上周市场经过5连阴后，悄然跌破了2300点，上证指数报收于2281.45点。尽管指数距离1664点的大底尚有差距，但整个A股的市盈率早已低于该低点。数据统计，A股整体加权平均市盈率为13.74倍，相对2008年沪指 1664点时的14.72倍市盈率低6.6%。其中，沪深两市已有436只个股的市盈率低于1664点时。

　　对此，本版今日针对这436只个股进行对比分析。在沪深两市中，从市盈率比值差最大的、中报业绩较好的、市净率偏低的、受到机构关注的、上周资金净流入较大以及技术形态较好六个方面筛选出12只个股，进行对比分析，挖掘其投资价值，以飨读者。

　　华远地产相对1664点市盈率低99.35%

　　目前，华远地产的最新收盘价为4.22元，上周累计涨跌幅为-4.95%，周成交额为5641.08万元。据《证券日报》研究中心统计显示，华远地产最新静态市盈率为11.44倍，相对2008年沪指1664点时的1762.04倍市盈率低99.35%。

　　年内累计涨幅达25.22%

　　从市场表现来看，虽然，华远地产自5月1日以来至今累计涨跌幅为-4.74%，但是，今年以来至今，该股则累计涨跌幅达25.22%，出现稳步上涨的态势。而自2008年10月28日的大盘前期低点至今，该股自4.26元至今，累计涨跌幅仅为-0.94%，期间最高价为15.45元，最低价为3.05元。也就是说经过3年多的交易，该股的股价虽然又回到起点附近的价格，但其变化最大的就是市盈率，从当初的1762.04倍，直到目前的11.44倍。

　　目前，华远地产每股收益为0.08元，每股净资产2.0元，每股公积金0.0316元，每股未分配利润0.8636元，每股经营现金流0.32元，主营收入同比增长-1.18%，净利润同比增长为1.42%，净资产收益率为4.21%。

　　从基本面来看，公司是一家中等规模的房地产开发公司，控股股东是北京西城区国资委下属的华远集团，持股比例为46.06%。公司主营业务为住宅的开发和销售以及商用物业的开发和出租。目前公司拥有已完工在售项目3 个、在建项目3个、拟建项目1个，主要分布在北京、西安、长沙和青岛等城市。近两年，公司业务布局逐渐从北京向其它二线城市扩展。

　　经营业绩增长稳健

　　从华远地产的业绩来看，2012年一季度，公司实现营业收入4.74亿元，同比下降1.18%；营业利润1.46亿元，同比下降5.05%；归属母公司所有者净利润1.05亿元，同比增长1.42%；基本每股收益0.08元。

　　2012年公司一季报披露中显示，预收账款期末数26.94亿元，期初数为23.61亿元。公司持有货币资金12.5亿元，期初为9.11亿元；存货期末为73.5亿元，期初为71.8亿元。公司完成销售签约额约20.3亿元，销售签约面积约20万平方米。本期公司货币资金12.50亿元，同比增加37.26%，系公司销售收入增加所致。投资收益16.25万元，同比减少85.29%，系联营企业投资收益减少。

　　另外，从公司2011年年报披露中可见，公司资产负债率72.29%，较上年的77.55%有所下降，负债构成中，预收账款为23.61亿元，占负债总额的34.69%。公司利润增长部分依赖于之前年度现金流入的积累。2012年公司计划全部开复工面积为184万平方米，同比增长37.7%；其中新开工72.2万平方米，同比增长9.9%；竣工52万平方米，同比增长138.5%。2012年公司计划房地产开发直接投资总额46亿元。

　　从机构持仓来看，2012年一季报披露显示，前十大流通股东中，无社保、基金、QFII、保险等机构。股东人数较上期增加约3%，筹码较集中。

　　天相投顾认为，鉴于公司经营业绩增长稳健，二线城市布局成型，期间费用管理严格、在行业调控大背景下，较为灵活的低库存水平以及估值水平较为合理，因此维持其“增持”投资评级。

