商报记者 程心

　　记者在日前披露的上海昊海生物科技股份有限公司(下称“昊海生物”)招股说明书里发现，这家2007年才成立的企业，其前身在成立时只是一家空壳公司，却在2007年至2010年期间先后收购了三家企业，最后才具备了上市的“实力”，其中最为蹊跷的是，在收购具有国资背景的华源生科时，昊海有限(昊海生物前身)竟然只有区区300余万元资金。

　　昊海前身为空壳公司

　　招股说明书显示，昊海生物的前身——昊海有限于2007年1月成立，当时未实际开展生产、经营活动，主要资产为股东实缴的400万货币资金。

　　在成立四个月之后，昊海有限就开始了蛇吞象的第一步：通过增资扩股收购华源生科旗下的松江生物药厂，而华源生科实际控制人为国资委。2007年4月29日，昊海有限增资5242.13万元，其中，华源生科以松江生物制药厂整体资产认缴增资3242.13万元，昊海有限实际控制人蒋伟认缴200万元、蒋伟控股80%的昊海化工认缴1800万元。

　　收购完成之后又紧锣密鼓地展开了第二步：2007年5月31日，昊海有限股东会同意华源生科将其所持昊海有限44.77%的股权以3300万元的价格在上海联合产权交易所公开挂牌转让。2007年8月1日，华源生科将其所持有的昊海有限44.77%的股权以3300万元价格转让给公司当时的控股股东——昊海化工。

　　匆忙整合埋下隐患

　　记者发现，昊海有限(昊海生物前身)在完成吞并国资时，公司股东的原始出资并未到账。资料显示，在华源生科挂牌转让昊海有限的股权之前，上海东洲资产评估有限公司进行了资产评估，截止2007年5月31日，昊海有限净资产评估值只有3609.69万元，主要因股东昊海化工及蒋伟尚有3600万注册资本未缴纳。除去松江生物药厂3300万元的资产外，昊海有限的账上竟然只有区区300余万元资金。

　　在收购松江生物制药厂后，昊海有限又先后在2007年12月和2010年12月，分别以5500万元和800万元的转让价格完成了对其胜生物、利康瑞成两家企业的收购。但是匆忙的“业务整合”也给公司埋下了产品单一、销售依赖经销商等隐患。 招股说明书显示，报告期内，该公司的主导产品为医用透明质酸钠凝胶、玻璃酸钠注射液和医用几丁糖。而这三种产品销售收入之和占公司当期营业收入的比重在2009年至2011年分别为98.33%、96.90%和95.78%。有业内人士分析认为，一旦某一产品的下游市场需求发生改变，该公司的盈利能力将遭受负面影响。另外，招股书还显示，报告期内，昊海生物通过经销商销售的收入占比达到了75%以上，对于外部的销售渠道依赖严重。