破发如今已成为家常便饭，这是从市场现象方面说的；申购新股如今也像交易股票一样，非有过硬的基本功难以保证盈利，这是就一般投资者来说的；破发还可能成为另一项改革的“伟大成就”，这是从新股所谓新政的目标方面说的。

　　昨日5只新股上市，中小板有4只，沪市主板有1只。破发的，既有发行市盈率高达30多倍的猛狮科技，也有发行市盈率只有12.5倍的百隆东方。再以6月1日截止昨日以来上市的新股考察，据同花顺iFinD统计，这段时间共有14只新股分别在沪市主板(2只)、中小板(7只)、创业板(5只)上市，除了中小板的黄海机械、宏大爆破两只上涨和创业板的华灿光电不涨不跌外，其他全部录得“负上涨”，跌幅最大的已达到10%以上。

　　这样的数据，被舆论称为“破发潮”是名实相副的。究其原因，也许有三：一是交易所近期连续不断地对准二级市场“开火”，炒新一族一时成了“过街老鼠”，暂时只有偃旗息鼓；二是“新政”修改限售规定，让网下申购者首日上市即可交易，大多机构一上市就集中抛售让股价短期内被压得难以抬头；三是市场弱势难改，也影响股价表现。更何况，按市场化逻辑，避免在熊市中发行，是一个公司利益最大化所应采取的措施，因为这个时候的发行成本比行情好时要高出很多。迫不及待要发行的，当然可以从另外角度理解为公司眼下状况不妙，而这样质地的公司，募资后能经营得风生水起的，注定会是凤毛麟角。

　　不过，从另外的角度看，“新政”之后，新股发行的“三高”现象也因此而有所改善，至少就目前看来，A股长期以来形成的“逢新必炒”的奇特现象将因此而得到转变。至于这种转变是不是合理，措施算不算公平，与“市场化”的距离有多远，则应另当别论。

　　别的暂且不说，既然这个市场融资永远都是第一要务，就总会有新股不停地上市，就需要大家去申购。虽然通过不断的“破发”可以提醒喜新厌旧的投资者“新股有风险申购须谨慎”，但这不应该就是目的。目的应该是让投资者学会分析新股，也就是对值不值得去申购有个理性的认识。可惜，这似乎是个难题。

　　难的原因跟分析A股上市公司是一样的，包装、伪装、造假、欺诈……上市公司无所不用其极，因为这是个违规成本低廉的市场，我们听得最多的都是“只防君子不防小人”的通知、规定之类的规章，管理层虽然不时出台新规“恐吓”违规者，但至今并未见过像香港证监会对洪良国际一样的处罚力度，这些规章的震慑作用自然也就十分有限。

　　而很难辨别上市公司良莠的市场，投资者就只能从其他方面来判断新股的“价值”，比如从市场角度判断未来行情会不会走好，公司所处行业符不符合板块热点等等，而这显然还是属于“搏一把”的范畴，与监管层所倡导的“价值投资”相去甚远。林鑫