　　业绩有弹性值得关注

　　从资金方面看，西南证券分析认为，公司利润增长部分依赖于之前年度现金流入的积累。一方面房地产结算有滞后性，另一方面本年度现金流入确实受到市场低迷的影响，一定程度上影响了企业销售利润空间。土地储备方面，公司本着稳健经营、谨慎选择、控制投资风险的策略，暂未新增土地储备。未来公司资金压力依然存在，应加大经营现金尤其是销售现金的流入，以维持公司业绩的稳步增长。

　　天相投顾表示，从一季报来看，公司报告期末货币资金/剔除预收账款后流动负债以及货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)比例分别为37.12%和79.95%，环比分别增加6.62和8.89个百分点 ，资金面出现宽松迹象。

　　对于华远地产的投资，中信建投认为，公司历史以来坚持低成本扩张，在低成本土地扩张的同时，公司整体的土地储备并不是很充足，目前权益的未结算面积不到200万平米，公司NAV估值为5.07元。但公司目前净负债率并不高，公司计划今年在新的土地投资方面有20亿，预计年内有望实现低成本收购以补充土地储备。根据公司过去的销售以及今年的竣工计划，估计公司2012-2013年每股收益分别为0.51元、0.66元，根据目前地产股的估值，目标价6元，考虑到公司的业绩弹性，首次给予“买入”评级。

　　西南证券预计公司2012至2014年的每股收益分别为0.46元、0.60元和0.75元，对应动态市盈率为14倍、12倍和9倍，给予“增持”的投资评级。

　　海南航空股价处于半年线上方

　　目前沪市静态市盈率低于1664点的个股中，海南航空是上周沪市最抗跌的个股。从技术型态来看，该股股价目突出半年线，所有均线处于上升通道中，上周五出现放量上涨的态势，截至上周五，海南航空最新收盘价为5.21元，该股上周逆市上涨为5.47%，累计周换手率为3.42%，累计净流入资金约647.63万元。

　　从基本面来看，一季度净利润同比增长-35.74%；主营收入同比增长22.67%；每股收益为0.04元；每股净资产3.4400元；每股公积金1.4192元；每股经营现金流0.200元；净资产收益率1.22%。

　　5月9日公告称，证监会核准公司定增申请。公司以不低于4.19元/股定增不超过19.1亿股，募资不超过80亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中约60.84亿元拟用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。若以一年期人民币贷款基准利率6.56%测算，本次募资全部用于偿还银行贷款和补充流动资金后，公司每年可节约利息费用约5.25亿元。

　　2012年4月，控股股东大新华航空承诺，在公司2012年中报披露前完成公司对大新华航空航空运输业务以及云南祥鹏航空有限责任公司股权的托管事宜。自本次定增实施之日起36个月内，将云南祥鹏航空有限责任公司全部股权注入公司；自本次定增实施之日起60个月内，将大新华航空所有航空业务适时注入公司。股东海航集团承诺，在公司2012年中报披露前完成公司对海航集团直接或间接持有的航空公司股权的托管事宜。自本次定增实施之日起36个月内，将海航集团直接或间接持有的包括天津航空有限责任公司、西部航空有限责任公司、北京首都航空有限公司、香港航空有限公司在内的航空公司股权注入公司。

　　中信证券认为，海南航空的告别旅游淡季，迎接暑期旺季到来，预计未来集团将加大对公司的支持力度，公司积极的市场拓展策略及较快的机队引进将确保未来两年公司收入增长保持较快速度。近期油价快速回落，同时航空需求开始从谷底爬升。维持对公司的盈利预测，预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为0.42元、0.46元和0.47元，对应市净率估值为1.3倍、1.1倍和1.1倍。根据相对估值方法，给予2012年1.6倍市净率估值较为合理，海南航空合理股价为6.2元，当前股价为5.02元，维持“买入”评级。

