受政策调控和外部环境冲击的双重影响，今年以来，中国经济继续放缓。二季度，中国经济下滑远超预期。日前，中国银行国际金融研究所发布的2012年三季度经济金融展望季报预计，二季度中国经济继续探底，增速为7.6%；三季度将企稳回升，经济增速在8.2%左右，CPI涨幅或回落至2%。未来中国经济或面临需求不足的常态化特征，宏观政策将加快放松步伐。财政上，增支和减税并举，减税空间大；货币政策总体趋松，未来降准和降息的可能性仍然很大。

　　中行研究报告预计，调降存准率的可能性依然存在。因为随着利率的降低，热钱倾向于外流；同时，随着人民币汇率升值预期的减弱、FDI以及外贸顺差的减少，外汇占款很可能继续减少；且随着宏观政策的预调微调，宏观经济可能从三季度开始企稳回升，对流动性的需求将不断增大。

　　前两个因素导致市场流动性减少，后一因素导致市场流动性需求增加。报告因此预期，在需求稳定甚至有所增大的情况下，供给的相对减少必然导致市场流动性发生逆转，即由流动性相对“宽松”转为“偏紧”，从而增大降准的必要性和可能性。因此未来一段时期降准是趋势性的，预计下半年还会有1-2次的降准。

　　中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤认为，今年“稳增长”的关键在于投资，需要在调整中寻找新的投资热点。短期内，政府将引导和支持农田水利、保障房、民生工程、节能减排和战略性新兴产业等领域的投资；中长期来看，应当引导和鼓励社会加大生产性投资，优化基础设施建设投资。他表示，从未来发展趋势看，下调存款准备金率的可能性依然存在，7月份可能会再次降存准。

　　中行报告认为，加快经济结构调整迫在眉睫，应鼓励民间资本进入更为广泛的经济领域，这将是迎战国民经济增长进入新阶段的核心议题和重要抓手。

　　“本次稳增长政策更应强调减税的作用，通过减税降低企业生产成本，提高居民收入来促进企业投资和居民消费。具体而言，一是尽快出台更大力度的结构性减税方案；二是可将个人所得税起征点从3500元提高到5000元，并按家庭收入征税；三是加快营业税向增值税、间接税向直接税转变，减少重复征税，减轻企业负担，大幅提高个体工商户和小微企业的免税额，”中行报告认为。

　　“尽管三季度经济可能企稳，但为了增强企业投资和居民消费信心，降低中小企业生产成本，未来降息的可能性很大。”周景彤表示。

　　“尤其在4月份以后，不论是需求端，还是供给端，或是货币信贷数据，各项经济指标都逊于市场预期。但从三季度开始经济将触底回升，增速在8.2%左右，全年增长在8%以上，中国经济软着陆可能性较大，”周景彤认为。

　　报告预测，上半年国内投资快速回升，趋势将在三季度还会继续延续。社会消费品零售总额今年以来保持13%以上增长，预计到三季度的时候，增幅会提高到15%。报告谨慎预期，由于外部环境不好，特别是欧债危机悬而未决，今年进出口增长很难回到两位数。

　　此外，中行报告预计，二季度CPI和PPI上涨分别为3.1%和-1%，三季度则分别为2%和-0.6%。

　　中国银行首席经济学家曹远征预计，近期宏观经济政策将加快放松步伐，由从前的“稳中趋紧”向“稳中趋松”转变，加大预调微调力度。“稳增长”将作为今后一段时间宏观调控的重要内容，但类似4万亿的大力度刺激政策出台概率不大。