年内第二次降息虽对市场形成利好，但非对称降息却对银行股构成利空，因此，金融板块的相对弱势拖累上证指数昨日创下2478高点以来的调整新低2168点。但我们也看到，在大盘近期的弱势整理之中，仍有不少板块呈现强势，不少个股仍在创出反弹新高，延续着牛市之路，市场已经形成新的走势格局。某种程度上讲，与其费心猜测大盘底部在哪里，还不如找寻那些已经具有“牛性”的投资品种来得更有意义。

　　政策累积效应将加速筑底

　　国务院提出“稳增长”精神后，国家从财政、金融、税收等方面相继出台了一系列利好政策或刺激措施，比如要求积极推进“十二五 ”规划重大项目按期实施，陆续推出各项新兴产业规划，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策；实施强有力的金融改革创新，降息降准、实施逆回购等各种政策手段，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济。证监会也不断完善证券市场制度建设，积极拓宽入市资金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制，推进RQFII扩容直投A股、养老金试点入市，未来还将进一步放宽QFII准入门槛，放行银行理财资金入市、住房公积金入市、养老金全面入市。这些都有助于改善市场资金供求关系，形成长期价值投资市场。

　　目前市场对这些利好视而不见并不买账，关键原因还在于市场对经济何时见底尚没有达成明确的预期。随着时间的逐步推移，这些政策利好的累积效应将不断显现，从而促进大盘尽早完成筑底过程。1664低点就是两次降息、汇金增持、4万亿投资等政策利好共同促成的大底部。

　　弱势中呈现新气象

　　大盘今年走出了反弹、回调、再反弹、再下跌的弱势整理格局，如以昨日大盘2168点低点计，其较2478高点的最大下跌幅度达到12.5%。受宏观经济影响，行业景气度较差的采掘、钢铁 、机械设备、电力设备、交运设备、轻工、化工 、建材等板块调整幅度较大，处于弱势。不过，食品饮料、房地产 、医药生物、非银行金融、建筑装饰、餐饮旅游、电力等板块仍处于上涨，成为弱市中一道亮丽的风景线。

　　我们还注意到，在近七年的市场走势中，深证综指与上证综指呈现较强的一致性，尤其在底部构筑的时间上保持相对的同一性(底部时间上差异最大的是深证综指2005年7月19日低点245点较大盘998低点的时间晚了31个交易日)。今年3月29日大盘创下2242点第一个调整低点，次日深证综指创出885低点；6月25日大盘收盘跌破2242低点并在昨日创下2168点新低，但深证综指近期低点902仍高于885点(截至昨日，见底时间上的差异已达65个交易日)，这是大盘走势上出现的一个新现象。

　　深证综指近期走势强于大盘的原因，或与其总市值前十大个股中以食品饮料、券商 、消费类个股偏多有关，如排名位居第一、第三大总市值的洋河股份和万科A昨日仍创出新高显示“牛性”。综合指数走势上的差异充分体现了目前市场上“结构性牛市”的特点。

　　轻大盘重个股投资风格渐成

　　看大市做个股的投资理念早已深入人心，但今年个股走势呈现的新特点正在颠覆这一传统的观念。据资料显示，截至昨日收盘，上证综指较2478高点下跌12.41%，同等情况下沪深两市2309只可比A股平均下跌14.77%，其中369只A股仍创出反弹新高，占到总数的16%，平均涨幅达到15.8%；下跌A股共1940只，占总数的84%，平均跌幅20.6%。涨幅前20名A股中医药股6只、食品饮料股4只、房地产股2只、公用事业股2只，另有券商、餐饮旅游、电子、机械、建筑、轻工类个股各1只，医药股成为最大赢家。跌幅前20名A股分居14个行业板块，显得较凌乱，唯一明显的特点是其中有6只*ST股，可见新的退市制度对风险股产生的威慑力。

　　如果我们不重视市场出现的新盈利模式，可能会失去一些投资机会，但逆市操作仍需具备相当的胆量、较高水平的投资技巧以及随时止盈止损的心理准备和抗风险能力。