　　贵州茅台 28家给予买入评级

　　据《证券日报》研究中心统计显示，贵州茅台最新静态市盈率为28.31倍，相对2008年沪指1664点时的31.43倍市盈率低9.93%，公司受到较多关注，有47家机构对其进行了评级，其中28家机构给予“买入”评级。

　　截至上周五，贵州茅台最新收盘价为238.98元，也是目前股价最高的个股，该股上周下跌为0.58%，累计周换手率为1.01%。

　　从基本面来看，一季度净利润同比增长57.60%；主营收入同比增长42.54%；每股收益为2.86元；每股净资产26.93元；每股公积金1.3244元；每股经营现金流1.29元；净资产收益率11.21%。

　　5月30日公告称，股东大会同意公司投资35.83亿元实施酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目，建设地点位于习水县习酒镇，项目用地1920亩，建设年限2012~2013年，项目建成后将新增6400吨高档酱香型系列酒基酒、3600吨中低档酱香型系列酒基酒、7200吨有机饲料、10500吨有机肥料的生产能力，预计每年将实现销售收入31.39亿元，利润总额14.27亿元。

　　与此同时，5月30日公告显示，股东大会通过2012年度财务预算方案为预计2012年度实现营业收入同比增长51%左右，增长主要原因是销售的增加所致；预计2012年度营业成本同比增长32%左右，增长主要原因是公司产品销量增加及原辅料价格的上涨所致。

　　国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是中国白酒行业第一个原产地域保护产品，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。公司为中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%，是典型的产品垄断。公司产品90%以上进入高端市场，产品主要有53度、低度和年份酒。

　　山西证券认为，贵州茅台的近景、远景规划远大，未来增长持续可期。至2012年1季度末，公司账面预收账款余额仍有57亿元，成为公司业绩增长有效支撑，预计公司2012-2014年每股收益分别为13.71元、19.26元、25.62元，对应动态市盈率分别为17.5倍、12.5倍、9.4倍，给予“增持”评级。

　　国泰君安表示，贵州茅台的规划大幅增长，直营助力，建议增持。贵州省对茅台重视程度、支持力度前所未有，公司做大多放动力充足。新建直营、年底提价、政府支持等将支撑公司未来两年超预期高增长。集团十二五规划和股份2012年预算彰显信心，维持2012-2013年每股收益预测13.8元、18.7元，目标价270元。

　　永泰能源中期业绩预增200%

　　目前沪市静态市盈率低于1664点的个股中，永泰能源今年中期业绩预增最高的个股。截至上周五，永泰能源最新收盘价为10.13元，该股上周下跌为10.91%，累计周换手率为10.47%。

　　一季报披露，预计公司年初至下一报告期期末的累计净利润同比将增长200%以上，主要原因系公司煤炭产量较上年同期大幅增长。

　　从基本面来看，一季度净利润同比增长70.80%；主营收入同比增长495.33%；每股收益为0.0804元；每股净资产4.382元；每股公积金3.0241元；每股经营现金流0.2904元；净资产收益率3.14%。

　　5月19日公告称，公司拟收购康伟集团65%股权，总价款合计为28.95亿元。康伟集团具有经山西省政府批准的山西省煤炭资源兼并重组整合主体资格，具有宝贵的牌照资源。收购后，公司将具有华瀛山西和康伟集团两个山西省煤炭资源兼并重组整合主体资格。完成后，公司将增加焦煤及其配煤保有储量将增加17254.8万吨，产能将增加270万吨/年。

　　中信建投认为，目前永泰能源收购工作顺利进行，康伟的南山和孟子裕在产矿吨煤利润分别达到238元和350，康伟目前股权过户完成，等证监会审核后即可并表，预计两矿二季度顺利并表可能性较大，按此估算公司2012年12亿以上的净利润目标有望顺利达到。仍维持公司今年13.4亿净利润目标，按当前17.68亿股本计算，考虑到公司高成长预期，仍给予公司高于行业平均的估值水平，目标价15元，对应2012年20倍市盈率，维持对公司重点推荐。

