转融通启动有利于为市场注入资金

　　中国证券金融公司日前宣布，启动转融通试点准备工作已基本就绪，推出条件基本成熟。

　　点评：这意味着筹备已久的转融通业务推出进入倒计时。从当前的市场情况来看，推出转融通试点对我国证券市场具有积极影响，对我国证券市场长远

　　发展也具有重要意义。 转融通试点的推出，对证券市场的影响从本质上讲是中性的，既可以提供资金做多，也可以融券做空。投资者不必担心只出现融券卖空的市场情绪。当前A股市场处于低位，估值水平较低，更加适宜融资做多，不适宜融券做空，转融通试点的推出不太可能造成过度卖空。实际上，从国外经验来看，转融通业务推出后并不会改变市场运行趋势。 与此同时，监管部门在融资融券的制度设计上，也在一定程度上限制了做空的动能。我国融资融券交易实行的是提价规则和禁止裸卖空制度，也就是说投资者必须先借入股票，才能卖出，且融券而来的股票卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价。如此设计，做空力量必然受到限制。与此同时，证券金融公司还将加强融资融券和转融通业务风险监测监控，特别是要加强融券卖空监管。

　　交行298亿元定增待批文 国家队出手挺蓝筹

　　交通银行非公开发行A股方案正在等待中国证监会的正式批文。交行298亿元A股非公开发行的认购对象包括7家机构，其中超过2/3的发行规模由公司第一、二大股东财政部、社保基金认购，认购完成后其持股比例将分别增至26.53%和13.88%。

　　点评：交行获国家背景大股东增持的现象并不孤立。数据显示，二季度期间，汇金对工行、中行两大行分别增持700万股和76.257万股。5月社保基金新开16个账户，为7个月以来首次新开账户。同时，公司股东及一致行动人二季度累计增持62.5亿元，环比激增62%，其中不乏央企背景和地方国资背景。交行此次A股定增项目保荐机构、主承销商海通证券的投行部总经理姜诚君介绍，这次定增可以视作交行大股东的增持行为，而且是一次以高于当前二级市场价格认购的增持行为。此次发行采取了先确定发行价格、定价方式、认购对象，再报送再融资申请的模式。4.55元为定价基准日前20个交易日的92%，比证监会规定的90%的定价底线有所上福

　　今年第二条特高压工程核准开工

　　继哈密南-郑州特高压输电工程于5月份开工后，发改委日前正式核准了溪洛渡-浙江正负800千伏特高压直流输电工程。7月28日，国家电网公司在浙江杭州举行了开工仪式。

　　点评： 由于华东地区经济发展较快，每年用电负荷不断攀升，但当地电源项目建设已趋于饱和，因此每年需要大量外送电量。另一方面，四川是我国水电大省，随着我国水电开发的进程，也面临着水电消纳的难题。因此，溪浙线路的建成将极大地促进西南水电的开发和现有电量的消纳，同时为华东地区用电需求提供保障。据介绍，西南地区的四川、云南、西藏三省区水能资源储量占全国的三分之二，技术可开发规模达3.3亿千瓦，目前开发程度不到15%，开发潜力巨大。

　　三地变化率本周料上破4% 成品油调价预期升温

　　国内成品油价格调整所参考的重要参数三地原油移动平均价格变化率预计将在本周突破4%。这意味着只要另一个参数22个工作日的时间条件满足，则国内成品油调价“窗口”将再度打开。但由于是涨价，即便“窗口”打开后预计国家发改委也未必会马上兑现。

　　点评：金银岛分析师则预期，三地原油变化率有望于本周三抵达4%的临界点，届时只需时间条件满足。预计调价时间"窗口"是要到8月10日方能开启。目前看来，因原油走势仍不明朗，从业者对后市的观望情绪依然浓厚，操作较为谨慎，普遍都在静观原油变化。隆众资讯分析师薛群表示，自油价“三连跌”后，成品油的补货高峰期有所降温，厂家补货减少，山东地炼方面，资源已全部放开。由于终端需求低迷，购销情况一般。

　　包钢稀土搭上环保核查末班车

　　包钢稀土终于在7月底大限到来前夕搭上了环保核查的末班车，可以如愿获得出口配额。在环保部最新公布的《关于第三批符合环保要求的稀土企业环保核查情况的公示》中，包括包钢稀土在内的多家企业名列其中，广晟有色的稀土矿山也通过环评。

　　点评:这意味着包钢稀土最终获得了本年度出口配额的资格。但值得关注的是，包钢稀土通过核查的只限于冶炼分离部分，可见其尾矿治理仍然没有达标。 值得投资者注意的是，包钢稀土此次通过环评的产能仅限于冶炼分离。这说明其在尾矿的综合治理上仍然没有达标。

