湘财证券

　　尖峰集团公司2012年1-6月实现营业收入7.85亿元，同比增长0.77%；营业利润1.85亿元，同比下降6.6%；实现归属于上市公司股东净利润1.58亿元，同比增长2.52%；EPS为0.46元。

　　公司主业之一水泥业务盈利下滑明显，业绩略增主要依靠投资收益。公司

　　并表的生产线有两条，一条为大冶尖峰，水泥产能200万吨；另一条为在建生产线云南尖峰，水泥产能120万吨。今年以来受需求疲软影响，水泥价格持续下跌，公司目前投产生产线所处的大冶地区属鄂东地区，是今年竞争环境较为激烈的地区，价格较去年同期有较大幅度下滑，造成上半年公司水泥业务盈利能力下降。上半年公司水泥业务实现营业收入3.03亿元，同比下降5.29%;毛利率22.82%，同比减少10.44个百分点。公司目前在建生产线云南尖峰水泥项目已基本完工，进入设备联动调试阶段，由于云南市场的竞争格局较鄂东稍好，四季度若云南熟料线能投产，或对公司水泥业务盈利提升有一定利好。

　　水泥与医药业务互补是公司最大亮点。目前水泥和医药业务仍是公司最主要的收入和利润来源，两者形成了非常明显的互补，相互支撑，有利于水泥业务波动期间平滑公司业绩。预计公司2012-2014年EPS分别为0.85元、1.02元和1.21元，PE分别为12、10和8倍，维持“买入”评级，目标价12元。