　　山东黄金

　　资金净流入1.47亿元

　　目前，山东黄金的最新收盘价为36.0元，上周累计涨跌幅为4.83%，周成交金额为62.54亿元，换手率为11.94%，上周资金累计净流入达14672.55万元。

　　据《证券日报》研究中心统计显示，山东黄金最新静态市盈率为26.93倍，相对2008年沪指1664点时的59.04倍市盈率低54.39%。

　　目前，山东黄金每股收益为0.43元，每股净资产4.42元，每股未分配利润3.1842元，每股经营现金流0.22元，主营收入同比增长63.17%，净利润同比增长为39.23%，净资产收益率为10.32%。

　　2012年公司一季报披露显示，报告期内管理费用为35879.68万元，比上年同期增加9904.67万元，主要原因是本期职工薪酬、宣传费、资源补偿费增加所致；投资收益为5261.38万元，比上年同期增加3974.98万元，主要原因是黄金产品现货 、期货交易业务所致；净利润61663.26万元，同比增长39.23%，主要原因是公司扩大生产规模使黄金产量提高，对内加强管理、降耗挖潜、降低运营成本及黄金价格上涨所致。

　　从投资策略来看，中信建投表示，维持盈利预测，2012年-2014年每股收益为1.55元、2.01元、2.5元。基于公司资源价值提升，以及金价反弹带来盈利增长等有利因素，维持“增持”评级，并上调目标价至40元，对应2012年市盈率为25.8倍。

　　东兴证券认为，在当前全球定量宽松的货币环境下，黄金价格将继续保持上涨的趋势，公司黄金储量在未来两年有望保持较快增长，主要金矿产量稳步增长，预计公司2012和2013年每股收益分别为1.96元、2.43元，对应市盈率分别为18.5倍、15.0倍，鉴于对金价和公司黄金储量增长的良好预期，给予公司23倍市盈率，目标价45元，维持“强烈推荐”投资评级。

　　中国中铁

　　市净率仅为0.75倍

　　目前，中国中铁的最新收盘价为2.58元，市净率仅为0.75倍。上周累计涨跌幅为-5.84%，周成交金额为4.31亿元，换手率为0.98%，上周资金累计净流入达-2221.93万元。

　　据《证券日报》研究中心统计显示，中国中铁最新静态市盈率为8.21倍，相对2008年沪指1664点时的30.7倍市盈率低73.26%。

　　目前，中国中铁每股收益为0.04元，每股净资产3.43元，每股公积金为1.4598元，每股未分配利润0.8837元，每股经营现金流-0.42元，主营收入同比增长-19.11%，净利润同比增长为-44.54%，净资产收益率为1.26%。

　　从基本来看，公司是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，按年度工程承包总收入计算，公司为全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，20世纪80年代以来，在工程、建筑、研究及设计各领域荣获超过200个国家级最高奖项。

　　2012年公司一季报披露显示，报告期内公司新签合同额1034亿元，同比减少7%。其中，基建板块803.8亿元，同比增长1.3%；勘察设计板块26.5亿元，同比减少15.1%；工业板块24.9亿元，同比减少54.7%。截止2012年3月末，公司未完成合同额10913.9亿元。其中基建板块9243.1亿元，勘察设计板块150.2亿元，工业板块115.5亿元。

　　从操作上看，申银万国表示，维持盈利预测，预计公司2012年、2013年的每股收益分别为0.31元、0.34元，增速分别为0%、9%，维持增持评级。

　　中金公司认为，在政策预期下，基建股仍有行情 ，长期投资者仍可防御性持有，但短期获利较多的客户可逐步减仓，锁定收益。

　　新华联相对1664点市盈率低97.53%

　　截至上周五，新华联最新静态市盈率为15.88倍，相对大盘在1664点时静态市盈率为641.66倍，低97.53%，在深市所有股票中差值最大。

　　数据显示， 新华联最新收盘价6.03元，上周累计跌幅4.59%，周累计换手率为8.29%，周累计资金净流出为895.82万元。

　　据公司2012年一季报显示，新华联每股收益为0.04元，每股净资产为1.58元，每股公积金为0.15元，每股未分配利润为1.01元，每股经营现金流为-0.19元，净利润同比增长-19.35%，主营收入同比增长-35.42%。

