25日三大证券报股市资讯一览

　　证券时报：

　　长假临近无心恋战 A股缩量探底企稳

　　经过上周大幅调整，超跌的A股市场周一显露出止跌企稳的迹象，但市场整体仍处在弱势格局中。从指数表现看，上证指数早盘低开后最低探至2005点，再次创出43个月的新低。不过，在权重

　　股带动下，上午收盘前股指急速拉升，下午震荡整理，最终全天小幅上涨，日K线收出一根带下影的小阳线，但未能收复5日均线。深成指相对强势，收盘涨幅超过了1%，并收复了5日均线。

　　盘面观察，市场观望气氛浓厚。个股活跃度比上周有所提升，涨跌比约为2比1。两市共有15只非ST股报收涨停，没有个股报收10%跌停。热点方面，水泥建材、有色、煤炭、轨道交通、食品饮料、传媒影视等在盘中都有强势表现。权重股出现分化，保险、券商、地产表现较好，银行、石油则继续阴跌，中国银行、工商银行等都创出了年内的新低。

　　短线看，经过上周大跌后，各项技术指标严重超卖，有修复的要求。但是节前的超跌反弹未必能改变市场整体的弱势格局。上证指数面临2000点大关，从历史经验看，既然到了这个整数关口，一般来说要破一下，不破不安心。因此有分析师认为，节前市场如果走出技术性反弹，则节后回头再破2000点的概率依然不小，因此投资者要适当减仓。而如果节前继续往下走，破了2000点，则“不破不立”很可能成立，节后将有较大幅度的反弹行情，因此反而可以趁跌破2000点的机会补仓。

　　目前中国经济处于转型期，而经济转型期的股市往往是处在一个长期的震荡整理形态中，在这样的市场格局中，指数的意义并不是很大，更重要的是个股的表现。因此在个股选择上，有国家政策扶持的成长性良好的新兴产业个股仍然是主要的关注对象。不过有分析师提醒，由于新兴产业个股集中的创业板10月解禁压力较大，选股时需要考虑这一因素。

　　政策寂静让人心慌

　　华融证券研究所：从今年7月6日下调利率至今，货币政策已经超过两个半月未动，距离最近一次下调存款准备金更是超过了4个月。在欧美日印集体加大放水力度、临近季末的背景下，中国央行依然按兵不动。在中国，政策是策略体系中的重要要素，这么长时间的平静，开始让投资者隐隐觉得不安。当局究竟怎么看待经济？他们逻辑是什么？未来政策走向如何？这些难解的疑问开始扰乱策略的判断。

　　我们认为，经济基本面仍是关键。市场持续下跌过程中，曾在8月上旬以及9月上旬一度冲高，但最终都因经济低于预期而终结。可见，市场趋势不会因为点位的高低、技术指标以及政策而发生改变，经济基本面仍然对市场中期走势起决定作用的因素，我们认为，9月宏观数据仍不乐观，随后能否改善需要密切跟踪高频数据。综合来看，经济基本面延续下行态势、货币政策保持谨慎，同时季末流动性约束显现，加上工业品价格的再度回落，沪指可能向下寻求2000点关口支撑。

　　上海证券报：

　　2000点屡遭考验 A股弱势格局难改亟待提振信心

　　周一多空双方围绕2000点整数关口展开反复争夺，上证综指盘中一度下探至2005.26点的三年多新低，后在水泥、券商等周期股崛起情况下，大盘迎来弱反弹，再现探底回升格局。分析人士普遍认为，昨日大盘在2000点上方的企稳回暖未能有效吸引资金入场，难以扭转A股下跌之势，预计未来大盘在下穿2000点后有望迎来一波反弹行情。

　　盘面上，保险、券商、房地产、煤炭等板块止跌上升对盘面起到护盘作用，前期强势的水泥、机械、工程建筑等重拾升势，秦岭水泥、四川双马纷纷涨停。四川昨日召开重大项目投资会议，共推出2242个重大项目，投资总额约3.67万亿元。受此影响大通燃气、新筑股份纷纷冲击涨停，四川路桥、中铁二局等四川概念股也纷纷扬升。

　　但昨日大盘的探底回升并未给市场带来乐观情绪。德邦证券分析师张海东认为，昨日大盘的止跌企稳只是在整数关口上的技术性超跌反弹。现在大盘距离2000点仅一步之遥，一些“抢跑”资金不在意这最后的几个点所以介入，但股指的回升没有带动成交量的明显放大，说明资金参与意愿不强。A股仍处于弱势下跌通道之中。

　　基金：市场难言反转 布局绩优股

　　当股指再度逼近2000点关口，机构情绪普遍偏谨慎。经济前景的负面预期使得基金对于市场出现趋势性反转不抱太大期望。谈及四季度操作，基金表示，尽管市场维持弱势格局，但对于优质成长股回调带来的介入机会应及时把握。

　　与对周期股保持距离的态度相对应，业绩、成长性、基本面的改善等因素依然是基金经理在当前市场选股配置的主要考量，这也意味着结构性的行情将长期主导市常在此预期下，基金表示将在四季度及时把握优质成长股回调带来的介入机会。

　　“跨年度会出现个股的估值切换，一些绩优成长类的个股现在看估值的确很高，但是如果按照明年的业绩来参考，那么现在就是很好的买点。”深圳一家专户投资总监表示。

　　而在具体板块方面，医药、环保和消费等领域成为受访基金经理较为普遍的关注对象。

　　“四季度证券行业仍然值得看好，医药和环保也仍具吸引力。”融通基金总经理助理、专户投资总监陈晓生表示：“消费、服务、科技创新方向的成长股是市场的主流，也是未来出牛股最多的领域，应该长期看好。”

