中证网讯 央行意外宣布降准，本以为股指将借机再度向上创新高；但今日早盘的“冲高回落”无情地粉碎了市场对“新高”的幻想。看来，降准的短期利好效应十分有限，市彻将重新回到关注经济下行的主要逻辑上。

　　截止今日中午收盘，上证综指微涨4.58点，涨幅为0.19%，报收2399.56点；深成指半日也微涨0.11%，报收10222.70点。相对而言，小盘股再成弱市避风港，创业板指数半日逆市微涨0.84%，中小板综指半日也微涨0.37%。

　　盘面上，防御性较好的大消费概念依旧弱市逞强。申万餐饮旅游及医药生物指数半日涨幅居前，涨幅均超过1%；与此同时，部分周期性板块也录得一定涨幅，申万房地产、机械设备及建筑建材指数半日涨幅也都在0.5%以上。反倒是被市场寄予厚望的有色金属板块表现则令人大失所望，半日涨幅殿后。

　　此次降准公布的时间点略超市场预期，久旱逢甘霖，投资者大多预期市场将就此展开创新高的征程，但今日早盘股指仅短暂的冲高10个点左右便快速的回落，资金出逃的迹象较为明显。

　　事实上，虽然早盘市场的表现差强人意，但依然未超过市场预期。首先，4月宏观经济数据加速下行，尤其是进出口数据下行的幅度更超预期，实体经济的下行速度正大幅加快，在此背景下，单纯的降准，并不能起到多大的起死回生的作用，于是市场采取偏理性的态度回应。其次，此次降准的幅度并不大，且这次降准早已在市场预期之内，只是推迟了一两个月之久，也就是说，单纯从政策放松的频率和力度来看，此次政策松动的效应并不大，对经济的托底及市场的托底作用自然也就较校再次，热点并未再次转到周期板块上，说明市场做多热情并不高，资金的关注焦点依然在经济下行所带来的风险方面。

　　需要指出的是，政策放松也并非一点效用也没有，接下来政策放松的频率和力度将成为左右行情的关键因素。如果在未来一个季度内能出台2-3次降准或降息的举措，则经济下行的风险才能有效缓解，市场也才能力挽狂澜摆脱颓势。策略方面，当前也不宜过分悲观，毕竟系统性的风险已暂时解除，建议保持半仓操作。

　　作者：魏静