　　从持仓情况来看，2012年一季报披露，公司股东人数较上期减少4212人， 较上期减少8.28%，筹码集中度一般。前十大流通股东中有南方中证500指数基金新进持有94万股，QFII-东方汇理银行新进持有106万股。

　　同时，据2012年一季报显示，公司实现营业收入2.68亿元，同比下降35.42%；营业利润7756.6万元，同比下降16.44%；归属母公司所有者净利润5627.94万元，同比下降19.35%；基本每股收益0.04元。营业收入下降主要原因是国家对房地产行业的调控措施导致市场成交减少；同时由于部分地产项目未达到结转收入条件，以致本期结算收入减少所致。

　　主营房地产开发与经营

　　公司主要从事房地产开发与经营业务。值得注意的是，2011年4月15日，中国证监会核准ST圣方重大资产重组及向新华联控股有限公司全体股东发行股份购买资产的方案，新华联成为此次房地产调控政策实施以后第一家获准借壳上市的房地产公司。

　　公司于2006年4月3日起暂停上市，虽然随后首钢控股入主，但一直没有注入有效资产，没有对公司进行实质上的重组，公司也没有通过证监会的审核而复牌，2009年8月27日的公告，S*ST圣方原大股东首钢控股已于8月24日和新华联控股签订协议，将所持公司全部股份，共计8725.56万股股份转让给新华联控股，该部分股权占总股本比例为28%。公司变身为以房地产为主营业务的公司。

　　2011年在房地产业极其低迷的市场形势下，新华联实现主营收入23.36亿元，净利润6.07亿元，分别同比增长35.68%和17.74%。公司认为，低成本的土地储备是公司实现较高盈利的基础。其中，全年实现销售面积12.35万平方米，实现结算面积14.89万平方米。

　　2012年，公司计划开复工面积200多万平方米以上，竣工面积达到70多万平方米，开复工面积增加1倍，竣工面积增加近5倍，目前公司拥有200多万平米的土地储备。

　　加快布局二三线城市

　　新华联不动产董事总经理苏波表示，良好的成本控制是公司实现较高盈利的基础，公司将坚持立足北京，辐射全国的战略布局。今年还将逢低购买二线、三线城市土地，并加大对商业地产的投入。

　　2011年新华联结算了北京通州和安徽黄山两个楼盘，通州的新华联运河湾贡献了9成业绩，该块土地是公司2008年楼市低潮中拍卖取得，对土地等成本的良好控制成为高盈利基础。

　　与当前房企“由住转商”的大潮一致，新华联今年将在住宅开发核心业务的基础上，适度增加包括酒店、购物中心、奥特莱斯等大型城市综合体的项目开发。实现公司由单纯的房地产开发商向兼具长期盈利、可持续发展的综合项目运营商转变，提高公司的盈利稳定性和持续性。

　　公司表示，目前二三线城市对商业体项目需求旺盛，以总建筑面积计，新华联在西宁将打造75万平米的大型综合体，呼和浩特为50万平米，大庆新城将有近千亩的低密住宅区。公司还计划在北京、湖南等地开展保障性住房的开发建设。

　　公司2011年7月30日公告称，为增加公司经营性土地储备，增强可持续发展能力，拟由公司全资子公司大庆新华联房地产开发有限公司和北京新华联置地有限公司分别参与近期大庆和青海省某经营性地块土地使用权竞买活动。

　　2011年9月30日公告称，北京新华联置地参加了西宁市国土资源局组织的土地使用权挂牌出让活动，并成功竞得了西宁市某地块的土地使用权，地块面积为21.42万平方米，成交价格5.50亿元。