　　私募：冷看后市 三因素阻碍上涨

　　在经历大反弹两周后，上证综指涨幅尽吐，再度考验2000点。接受采访的私募及游资代表认为，难寻上涨理由，跌破2000点是大概率事件，而展望四季度也依然悲观。

　　估值依然偏贵是私募不敢看多的原因之一。深圳铭远投资总经理陆炜认为，“周期股由于存在巨大的不确定性，比如银行需要面对地方融资平台问题，地产股的盈利能力削弱，尽管这些周期股的静态估值已经很低，但市场买入的意愿并不强烈。”而中小市值个股的估值却依然偏贵，部分中小市值个股的市盈率依然在30倍之上，即使对于成长性比较确定的消费、医药等个股来说，这样的估值也难以再上行。

　　根据万德数据统计，A股的市盈率为12.49倍，中小板市盈率为27.86倍，创业板为32.28倍。分行业来看，有色、电子、农林牧渔、餐饮旅游、信息设备等行业的市盈率都在30倍以上。

　　四季度即将到来的解禁洪峰也是私募不看好股市的原因。陆炜表示，由于首批创业板公司进入全流通，解禁洪峰将至，四季度股市的供求关系面临着巨大的不确定性，即使这些原始股股东不卖出，市场也面临巨大的心理压力。相关统计数据显示，四季度两市大小非合计解禁规模预计为5356亿元，环比上升52%，并且10月份首批上市的创业板股票的“大非”将进入解禁期。

　　经济依然看不到好转的迹象，也是私募谨慎的原因。平谷投资投资总监胡菊林说，“当经济走到拐点时，下跌会非常迅猛，反映到股市，A股可能会接近日本1990到2003年的股市走势。”陆炜也认为，经济上开启了一个大的周期，目前经济处于调整期，股市难以向好。

　　游资则由于看不到赚钱效应不愿进常“9月7日近80点的反弹已经被吞没，说明资金非常谨慎，不会因为某些利好，比如停发一段时间新股，就冲进市常市场在关键点位会弱反弹，但弱反弹撑不左，会不断重心下移。”光大证券深南中路某游资人士坦言，寻找不到上涨的理由，趋势性下跌难以改变。

　　中国证券报：

　　存量资金消耗战 保持实力为上策

　　本周一沪指在创出阶段新低之后，出现一定程度的反抽行情，其中基建、机械及煤炭等强周期股接过反攻大旗。无奈市场成交始终未见放大，反弹依然有心无力。在经济数据不理想、大股东纷纷减持等负能量积聚的背景下，短期市场仍难以摆脱重压，维持弱势震荡或为主基调。

　　在市场震荡寻底过程中，整体趋势性机会仍较难把握，但是局部的结构性机会还是不难寻觅。对理性投资者而言，保持轻仓观望是上策。大盘在2000点这个整数关口，多空双方均不敢大肆宣战，资金的持续萎缩就是一个明证。在保存资金实力的基础上，激进投资者可以适当选取突破口，超跌可能就是一个主攻方向。

　　首先，建议把握超跌周期股的短线波动机会。历史上周期股的走势与美元指数反向、与LME铜价指数走势一致，其本质在于美元指数代表全球风险偏好。超跌周期股如机械、建材和煤炭等在9月初的反弹中，资金介入迹象明显，而在美元指数短期走弱之际，相关个股仍有反复活跃的可能，这一板块也许是四季度大盘反弹的突破口。其次，建议挖掘三季报的预增股。截至9月21日，共公告三季报业绩预告960家，预喜496家，报忧464家，“报喜”和“报忧”公司的占比分别为52%和48%，对比2005年以来八个年度中三季度业绩预警情况，这一数据仅好于2009年。业绩为王，强者恒强，劣者淘汰，这是市场应对股市无限扩容和经济弱周期的必然出路。从对三季报业绩预增的相关公司看，企业今年连续三个季度持续增长的公司更值得关注。其三，建议中线关注需求端，着眼未来布局。需求结构的变化对消费性服务业发展构成长期利好，而人口红利窗口关闭、老龄化所带来的需求结构等方面的变化将会引致医疗、家庭护理和金融体系的快速发展，跌势中可择机介入相关个股。

　　2000点不破不立已成机构共识

　　2005.26点，沪综指向2000点大关又靠近了一点。尽管尾盘在水泥、有色等周期股的拉升下，沪综指以红盘报收，但量能在底部持续萎缩或表明，“十一”长假前A股或难见奇迹。而整数关口2000点的失守可能为大概率事件，而市场所寄望的“不破不立”有望触发。

　　事实上，绝大部分的业内人士对于“2000点保卫战”均不抱过高的期望，在他们看来，沪综指跌破2000点只是时间问题，现在每次创出新低所触发的反弹只是“负隅顽抗”。

　　“2000点虽然难以成为最后的防线，但多方不会轻易放弃阵地，2000点附近必将反复”。某资深投资人士对近期市场的表现成竹在胸。“不过，我不会在现在做空A股。”他认为，现在A股做空的风险正在逐步积累，而超跌后的技术性反弹可能随时发生。

　　东吴证券的寇建勋则认为，短期2000点的支撑作用仍然较强。“2000点作为上证综合指数的一个点位，其实没有太大意义，不过考虑到在一般投资者心中，整数关口一般都有比较重要的支撑和阻力作用，因此2000点作为中国股市投资者比较看中的位置，而且10年前已经冲破的位置，在一般投资者心中还是比较重要的，调整到这个位置入场的投资者还是有；10月份，随着大环境的逐步好转，2000点短期应该能守祝”