盟商提供的产品与服务的质量与本公司的要求存在较大差距，将损害良好的品牌形象及“东易日盛”驰名商标的美誉度，从而产生使本公司声誉受损的风险。

　　此外，东易日盛在特许加盟方面的收入出现减少的迹象。招股书中数据显示，2009年、2010年、2011年的特许加盟收入分别为517.2万元、688.64万元、524万元。

　　市场专家表示，特许加盟的运作模式是一把双刃剑，虽然能给企业带来巨大的收益，但是如果管理不善会带来难以预估的影响，有时候甚至是“致命”的打击。尤其是在服务业方面，市场形象一旦被破坏，很难在短期内得到恢复。

　　辅导期遭处罚 市场形象不佳

　　作为准上市公司，应该有良好的市场形象。但是，东易日盛在上市之前辅导期内就已经遭到管理层的处罚。

　　根据招股书显示，2009年以来，东易日盛子公司及分公司曾受到三次行政处罚。2009年3月5日，东易日盛因收取南京汉康商贸有限公司的奖励，推荐销售“道格拉斯”牌瓷砖，违反相关规定，被南京市工商行政管理局秦淮分局处罚4.97万元。

　　2009年6月6日，东易日盛长沙分公司在消防验收未闭环的情况下，决定先行办公，被长沙市公安消防支队处罚1万元。

　　2010年1月13日，东易日盛石家庄分公司申报应缴纳工伤保险费数额时，瞒报工资总额，被石家庄市收费管理局处罚1.8万元。

　　此外，另有报道称，公司的问题还体现在办公场所上。据了解，东易日盛的办公生产等厂房场地都是租来的，而相关的租赁人手里的房产手续并不完善，虽然有关人员或租赁方出面说明，但因为不完善的手续，难免以后会带来比较大的潜在风险，比如，房产真实主人的出现或不续签租赁合同等。文/记者 高阳