　　新华联2011年9月18日曾公告称，公司拟出资4.54亿元受让武汉百步亭联合置业有限公司持有的武汉大花山生态科技开发有限公司100%的股权。公告显示，武汉大花山目前拥有的主要资产为土地。该土地位于武汉市江夏区纸坊街向阳村江夏大道以南，使用权面积29.98万平方米，使用权期限自2008年12月25日至2078年12月24日，共70年。

　　万科A 24家给予买入评级

　　万科A是市盈率低于1664点深市A股中买入评级家数最多的个股。据统计，上周五，万科A最新收盘价为8.92元，该股上周跌幅2.51%，最新静态市盈率为10.19倍，相对2008年沪指1664点时的13.14倍市盈率低22.45%，该股受到券商机构的关注，买入评级家数有24家，增持评级的有10家。

　　地产行业龙头

　　公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年，公司共实现销售面积1075.3万平方米，销售金额1215.4亿元，已进入的54个城市中，公司在25个城市的销售业绩名列当地市场前三甲。截至2011年末，公司合并报表范围内已销售未结算资源面积合计1085万平方米，对应合同金额1222亿元。2011年公司房地产业务结算毛利率28.79%，较2010年下降0.96个百分点，结算净利率15.01%，较2010年下降0.51个百分点。2011年，公司实现新开工面积1448万平方米，实现竣工面积659万平方米。

　　从最新2012年一季报来看，万科A实现每股收益0.13元，每股净资产4.94元，每股公积金为0.8074元，每股未分配利润为1.849元，每股经营现金流0.12元，主营收入同比增长29.81%，净利润同比增长15.83%，净资产收益率2.60%。

　　2012年一季报披露，股东总数继续减少，筹码集中度提高。前十大流通股股东中QFII瑞银本期增仓812万股至8306万股，两家指数型基金均有不同程度的增仓合计持有24018万股，另新进嘉实主题精选持有7099万股、新进上投摩根内需动力 6800万股；而社保103减仓410万股至7700万股，一家博时系基金持有1.17亿股(上期两家持有1.99亿股).

　　机构看好公司前景

　　2012年5月公司实现销售面积102.5万平方米，销售金额107.2亿元，比2011年同期分别增加27%和19%，环比4月分别上升34%和44%，销售均价为10458元，同比下降6%，环比上升8%。申银万国认为，5月销售面积和金额分别为102.5万方和107.2亿，同比分别增加27%和19%，基本符合预期，主要是由于推盘量较大，认购率也有所回升。本月销售均价10458元，同比下降6%，基本反映了相对去年市场变化的情况，预计未来价格相对平稳。继续维持谨慎的拿地态度，新增项目储备3个，权益地价款仅14亿。销售回暖，业绩锁定度高，公司龙头优势显着，维持2012年至2014年每股收益分别为1.10元/1.37元/1.81元的预测，对应市盈率为8倍/7倍/5倍，维持“买入”评级。

　　国泰君安认为，销售增加主要受益于推货增加及政策微调带来的刚需释放。预判公司6月份推盘仍在百亿以上，三季度将迎来全年推盘高峰 ，月度销量有望实现稳步增长。5月谨慎拿地3块，资金依然充裕。预计2012、2013年每股收益分别为1.18元、1.50元。公司作为高周转龙头，业绩锁定超强，持有大量现金增强潜在扩张能力，未来有超预期可能。每股重估净资产12元，目前股价相对折25%，具安全边际。目标价12元，对应2012年估值10倍，维持“增持”评级。

　　国药一致均线系统多头排列

　　国药一致技术形态表现较好。据统计，上周五，国药一致最新收盘价为26.40元，该股上周跌幅1.46%，最新静态市盈率为23.03倍，相对2008年沪指1664点时的27.96倍市盈率低17.63%。该股中长期均线呈多头排列，股价突破25元整理平台。

　　公司业绩优良。从最新2012年一季报来看，国药一致实现每股收益0.423元，每股净资产5.093元，每股公积金为0.0193元，每股未分配利润为3.8538元，每股经营现金流-0.942元，主营收入同比增长20.94%，净利润同比增长39.71%，净资产收益率8.63%。

　　公司股东持股情况看，2012年一季报披露，股东总数增加，前十大流通股东中8家基金持有4984万股A股(上期8家基金合计持有5034万股A股)，其中两家广发系基金合计持有1728万股(上期两家广发系基金合计持有1622万股).