　　此前两轮环评公示，包钢稀土均榜上无名。这一度使其无法顺利获得2012年的出口配额。

　　光伏发电扶上“网”后还需送一程

　　据了解，中国光伏电池及组件出货量超过全球50%以上，但光伏电站装机量却不到全球5%。受欧债危机、美国双反等影响，业界加速启动国内市场的呼声越来越高。2011年8月1日，国家发改委发布了全国统一光伏上网电价政策，被视为行业利好。然而至今历时一年，电网企业由于“有责任、无激励”，上网电价政策进展“并不理想”。

　　点评：南昌大学光伏学院院长周浪日前接受新华社记者采访时表示，国家应适时出台相关政策鼓励电网企业为可再生能源电力上网配套，来加速启动国内市尝优化能源结构。 周浪说，由于太阳能光伏发电受不断变化的辐射和天气影响，具有不稳定性，电网系统面临技术、装备和管理上的许多额外投入。这既增加了电网企业管理负担和安全风险，也减少了其售电量，电网企业缺乏积极性。而迄今为止，已出台的各种鼓励政策和计划尤其缺少对电网企业的相应支持与激励。 周浪建议，把光伏发电扶上“网”后还需送一程。可考虑按收购的可再生能源电量补贴电网企业，鼓励电网企业为可再生能源电力上网配套;同时，简化各类局部式微网及小电站的建设行政审批程序，重点扶持一些农村光伏发电的示范性项目等，来切实加速启动国内市场，发展清洁新能源。

　　两岸经济合作逐渐步入“深水区”

　　据大陆海关统计，今年上半年，两岸贸易总值下降了5.2%，为750.2亿美元。其中大陆对台湾的出口165亿美元，下降了5.8%，自台湾进口582.2亿美元，下降了5%。

　　在相对困难的形势下，今年上半年，大陆进口台湾两岸经济合作框架协议早收清单项下的社会商品的货值仍达39.1亿美元，增长了1.04倍，关税优惠15.4亿元人民币，增长了3.34倍。

　　点评： 台湾政治大学经济系特聘教授林祖嘉提出，为保持ECFA为两岸带来的经济效益和贸易自由化程度，进一步推进后续的货物贸易和服务贸易协商具有一定的急迫性。他由此建议，从提高时效上考虑，对于某些项目可采取延长降税时程，或是分阶段降税的方式处理，从而降低难度并辅助弱势产业升级。

　　大陆对外经济贸易大学国际经济研究院副院长庄芮认为，在ECFA后续协商的进程中，早期收获仍是两岸开放市场的重要依据，因此，早收计划的落实问题仍值得高度关注。她举例说，尽管台湾中小企业申请ECFA原产地证书厂家比例已超过80%，较大型企业更为活跃。但总体来讲，ECFA原产地证书利用率仍较低。如两岸能协商进一步放宽在区域价值成分标准上的限制，相信原产地证书利用率会上升一个新的台阶。

　　发改委：用价格杠杆鼓励民资投资公用事业

　　在回答有关不久前出台的《关于利用价格杠杆鼓励和引导民间投资发展的实施意见》的问题时，国家发改委价格司相关负责人表示，我国将从深化资源性产品价格改革，按补偿成本、合理收益的原则，制定完善城市供水、供气、供热、公交价格等方面运用价格杠杆鼓励和引导民间投资。

　　点评：《实施意见》是落实国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的重要部署，有利于充分发挥市场配置资源的基础性作用，建立公平竞争的市撤境，有利于落实“稳中求进”总基调，促进国民经济平稳健康发展。

　　主承销商投价报告七成不靠谱

　　证券时报记者整理了今年以来全部首发股票“网下遗中签及配售结果公告”，统计得出已成功发行的120个IPO项目中，最终确定的发行价落在主承销商投价报告价格区间的仅36个，“命中率”仅为30%。

　　点评： 一位承销商负责人坦承，“主要还是利益驱动，尽管投价报告是券商研究所出具的，但基本汇集了承销商、发行人的利益诉求。”投价报告尽管和最终发行价没有绝对关系，但机构投资者在报价时还是有所参考，关系好的机构投资者在报价时也会尽量在主承销商建议的报价区间内报价。 据了解，目前主承销商与发行人签署的承销协议，在承销费约定上，一般都是采劝固定+浮动”模式，即在计划募资对应的固定承销费基础上，对超募资金部分收取超募比例的承销费，而后者因为费率偏高等原因，对承销商的吸引力更大。