　　国药一致是集医药研发、制药工业、药品分销、医药物流为一体的综合性医药上市公司，承担着国家、省、市政府药品特储任务，属下企业分布在广东、广西、江苏等省区。国药一致制药工业集产品研发、原料与制剂生产、市场营销于一体，产品主要覆盖头孢抗菌素、呼吸系统用药、消化系统用药、心脑血管用药以及抗肿瘤药等领域。

　　国药一致药品分销业务位居广东、广西两省榜首，名列中国医药商业20强。国药一致广州物流中心仓库总面积19307平方米，是华南地区自动化程度最高、服务能力最强的专业医药物流中心，也是华南地区首家获批第三方医药物流资质的企业。

　　公司目前的产能以及现有的生产线利用率均处在比较高的水平，产能瓶颈有待解决。目前国家政策方面对注射剂及粉针剂等限制较多，口服制剂则相对少一些，公司努力提升口服剂型的占比以抵御抗生素政策风险，抗生素毛利率水平预计今年有望小幅提升到27%左右。东方证券认为，目前公司纯销和调拨的绝对额都在增加，但医院纯销的占比在增加，有望提升公司的综合毛利率水平。此前公司新收购的一些企业，2011年业绩体现还不明显，有望在2012年贡献更多业绩。预计公司2012年至2014年每股收益分别为1.49元、1.81元、2.13元，考虑到公司作为两广医药商业的龙头，将受益于医药流通改革，给予公司2012年22倍市盈率估值，对应目标价33.30元，维持公司“买入”评级。

　　重庆实业中报业绩预增924%

　　重庆实业中期业绩预增明显。据统计，上周五，重庆实业最新收盘价为9.58元，该股上周跌幅6.08%，最新静态市盈率为39.38倍，相对2008年沪指1664点时的48.64倍市盈率低19.04%。

　　中期业绩预告显示，预计2012年1-6月净利润约7538万元(上年同期736万元)，同比增长923.75%，基本每股收益约0.25元，业绩增长主要原因系公司2011年12月转让参股公司瑞斯康达18%的股权，在预告期确认转让收益约8482万元，较上年同期权益法核算投资收益预计增加约5965万元；另外，公司预计2012年半年度经营亏损比上年同期减少约837万元。公司一季度业绩大幅增长。重庆实业2012年首季实现每股收益0.29元，每股净资产5.1元，每股公积金为1.7116元，每股未分配利润为2.2836元，每股经营现金流-0.02元，主营收入同比增长246.89%，净利润同比增长2988.57%，净资产收益率5.81%。

　　公司股东持股情况看，2012年一季报显示：前十大流通股东中泰康人寿保险旗下2产品合计持有653万股，上期无基金、券商等机构投资者。股东人数较上期减少约3.66%，筹码较为集中。

　　原中住地产公司从事房地产开发业务的工作团队及业务板块全部进入公司，公司的整体实力得到极大提升。公司确立房地产开发作为公司主营业务，形成房地产开发、工业地产经营以及原有的高科技投资等三种业务类型，其中房地产可开发面积170万平方米，工业地产经营面积23万平方米。公司跨区域开发经营，涉及到北京、上海、南京、西安、长沙、深圳、重庆等地。

　　公司具有央企背景。经报国务院批准，公司实际控制人中房集团整体并入中国交通建设集团有限公司，成为其全资子公司。中交集团于2006年12月在香港整体上市(代码：HK1800)。目前，中交股份拥有34家全资、控股子公司，17家参股公司，业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和世界70多个国家和地区。目前，中交集团是中国最大的港口设计及建设企业，世界领先的公路、桥梁设计及建设企业，世界第一疏浚企业，全球最大的集装箱起重机制造商，中国最大的国际工程承包商，中国最大的国际设计公司，中国铁路建设的主力军。

　　航天科技

　　资金净流入3760.48万元

　　截至上周五，航天科技最新静态市盈率为52.44倍，与1664点时静态市盈率306.14倍相比，低82.87%。航天科技5日累计资金净流入3760.48万元，在深市所有股票市盈率低于1664点中，5日累计资金净流入最多。

　　截至上周五，数据显示，航天科技最新收盘价为12.56元，周累计涨幅6.62%，周换手率为25.63%，静态市盈率为52.44倍。周成交量为5683.36万股，成交金额69836.51万元。

　　从业绩来看，2012年一季报披露显示，报告期内实现营业总收入1.75亿元，同比增长8.17%；实现净利润787.60万元，同比增长40.29%。货币资金期末值1.74亿元，减少38.37%，主要系销售规模增大，采购支出增加，导致经营活动现金流出增加所致；预收款项期末值1640.69万元，下降47.47%，主要系根据合同按期收付款所致。

　　从持仓情况来看，2012年一季报披露显示，股东人数较上期略有上升，筹码集中度继续下降。公司前十大流动股东中，共计两家基金公司，持股239.44万股；一家保险公司，持股384.99万股。

　　从公司基本面看，航天科技的主要产品可以分为5大类。 在收入结构上，航天产品占34.52%，石油岩土仪器占21.81%，电力设备占20.54%，汽车电子仪表展15.75%，环保监测产品占7.38%。在利润结构上，2011年公司主要的利润贡献来自于航天产品和汽车电子仪表，在毛利中分别占到45. 49%和22.73%。

　　国海证券表示，公司进军车联网，坚定看好未来发展，同时未来具有资产注入的预期。公司在2011年12月28日发布公告，拟将其所属的事业单位北京特种机械研究所持有的北京华天机电研究所有限公司97.8%的股权转让给公司，保持了资本运作渠道的畅通，预计资产注入的时间为2012年下半年至2013年。考虑到公司大力发展车联网业务，未来发展空间巨大，调高至“增持”评级。

　　深发展 A

　　市净率仅为0.99倍

　　截至上周五，深发展A最新静态市盈率为7.38倍，与1664点时10.36倍的静态市盈率相比，低28.76%。深发展A最新市净率为0.99倍，在深市所有股票市盈率低于1664点中，市净率最低。

　　数据显示，截至上周五，深发展A最新收盘价为14.81元，周累计跌幅6.15%，周换手率3.66%。周累计资金净流出5068.04万元，周成交量11356.42万股，周成交额172815.5万元。

　　据公司2012年一季报披露显示，本期集团实现归属于母公司股东的净利润34.29亿元，同比增长43%，环比增长32%。收入结构进一步改善，非利息收入占比达18.19%，同比提高5.97个百分点。报告期末，本集团资本充足率和核心资本充足率分别为11.63%和8.63%，符合监管要求。

　　目前，深发展A每股收益0.67元，每股净资产14.99元，每股公积金8.12元，每股未分配利润3.77元，每股经营现金流15元。净资产收益率为4.57%。

　　公司于2012年2月10日公告，股东大会通过吸收合并平安银行方案。吸收合并后平安银行将注销法人资格，公司作为合并完成后的存续公司将依法承继平安银行权利与义务。并于2012年5月29日发布公告，披露吸收合并平安银行收购请求权实施结果。

　　对此，民生证券表示，根据公司公布的吸并方案，小股东可以选择现金，股票两种对价方式，按照平安银行3.37元的每股最终定价，如果全部小股东选择变现，需要支付26.9亿元，2011年6月深发展向平安定增时，已募集26.9亿元以应对兑付。并且公司表示，由于2011年26.9亿元的募集资金并未完全兑付， 支付小股东现金变现对公司资本充足率影响有限，同时定增顺利完成后，资本充足情况将不会成为业务开展的制约因素。